投資者擔憂經濟前景拋售高風險資產，次貸危機對中國經濟影響逐步顯現

　　【《財經》網專稿/特約記者 吳錚 發自英國倫敦】次貸危機愈演愈烈，市場對美國經濟陷入衰退的擔憂進一步加劇，恐慌心理的蔓延正驅使更多的投資者加入拋售股票的行列。1月21日，亞歐主要資本市場相繼出現暴跌，其波及面之廣和跌幅之大，為2001年“9·11”恐怖襲擊事件以來所未見。

　　截至1月22日收盤，亞洲主要股市紛紛告跌。其中上證綜指下跌354點至4559點，跌幅7.22%；香港恒生指數下跌2061點至23818點，跌幅8.65%，其中國企H股指數更暴跌了1619點，跌幅超過10%；日經指數下跌5.65%。

　　在此前交易的歐洲市場，連環下跌的趨勢繼續蔓延。至周一(21日)收盤時分，歐洲主要股市全線飄綠。倫敦金融時報FTSE100指數大跌323點至5578點，跌幅5.5%；德國法蘭克福DAX 30指數下跌7.2%；法國CAC-40指數下跌6.8%。歐洲三大市場在一天的暴跌中蒸發市值高達3500億美元。

　　1月21日適逢美國馬丁·路德·金紀念日，資本市場因假期休市而缺席了此次“黑色星期一”。此前的一周，紐約道瓊斯、納斯達克、標準普爾指數的周跌幅已創近五年之最。18日，在布什政府出臺減稅計劃的利好消息后，三大指數仍以陰線收盤。21日，同在北美的加拿大多倫多股市下跌約4.5%。

　　盡管沒有美國市場的參與，在亞歐市場普跌，特別是倫敦、香港等市場出現“9·11”以來最大日跌幅的推動下，反映全球股市行情的摩根士丹利全球資本(MSCI)指數亦下挫3.3%，至2006年底以來的最低點，該指數進入2008年以來已經下跌12%。

　　受累次貸危機最深的銀行股成為此次暴跌的重災區。德國WestLB銀行21日宣布2007年出現10億歐元的虧損，并且近期內將再次面臨類似規模的資產減記。這一消息進一步觸發了市場對銀行次貸損失擴大的擔憂，銀行股隨后遭到猛烈拋售。皇家蘇格蘭銀行(RBS)下跌8.17%，法國興業銀行(Societe Generale)下跌7.8%，巴黎國民銀行(BNP Paribas)下跌8.5%。

　　值得關注的是，此番滬深股市和香港市場上的中國概念股與全球股市聯袂下跌的背后，次貸危機對中國經濟影響正進一步顯現。上證指數創出半年來最大跌幅，背后有國家緊縮貨幣政策、強化價格管制的宏觀調控因素，固然也有平安保險(香港交易所代碼：2318，上海交易所代碼：601318)宣布巨額再融資計劃和中煤能源(香港交易所代碼：1898)發行在即對市場資金面構成的壓力，然而，次貸危機惡化、全球經濟前景看淡的外部因素亦不容忽視。

　　21日，香港英文報紙《南華早報》率先報道中國銀行(香港交易所代碼：3988，上海交易所代碼：601988)可能對所持次貸資產進行大規模減記，并導致該行2007年第四季度出現虧損，進而造成全年凈利潤的大幅下降。此后，路透社和《華爾街日報》也發表了類似報道。

　　中國銀行2007年三季報公布其持有的次貸相關資產高達79.5億美元，而對應提取的“公允價值變動準備”僅為3.21億美元。當日，對次貸風險的擔憂令中行H股股價大幅下跌了6.4%，工商銀行(香港交易所代碼：1398，上海交易所代碼：601398)也重挫7.8%。

　　在全球資本市場動蕩加劇之時，宣布高達1600億再融資計劃的平安保險A股更被市場無情地封在跌停板的位置，顯示了投資者對無資本金不足之虞的平安，此刻醞釀大規模海內外擴張的憂慮。當日在歐洲市場，中國國家開發銀行持有股權的巴克萊銀行、平安保險持有股權的富通銀行(Fortis)的股價分別下跌了6.5% 和6.92%。

　　全球金融市場劇烈動蕩，經濟前景不確定性增加，使投資者風險厭惡情緒上升，高風險資產大規模遭到拋售。明顯的佐證是近期債券收益率的下降(債券價格上漲)，特別是代表無風險收益率的美國國債及日元匯率的大幅升值。目前，10年期美國國債的年收益率已經低至3.908%，顯示市場對低風險資產的強烈需求。美元/日元匯率則跌至105.8上下，日元創兩年半以來新高。日元套息交易呈現出大規模平倉之勢。來自日本的低成本資金，被廣泛認為是近年來推動全球股市、商品市場大規模牛市的流動性來源。