次級債帶來餡餅還是陷阱？

　　記者 李紅兵 發(fā)自北京

　　次貸危機(jī)風(fēng)聲鶴唳，中資金融機(jī)構(gòu)摩拳擦掌，如今，逾百億美元的“抄底”資金賬面已經(jīng)巨虧，但繼續(xù)擴(kuò)大“抄底”規(guī)模還是及時收手止虧的爭論仍在進(jìn)行

　　伯南克大意失荊州

　　一切都像一場瘟疫，無休無止。

　　1月26日，在美聯(lián)儲宣布大幅降息75個基點(diǎn)和布什宣布啟動1500億美元的減稅計(jì)劃后，美國股市再次深幅下挫。當(dāng)天收盤時，道瓊斯指數(shù)下跌171.44點(diǎn)，跌幅1.38%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌34.72點(diǎn)，跌幅1.47%。此前，納斯達(dá)克指數(shù)已連續(xù)第五周下跌。

　　顯然，降息和減稅已遠(yuǎn)不足抵御新一輪的次貸沖擊波。人們對一系列即將公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)充滿擔(dān)憂：定于1月29日發(fā)布的美國新屋銷售數(shù)據(jù)、1月31日發(fā)布的美國2007年第四季度GDP數(shù)據(jù)、2月1日發(fā)布的2007年美國居民收入和支出數(shù)據(jù)以及2月2日發(fā)布的美國1月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

　　“在一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之前，一切只是冰山之一角�！�1月27日，北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉對南方周末記者說，“這一切就像一個巨大的噪聲場，噪音背后掩蓋著什么，誰也不知道，市場的底部在哪里，誰也不知道。”

　　一年多前，當(dāng)瑞銀(UBS)的一項(xiàng)關(guān)于美國次級貸款數(shù)據(jù)首次向世人公開的時候，沒有人會想到，今天的整個世界將會為之顫抖。當(dāng)時瑞銀的數(shù)據(jù)顯示：截至2006年底，美國次級抵押貸款市場的還款違約率高達(dá)10.5%，是優(yōu)惠級貸款市場的7倍。

　　隨后，地雷開始被逐個引爆：2007年3月，美國第二大次級抵押貸款機(jī)構(gòu)——新世紀(jì)金融公司宣布瀕臨破產(chǎn)，并申請破產(chǎn)保護(hù)；6月，美國第五大投資銀行貝爾斯登公司旗下兩只基金，宣布因涉足次級抵押貸款債券市場而出現(xiàn)虧損；7月，國際著名信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普和穆迪幾乎同時宣布分別下調(diào)612種和399種抵押貸款債券的信用等級，美國大批企業(yè)和基金被迫停止發(fā)債；8月，美國第十大貸款公司American Home Mortgage Investment申請破產(chǎn)保護(hù)……為渡過難關(guān)，以求自保，這些平日里一向傲慢的金融巨頭們終于不得不向亞洲的主權(quán)基金和金融機(jī)構(gòu)伸出求援之手。

　　然而，直到此時，仍很少有人把它當(dāng)作一場真正的災(zāi)難，甚至包括美國聯(lián)邦儲備委員會主席伯南克。直到2007年8月中旬，伯南克還公開對媒體表示：盡管今明兩年美國住房市場的抵押貸款欺詐和還貸違約事件的數(shù)量還可能會增加，但總體而言，這一問題對美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響有限，也不會蔓延到整個金融系統(tǒng)或者其他經(jīng)濟(jì)部門。

　　伯克南的公開表態(tài)顯然也振奮了中國官方的信心。在幾天后的8月19日，中國國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人鄭京平公開表示：“美國次級債危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響是有限的�！薄帮@然，伯南克的這一公開表態(tài)不僅振奮了投資人對美國市場的信心，也大大刺激了投資人的胃口�！�1月27日，北京航空航天大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授任若恩對記者說。

　　隨后，由巨額石油美元和貿(mào)易順差積累組成的亞洲主權(quán)基金和金融機(jī)構(gòu)開始蠢蠢欲動，他們已經(jīng)做好了準(zhǔn)備，決心進(jìn)場“抄底”。此前，由于美國政府的警惕，包括中國公司在內(nèi)的眾多亞洲公司在收購或者入股美國石油公司和港口時，已經(jīng)接連受挫。而這一次，他們決心不再錯失機(jī)會。

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