本報記者 朱周良

　　盡管次貸風暴遠未平息，但華爾街監管機構卻并未因此放松對違規交易的打擊力度。據美國媒體披露，美國證券交易委員會(SEC)正在就美林證券涉嫌利用內部消息為公司牟取不當獲益展開調查，當局懷疑美林可能在執行客戶發出的買賣指令之前“搶跑”，即提前為自家公司買賣相關股票。

　　與此同時，一項牽涉面更廣的違規調查也正在醞釀之中。華爾街日報援引一份最新學術論文的研究成果報道說，華爾街一些最大的投行疑似在自身經手的重大并購交易前先行大量建倉相關股票。報道稱，監管部門正準備對此展開廣泛的調查。

　　美林證券涉嫌“搶跑”

　　華爾街日報網站昨天的報道稱，SEC已對美林公司展開了調查。當局主要想弄清楚，美林的一些在職或是離職員工是否曾在執行客戶的買賣指令之前，搶先為美林自身的賬戶實施相關交易，以期從中獲利。

　　據消息人士披露，此次監管部門的調查主要針對一樁個案展開，即美林在2002年至2005年期間對其客戶富達投資基金公司的買賣指令處理。SEC懷疑，美林的員工可能在收到富達投資的買賣指令之后，搶先幫助美林公司自身的賬戶從事相關操作，其中的一些交易員已經從美林離職。

　　在業界，這樣的做法被稱作“搶跑(front-running)”。一般來說，像富達這樣的大機構進行的交易，都會影響到相關公司的股價，而如果幫助這些機構執行買賣指令的投行自身提前利用這些信息進行交易，顯然對其他不知情的投資人不公平。

　　報道稱，對于美林的調查已接近尾聲，不過目前還不清楚，SEC是否會提出民事訴訟。美林公司的一位發言人表示，公司對于監管部門的調查一直非常配合，但他拒絕就有關報道作出評論。

　　華爾街內幕交易泛濫？

　　業內人士稱，針對美林的調查可能只是“冰山一角”。一直以來，美國證券監管當局都在關注華爾街各大投行與大型機構客戶之間的關系問題，特別是在涉及到一些重大并購或是股票交易時，信息披露不對稱的情況往往容易發生。

　　去年年底，SEC和美國司法部曾宣布了對瑞銀和摩根士丹利多位前職員的處罰，這些人涉嫌從事內幕交易。在去年1月，由于懷疑存在違規交易，SEC向數十家華爾街投行搜集了2006年9月份的交易資料。去年3月，SEC還以涉嫌從事內幕交易為由指控了多達14位華爾街專業人士，涉案金額高達1500萬美元。SEC稱，上述人士涉嫌利用秘密會議、手機、密碼以及現金回扣等方式掩蓋其非法行徑，在評級調整和企業并購消息前利用竊取的信息進行交易。

　　而在本周，一份最近曝光的研究報告又引發了業界和監管層對于華爾街投行涉嫌利用重大并購消息非法獲益的關注。這份名為《投行企業內控的“灰色地帶”》的報告是由三位歐洲金融學教授完成的，共統計了1984年至2003年期間超過1600宗美國企業并購交易。結果發現，在一宗典型的重大企業并購交易宣布之前一個季度，為該交易提供咨詢服務的投行往往會較其他投行提早買入這家企業的股票。而且，在這段時間，涉及交易的投行買入相關企業股票的數量和頻次明顯要超過那些事前不知情的投行。

　　華爾街日報還列舉了一個有趣的例子：在去年春季，摩根大通旗下的兩個投行分支機構開始持續買入一家名為RCC的美國電信服務商的股票，截至去年6月底，這兩家分支機構已累計持有RCC公司2.4%的股票，而此前RCC的名字卻從未出現在兩家公司的投資組合中。緊接著的7月30日，RCC股價飆升34%，當日該公司宣布已被電信巨頭韋里孫無線收購。據悉，相關并購談判自去年5月初就已開始，而韋里孫無線的并購顧問恰恰是摩根大通。

　　上述報告的作者之一西蒙諾夫表示，盡管這些統計并不能證明一定存在違規行為，但基于這樣明顯事實得出的“最合理解釋”，就是相關投行是基于內幕消息在從事交易。

　　據悉，美國證券機構已對此表示了高度關注，并已經啟動了針對投行在重大并購交易前違規交易的廣泛調查，以確定上述事實是否只是巧合，還是另有隱情。不過，目前還不清楚當局在對哪些具體的交易或是投行進行調查。

　　華爾街日報稱，通過審查以往的股權和交易記錄發現，在數十起案例中，投行在為公司提供并購咨詢時似乎買入了目標并購企業的股票，而牽涉的都是大型投行，包括瑞士信貸、高盛、美林和摩根士丹利等。

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