人民幣昨應聲升破7.19關口再創新高，緊縮政策壓力加大

　　時報訊 (記者 喬倩倩)昨日凌晨，美聯儲宣布，將聯邦基準利率下調50個基點至3.0%，貼現率下調0.5%至3.5%。至此，一周內降息幅度累計達125個基點，這是美聯儲首次在8天內連續兩次降息。

　　中國目前一年期存款基準利率為4.14%，美聯儲降息至3.0%后，進一步拉大了中美利差的“倒掛”。業內認為，在美聯儲不斷降息，而央行的加息周期還沒有結束的情況下，預計這對中國經濟帶來不少影響。

　　人民幣升值步伐加快

　　昨日，受美聯儲降息的刺激，人民幣對美元匯率中間價突破7.19關口，報價7.1853再創匯改以來新高，單日升值幅度達到145個基點。

　　萬聯證券宏觀策略研究員張士偉表示，從目前來看，雪災導致食品價格上漲，將對1月CPI走勢形成負面影響，再加上上半年翹尾因素的影響，上半年通脹壓力形勢會變得很不樂觀，央行因此會被動加息，上半年人民幣升值的壓力會很大，預計全年美元對人民幣匯率將在6.8~6.6區間。

　　廣東科德證券分析師王澤輝稱，在人民幣快速升值的形勢下，國外資本涌入國內市場的現象會依然存在，不過，這種情況在今年變得較為復雜，隨著全球資本市場面臨繼續擴展的危機，國外資本雖然有向國內涌入的動力，但是可能更傾向于投資實體經濟，而非資本市場，熱錢的流入量可能會減少。張士偉也表示，去年全球流動性泛濫，而今年國外資金開始緊張，預計不會有太多的資金流入。

　　從緊政策有松動可能？

　　隨著國外經濟不確定性因素的加大，有業內人士擔憂，繼續執行從緊的貨幣政策，不僅將對國內投資造成壓力，同時也有可能影響到消費的增長，從而造成“硬著陸”的不利局面。

　　“人民幣快速升值，一方面導致國內產品出口降低，另一方面，美國經濟的困難將影響到當地居民的消費能力，從而減少出口需求。”王澤輝分析。

　　數據顯示，去年全年進出口總額21738億美元，比上年增長23.5%，對全年GDP11.4%的增長貢獻不小，業內人士分析，出口的壓力將對中國經濟產生負面影響，為了防止經濟“硬著陸”，不排除對當前政策重新審視的可能。

　　“在資本市場的壓力下，原來從緊的貨幣政策有可能會松綁。”王澤輝表示，“在保持政策一貫性的前提下，有可能結構性地對部分行業予以支持，如受天災的影響，對農業、煤電、交通運輸等行業該支持就支持。”

　　節后或不對稱加息

　　與歷次美聯儲降息，市場人士降低加息預期不同，受雪災影響，短期通貨膨脹壓力有抬頭的苗頭，業內人士認為，央行很有可能選擇在節后加息。

　　中銀國際最新發布的研究報告預計，1月CPI增長幅度在6.8%~7%，中國銀行預計，央行將在2月份采取不對稱加息，即存款基準利率上調幅度大于相應期限貸款基準利率上調幅度。

　　“排除雪災等偶然因素的影響，1月新漲價因素不多，但從目前來看，CPI上漲壓力較大，1季度很有可能再加息。”王澤輝表示。

　　張士偉認為，央行加息時機已經成熟，隨著節后1月CPI數據的出爐，加息可能性很大。不過，業內普遍認為，今年加息的頻率將低于去年。

　　-背景

　　美聯儲緣何頻繁降息？

　　據新華社電 自去年9月以來，美聯儲已連續5次降息，累計降幅225個基點。

　　與22日緊急降息后發布的聲明對照，美聯儲在此次聲明中對當前經濟形勢的判斷大致相同，并且同樣暗示仍有進一步降息可能。

　　根據30日的聲明，美聯儲認為當前經濟形勢依然嚴峻：金融市場形勢仍相當緊張；銀行進一步收緊面向一些企業和家庭的信貸；住房市場收縮加劇；就業市場也出現一定程度的疲軟。

　　聲明說，幾次降息行動，應該可以幫助推動經濟溫和增長、降低經濟增長面臨的風險。但是，經濟增長面臨的下行風險依然存在。這一表態暗示，美聯儲未來仍可能進一步降息，但步伐可能會放緩。

　　摩根士丹利公司經濟學家戴維·格林洛預計，聯邦基金利率有望在今年上半年調低至2.5%。他同時表示，在美聯儲降息以及近期有望出臺的刺激性財政政策的共同作用下，美國經濟有望在今年下半年出現反彈。