億萬富翁約瑟夫·劉易斯“老謀失算”。

　　從100美元跌至2美元，幾個月時間，投資貝爾斯登股票賬面虧損已達8億美元。

　　而貝爾斯登，美國名列第五的投行，從一家因金融危機造成盈利能力衰退的“問題”銀行過渡到沒有現金流支持日常運營的“破產”公司，只花了約一個星期。

　　“如果賬真的很爛很爛，東西完全收不回來了。那摩根大通就說我只能出兩塊錢了，也有這個可能性。”中歐國際工商學院金融研究中心主任張春表示，“假如真的這樣的話，就說明目前的股市可能還沒有到底。”

　　一星期“破產”

　　2007年7月，以貝爾斯登公司旗下兩只對沖基金倒下為標志，美國次級住房抵押貸款危機開始大規模爆發。

　　兩個月后，貝爾斯登股價跌至接近100美元，依靠外匯投機發家的英國億萬富翁約瑟夫·劉易斯“抄底入市”，購入7%的貝爾斯登股票，至年底，他又增持該公司倉位至9.6%。

　　現在證明這是一筆災難性的投資，幾個月不到，劉易斯在貝爾斯登股票上的賬面虧損已經多達8億美元。

　　現在，貝爾斯登的股票每股2美元。時間倒回三天，購買一股貝爾斯登股票分別需要付出30美元，57美元和61美元。如果是在去年2月，你甚至得掏出170美元。

　　北京時間3月17日，摩根大通集團宣布它正以換股的方式收購貝爾斯登，交易價格約為2美元。

　　對此，經濟學家謝國忠說：“管理層等于是說這公司已經破產了，沒價值了，2美元只是名義上的”。

　　這位前摩根士丹利董事總經理兼亞太區首席經濟學家進一步表示，貝爾斯登已經摘牌了，不交易了，沒有貝爾斯登這個獨立上市公司了，“這個公司已經破產了”。

　　擠兌

　　張春說，長期來看，投資者已經知曉貝爾斯登在次貸上的虧損，其股價早有所體現，“已經下跌了很多了”。3月8日是周末，市場上開始流傳謠言，“說貝爾斯登不行了，但短期實際上并沒有什么問題”，張春密切關注著這一事態的進展。

　　但當所有的客戶聽到這個謠言就開始撤資，這對貝爾斯登形成了擠兌效應。

　　“都不愿意跟他去交易，假如大家都這樣的話，它一下子錢就都沒有了，”張春說，“所以這個短期在一定程度上像一個信心危機一樣，也許他并沒有糟糕。”

　　這一謠言迅速蔓延，一周后貝爾斯登公司總裁艾倫·施瓦茨表示，在過去24小時里公司資金的流動性嚴重惡化，不得不向紐約聯儲和摩根大通銀行尋求應急資金。

　　由于貝爾斯登不具有商業銀行資格，無法從美聯儲的貼現窗口直接獲取資金，因此美聯儲不得不通過摩根大通銀行向該公司注資。美聯儲和摩根大通聯手，先給貝爾斯登29天的資助，保證其資金運作。

　　雖然貝爾斯登是歷史上第一家美聯儲親自出手施以緊急財政救援的投資銀行，但這并不意味著它的問題就此解決。

　　“一旦這種情況發生，沒有人能夠應付得了。”專注于風險管理的銀行家Joseph Rizzi說。他認為此事件不能和巴黎銀行的倒塌時間相比，“剩余的特許經營價值，客戶，雇員都將‘蒸發’。

　　股市仍未見底？

　　事實也的確如此。

　　美聯儲援助的消息一出，貝爾斯登股價直線下降，全天最低跌至26.85美元，最終收于30美元的八年半低點，跌幅47%。這也導致當天紐約股市大跌，三大股指當天跌幅均超過1.5%。

　　上海社科院國際金融室主任徐明棋說，如果貝爾斯登倒閉的話，所有的股東只能參與清算，清盤就不值錢了。　”當風險暴露其他人開始拋的時候，基金管理人不拋，風險就更大了。因此，當危機出現，大家就都跑掉了。“

　　但不管怎樣，張春還是很難接受每股2美元的交易價格，”2塊錢一股那也太便宜了吧，的確是讓摩根大通撿了一個大便宜“。

　　他因此表示，如果這不是底，也至少是”底之一“。