林純潔

　　在上周美聯儲“赤裸裸”地表明立場后，美國各方終于正式走到一起直奔主題：阻止美國經濟陷入蕭條。不過，一旦監管層確定陣容，他們的言論就開始變得不再那么重要，經濟的實際狀況才是關注重點。

　　上周美聯儲主席伯南克的一番言論宣告一個統一的“陣營”已經建立，美聯儲已經決心為阻止經濟陷入蕭條而盡一切努力，通脹則成為一個容后再議的話題。美國聯邦公開市場操作委員會(FOMC)理事Frederic Mishkin在伯南克講話后表示目前市場有些過度依賴美聯儲的行動，但這位伯南克在學術領域的好搭檔并未對美聯儲的決心存在懷疑。

　　RBS Greenwich首席策略師Alan Ruskin坦言：“伯南克已經放棄了對于市場預期的掌控。”他認為，整個市場都已傾向于在月底降息50個基點，而任何低于這個數字的行為都將令市場失望。

　　事實上Ruskin還不及市場激進。利率期貨顯示，美聯儲1月30日降息50個基點以上的幾率為95.9%；降息75個基點的幾率高達44.1%，一周前這個數字只有7.8%。

　　即使如此，市場還是沒有受到足夠支撐，對經濟衰退的擔憂依舊揮之不去。股市在經歷短暫上漲后上周五再度大跌，黃金價格依舊沖高，而原油價格則出現回落。

　　衰退意味著經濟增長在連續兩個季度出現負數，但是否達到這個標準并不重要。連續四個季度0.1%的增長率并不比兩個季度輕微負增長而后出現反彈的情況好多少。目前令市場擔憂的是，經濟本身出了問題，而且范圍正在擴大。

　　上周美國運通的聲明顯示，其信用卡客戶消費支出開始降低，而違約率卻在提升。這對整體市場信心是打擊，因為這成為房地產市場問題影響消費的又一證據，前者只占美國GDP(國內生產總值)的8%，而后者達到72%。

　　很多人已將希望寄托于國際市場，因為從全球范圍來看經濟前景還算不錯。根據AIG的數字，2006年二季度美國公司有30%的利潤來自海外；經過一年后，雖然來自美國本土的利潤下跌5%，但海外利潤卻大幅攀升40%。

　　AIG Investments全球經濟戰略團隊董事總經理Markus Schomer認為，海外市場的興盛可以抵消本土衰落，美國GDP今年將增長2.6%，高于去年的2.3%。國際金融協會董事總經理Charles Dallara在名為《2008全球經濟與資本市場展望》的報告中指出，美國GDP增長將為2.3%，并不會陷入蕭條。

　　這讓本周通用電氣的盈利報告尤為引人注目，因為它將告訴人們全球化對美國企業利潤的貢獻和海外市場是否仍將支撐美國公司的利潤水平。

　　不過，美國以外的市場增長也面臨風險。貝爾斯登歐洲首席經濟學家David Brown認為，對歐洲經濟增長前景的樂觀情緒將在幾個月內遇到挑戰；AIG預測今年英國GDP增長率將從3.1%下降到2.1%，加拿大從2.6%下降到2.4%；摩根士丹利亞洲區主席史蒂芬·羅奇認為，日本和東盟經濟將受美國需求減弱的最大影響，中國的GDP增長率可能放緩到8%~9%——東亞和東南亞正是目前全球經濟增長的動力來源。

　　本周美林、花旗集團和摩根大通等大型金融機構都將公布業績報告，美林可能為次貸再度大幅計提。幾個月前在Countrywide上投資了20億美元的美國銀行最近的舉動也令人關注，在Countrywide出現大幅虧損后，美國銀行現在希望把它整體買下。