本報(bào)評(píng)論員 唐學(xué)鵬

　　近日，國(guó)際著名投機(jī)商索羅斯發(fā)表觀點(diǎn)，認(rèn)為從長(zhǎng)期看，歐元不能夠取代美元作為全球主要儲(chǔ)備貨幣的地位，且兩種儲(chǔ)備貨幣并存的體系將不會(huì)穩(wěn)定。而相對(duì)應(yīng)的是美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘的見解，他認(rèn)為“歐元有可能超越美元成為各國(guó)外匯儲(chǔ)備的主要貨幣”。

　　美元的逐步疲軟和歐元的強(qiáng)勢(shì)崛起是一個(gè)顯而易見的事實(shí)。現(xiàn)在連紐約曼哈頓的商店都表示用歐元來結(jié)算(主要針對(duì)購(gòu)買力增強(qiáng)的歐洲游客)。而全球很多國(guó)家的央行，都正在逐步更改其外匯儲(chǔ)備中的美元和歐元比重。歐元已經(jīng)從2003年的13%上升到2006年的25%，美國(guó)則從78%下降到66%。

　　在1899年的時(shí)候，英鎊依然是世界上最霸氣的貨幣，國(guó)際上以英鎊為外儲(chǔ)的數(shù)量是當(dāng)時(shí)的亞霸權(quán)貨幣法郎和馬克的兩倍還多。有趣的是，在1872年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)就已經(jīng)超越英國(guó)了。這說明，經(jīng)濟(jì)體的規(guī)模并不是決定貨幣霸權(quán)的關(guān)鍵。例如美國(guó)在當(dāng)時(shí)還沒有成立現(xiàn)代意義上的中央銀行體系，美國(guó)的出口在隨后的1915年才超越英國(guó)，另外，美國(guó)在1914年才從一個(gè)對(duì)英的債務(wù)國(guó)變成債權(quán)國(guó)。實(shí)際上，美元對(duì)英鎊完成致命性的顛覆應(yīng)該發(fā)生在1945年之后，尤其是美國(guó)迫使經(jīng)濟(jì)衰落的英國(guó)不得不“放棄”殖民地資源(例如蘇伊士運(yùn)河事件)。英國(guó)的宗主國(guó)地位的消解影響著英鎊權(quán)勢(shì)的蕭條。美元的“篡位”故事表明，貨幣霸權(quán)的更迭并非是GDP的簡(jiǎn)單比較，而是一種更為細(xì)致和廣泛的影響力擴(kuò)展秩序。另外，貨幣貶值也并不意味著該貨幣的霸權(quán)就在下降，例如美國(guó)在1990年代初是貶值的，但是，它的影響力卻急劇上升。

　　實(shí)際上，衡量貨幣霸權(quán)的真正量化指標(biāo)有5個(gè)：國(guó)際債務(wù)計(jì)價(jià)、貨物結(jié)算計(jì)價(jià)、貨幣現(xiàn)金持有的廣度、外匯交易的密度以及外儲(chǔ)配置。從這5個(gè)指標(biāo)透露的情況看，歐元對(duì)美元的追趕是真實(shí)的和有說服力的，不同于上個(gè)世紀(jì)七八十年代日元和馬克的挑戰(zhàn)。另外，歐元區(qū)本身還是一個(gè)擴(kuò)展性的經(jīng)濟(jì)體系，而它的未來潛在規(guī)模線是歐盟經(jīng)濟(jì)，從GDP的增長(zhǎng)度和規(guī)模感來看，它對(duì)美元霸權(quán)也將產(chǎn)生間接影響。雖然，并不能認(rèn)為美國(guó)長(zhǎng)達(dá)25年的貿(mào)易逆差以及美元長(zhǎng)達(dá)35年的漫長(zhǎng)貶值就是造成美元霸權(quán)衰落的基本面，但它是非常重要的。

　　有趣的是，經(jīng)濟(jì)學(xué)家Menzie.Chinn和Jeffrey.Frankel在今年3月份發(fā)表的論文中，將歐元對(duì)美元的最快顛覆時(shí)間設(shè)定在2015年。他們假設(shè)了未來美元的年貶值是2%以及英鎊不會(huì)加入歐元區(qū)(因?yàn)檫@意味著倫敦將替代法蘭克福同紐約進(jìn)行金融中心的競(jìng)爭(zhēng))。我們希望這種“顛覆”時(shí)間表能夠像Jeffrey.Frankel說的那樣，甚至更早一點(diǎn)到來，這并不是因?yàn)槲覀冊(cè)骱廾涝�，而是貨幣霸�?quán)的競(jìng)爭(zhēng)其實(shí)是有助于世界不同經(jīng)濟(jì)體的自由選擇。雖然匯兌風(fēng)險(xiǎn)是令人厭惡的(美元獨(dú)大可以降低這一風(fēng)險(xiǎn))，但“特里芬困境”更是令人厭惡。因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生邊界，邊界帶來穩(wěn)定。而過度的貨幣霸權(quán)信賴則代表著過度的災(zāi)難。