□晨報記者李強

　　不斷刷新紀錄的人民幣匯率，連日來有點像脫韁野馬難以馴服。昨天，來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，28日人民幣對美元匯率中間價突破7.2整數關口，以7.1996創2008年以來的第11次新高，按匯改時8.11的匯率計算，2005年匯改以來人民幣累計升值幅度達11.23%。

　　表面上看，市場預期美聯儲短期內將再度降息，是刺激人民幣匯率再創新高的直接原因，而美國經濟惡化的趨勢，預示著美元將長期走弱，同時人民幣升值壓力有增無減。銀行界分析人士指出，美國降息力度一旦加大，將增大我國貨幣政策操作的難度，不排除下半年我國利率政策出現拐點的可能。

　　美聯儲1個月內可能再度降息

　　截至昨天，人民幣對美元匯率已連續四個交易日創出匯改以來新高。國際匯市的交易商們普遍預測，美國經濟將進一步惡化，美聯儲短期內會再采取降息行動，人民幣升值壓力陡增。

　　現在看來，美聯儲1個月內再度宣布降息的可能性很大。市場人士普遍預計，美聯儲本次降息力度將達50個基點。如果本周初公布的一系列經濟數據不樂觀，甚至不排除降息75個基點可能。本周，美國將出臺2007年四季度的GDP數據，按市場預測，GDP增速將從三季度的4.9%下滑至1.2%。

　　中國貨幣政策操作難度加大

　　自上周美國降息后，中美利差呈現數年來的首次倒掛，中國利率超出美國64個基點，如果美國繼續降息50個基點，中美利差將達到100多點，而這勢必進一步擠壓中國加息空間以及對海外套利熱錢的管理難度。

　　在27日閉幕的達沃斯論壇上，與會代表對美國及全球經濟前景普遍感到擔憂，美國經濟減速幾成定局已成共識�；ㄆ煦y行亞太區首席經濟學家黃益平表示，目前尚無法斷言美國經濟將持續惡化，但基于美國經濟的影響力，中國等經濟體將難免波動。

　　有關學者指出，2007年中國外貿依存度達67%，如果美國經濟下滑，中國不可能獨善其身。專家指出，中美利差倒掛，加大了人民幣升值預期，導致更多熱錢流入中國，加劇流動性過剩，不利于中國經濟平穩發展。

　　下半年我央行或進入減息周期

　　摩根士丹利大中華區首席經濟師王慶認為，美國經濟衰退并非完全是壞消息，它可能促成中國經濟“軟著陸”。而美聯儲降息釋放出的訊號，使中國政策的制定者在緊縮政策的程度、力度上有所顧及，將會盡量規避過度緊縮的政策。王慶預測，今年，中國不會有大規模行政性緊縮政策出臺，人民幣匯率不會大幅“一次性升值”，更不會連續多次加息。

　　實際上，自美國次貸危機爆發以來，市場已預見國內過熱的經濟增速、通脹壓力可能回落，多家機構預測，我國自2004年以來的一輪加息周期將接近尾聲，今年下半年甚至出現拐點。