和訊消息 據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，交易員的欺詐行為不僅令法國(guó)興業(yè)銀行蒙受49億歐元的損失，同時(shí)該行還須另行沖減20.5億歐元次級(jí)抵押貸款相關(guān)資產(chǎn)。未來數(shù)周該行將為此另籌55億歐元資本。

　　法國(guó)興業(yè)銀行稱他們?cè)?007年將盈利6億至8億歐元，并且會(huì)將45%的盈利派息。該行主席兼聯(lián)合CEO Bouton認(rèn)為該行不會(huì)成為被購(gòu)并對(duì)象，同時(shí)他也否認(rèn)了打算從主權(quán)基金融資的傳聞。按市值排名，法國(guó)興業(yè)銀行為法國(guó)第二大銀行，僅次于法國(guó)巴黎銀行。

　　據(jù)了解，這次的欺詐交易帶來的損失足以抵消興業(yè)銀行投行部門近兩年的稅前利潤(rùn)。該行已在去年11月份第三財(cái)季的業(yè)績(jī)中沖減了2.3億歐元與美國(guó)次級(jí)抵押貸款相關(guān)的結(jié)構(gòu)性信貸產(chǎn)品資產(chǎn)。

　　在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的報(bào)道中，31歲的巴黎交易員杰洛米·科維爾被指為始作俑者。他昨天不知去向。

　　另有市場(chǎng)人士猜測(cè)，1月21日興業(yè)銀行開始解除科維爾建立的歐洲股指期貨倉(cāng)位，是導(dǎo)致歐洲股市周一大跌的主要原因。不過隨即興業(yè)銀行否認(rèn)了此種說法，因?yàn)樗鼘⑵絺}(cāng)交易量控制在市場(chǎng)交易總量的10%左右。

　　認(rèn)識(shí)“魔鬼” 進(jìn)入衍生時(shí)代

　　作者：財(cái)華社主編 羅琦萍

　　法國(guó)興業(yè)因?yàn)椤澳Ч斫灰讍T”Jerome Kerviel以虛假買賣手法大量購(gòu)入歐股期指淡倉(cāng)，令這家在歐元區(qū)排名第四的金融集團(tuán)，錄得金融史上最大宗交易虧損，涉及金額49億歐元(約557億港元)，掀起全球股市另一重巨浪。

　　Kerviel年僅31歲，職級(jí)不高，2000年才加入法興專門程式交易及衍生工具小組，年薪不足10萬歐元(約114萬港元)，竟有本事賠上5萬年的年薪。法興并非沒有防范措施，Kerviel有交易權(quán)限，但他持續(xù)以虛假買賣，為即將到期的合約轉(zhuǎn)倉(cāng)，結(jié)果令持倉(cāng)額愈來愈大。這再次暴露金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，衍生部門的漏洞。

　　日常生活遇到電子產(chǎn)品失靈或者不會(huì)用時(shí)，筆者一直沿用相當(dāng)有效的笨方法──關(guān)機(jī)、重新啟動(dòng)。這也是很多政府面對(duì)危機(jī)時(shí)經(jīng)常使用的笨方法。例如中國(guó)A股市場(chǎng)不振，中國(guó)證監(jiān)會(huì)便暫停新股上市，到大量資金追逐有限股份，股價(jià)炒到不合理價(jià)值時(shí)，才重新啟動(dòng)新股上市。

　　市場(chǎng)經(jīng)不起這種折騰，在交投量大、國(guó)際化的市場(chǎng)，更不可能用這種“關(guān)機(jī)”方法。我們不能想像香港市場(chǎng)會(huì)停止發(fā)行新的衍生品，當(dāng)局只會(huì)因應(yīng)當(dāng)中可能出現(xiàn)的漏洞，修訂法律法規(guī)。

　　If you can’t stop it， join it，筆者的立場(chǎng)是即使不參與，也應(yīng)該認(rèn)識(shí)。誠(chéng)如香港交易所行政總裁周文耀所言，港交所正進(jìn)入衍生時(shí)代，預(yù)期各種衍生品交易會(huì)更趨活躍，香港將是全球衍生工具市場(chǎng)的領(lǐng)跑者，預(yù)期衍生品的種類愈來愈多，成交金額愈來愈大，與大市的互動(dòng)性也日漸增強(qiáng)。即使投資者避開衍生品，只投資自己熟悉的正股，但你會(huì)發(fā)現(xiàn)正股股價(jià)因?yàn)檠苌�品而大幅波�?dòng)。

　　例如昨天港股在一小時(shí)內(nèi)波動(dòng)1500點(diǎn)，其中一個(gè)原因是Accumulator，筆者從《香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》蘇麗珍的專欄得悉，有些經(jīng)紀(jì)戲稱這種新產(chǎn)品為“I kill you later”，果真音義俱全。這種產(chǎn)品的客戶可以指定掛勾某股份，并以指定以一個(gè)低于市價(jià)的價(jià)錢，每日收取一定數(shù)量的正股，在大升市時(shí)，客戶當(dāng)然賺到笑，但遇上市況逆轉(zhuǎn)，客戶便要接貴貨，當(dāng)正股跌穿指定的接貨價(jià)時(shí)，客戶仍要按接貨價(jià)接貨，有些合約更要客戶雙倍三倍四倍數(shù)量接貨，即所謂“接二”“接三”“接四”。

　　水能載舟，也能載舟，投資者必須量力而為，認(rèn)清自己的能力，包括財(cái)政能力及承受風(fēng)險(xiǎn)能力，才投入衍生產(chǎn)品的驚濤駭浪，即使如筆者般靜觀其變，也要加倍努力，多看多聽多問，加快了解新衍生時(shí)代。

　　筆者近正在籌劃農(nóng)歷年后在財(cái)華網(wǎng)推出新欄目“衍生之道”，坦白說，對(duì)于近兩、三年迅速發(fā)展的權(quán)證、牛熊證、股票掛勾產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性存款、交易所買賣基金，筆者所知有限，但大勢(shì)所趨，必須加倍努力，集合各位同事力量，希望以新欄目幫助讀者先求知，再投資。