“我擔憂的是，美聯儲愿意為了那些在按揭抵押貸款上投機失敗的華爾街銀行做任何事，甚至以美元的價值為代價。美國國會于1913年制定的《聯邦儲備法》(Federal Reserve Act)要求美聯儲需要知道他們管理的美元的價值，但是在美聯儲的流動性拍賣工具里，可以容許金融機構以按揭抵押貸款資產換取國庫券，意味著美聯儲愿意做任何事�！卑驳仙�·維金說。

　　他認為，當美國開始做出一些非常規的事情，比如用抵押資產換國庫券，對于世界來說就是一個信號——意味著嚴重經濟危機已經上路。中國、印度、日本等持有大量美國國債的國家就會變得更敏感。如果美元繼續走軟，他們選擇拋售美元，只能導致美元更加疲軟。

　　“中國政府在去年秋天宣布不再單一盯住美元就是一個信號，據我所知，韓國政府也已經開始了多元化外匯儲備的努力。”安迪森·維金說。

　　保守地估算，外國政府和銀行所持有的美國國債也已超過其債務規模的1/4，已經有1/4不再是“我們欠自己的錢”。倘若美國政府還能按時償還國家債務，不斷累積的利息已不可小覷。這也是未來美聯儲在加息時，將不得不慎重考慮的成本。

　　如果美元貶值30%

　　麥肯錫研究院做了一個讓持有大量美國國債的國家不寒而栗的假設。

　　“如果美元比2007年1月的水平貶值30%，則美國的經常項目到2012年可完全實現平衡。即使貶值幅度沒這么大，只下跌20%至25%，也可將赤字減少到占GDP的2%至3%左右�！丙溈襄a研究院在一份美國經常項目赤字的報告中稱。

　　不過，在美元貶值30%的假設下，美國商品貿易赤字仍然會十分龐大，約為7,200億美元。但貶值會帶來更多的海外投資收益，海外資產能加速升值，同時賺得比美國國債更高的收益。

　　這可以理解成，用中國政府購買美國國債的錢，再反手投資中國，這樣，貶值能夠降低利息，同時還可加速以美元計價的海外資產升值。

　　麥肯錫研究院認為，這樣的話，美國非但不會成為所欠外債高達GDP 46%左右的凈債務國，反而會成為重要的凈債權國，擁有的對外債權將達到 GDP的28%左右。

　　然而，如果保持匯率不變，并假設全球儲蓄和投資在未來五年內繼續保持目前的趨勢，“那么美國的經常項目赤字到2012年將達到1.6萬億美元，占GDP的9%�！痹撗芯吭赫J為。

　　盡管在麥肯錫的模型里，其他國家的資本流出到2012年也將增加到2.1萬億美元，尚可以為美國的赤字買單。可是其他國家在2012年真的肯拿出所有資本流出的76%購買美國的國債么？

　　目前美國經常項目赤字高達8,570億美元，且在繼續增加。許多經濟學家認為，如此之高的赤字是難以為繼的。只要全球投資者情緒突然變化，便會對美國經濟造成影響。

　　“雖然美元不太可能突然大幅貶值，但美國的國際收支不平衡狀況以及其對美元造成的壓力依然很嚴重�！丙溈襄a研究院稱。