次貸危機無疑是2007年全球最重大的經濟事件，無數金融巨頭陷入泥沼，由此帶來的信用危機和流動性緊縮更給經濟前景帶來巨大的不確定性，一切公司企業都難以逃離其陰影。與此同時，并購市場的濃墨重彩，以及其他一些公司的優秀答卷，都顯示出全球經濟仍然充滿活力。

　　關鍵詞:次貸

　　次貸危機將金融機構的系統性風險暴露無遺，給全球經濟前景蒙上巨大陰影。

　　關鍵詞:并購

　　2007年誕生了有史以來第一筆超千億美元的并購案，行業巨頭的收購戰也吸引了眾多眼球。

　　次貸泥潭 美林、花旗眾銀行落水

　　轟動程度：★★★★★

　　作為2007年全球最大經濟事件，次貸危機波及之深廣前所未有，而首當其沖的各大金融機構，在很大程度上也是此次危機的始作俑者。

　　在2002年至2005年的美國低利率時期，各大銀行和貸款機構放低貸款標準，推動大批信用基礎差的消費者購置房產，直接導致房地產價格攀升繼而導致美國經濟遭遇通脹威脅。直到美聯儲連續18次加息后，越來越多的購房者無力還貸，尤其是次級按揭貸款的拖欠債務比率飆升，華爾街才意識到問題有多嚴重。

　　這些問題蔓延到其他的固定收益市場領域，導致信用環境緊縮，引發全球股市動蕩。次貸危機開始露出其猙獰面目，從美國到歐洲乃至亞洲，從各類基金到投資銀行，很多業務多元化的大型金融機構都紛紛被拖入泥潭。

　　越來越多的銀行披露數百億美元計的壞賬和虧損，計提資產減值準備，金融股股價出現暴跌，跌幅大都在30%以上。最慘的當屬宣布破產的新世紀金融公司和遭遇擠兌風波的北巖銀行，美林和花旗也深受重傷，兩家CEO甚至為此丟掉飯碗�！　�

　　●作業點評：次貸業務本為美林、花旗等大型投行所創，在房地產市場的興旺時期，它們大規模打包出售與次貸相關的證券，而北巖銀行也過分依賴次級債市場解決融資，最后陷入危機是情理之中的事情。隨著美聯儲不斷提高利率，次貸貸款人無力應對高利息負擔而不能還貸，整個資金鏈斷裂后，投行們也不得不吞下轉嫁風險的苦果。

　　●新學年展望：美聯儲等央行都明確承諾將無限度向市場注入流動性，因此次貸危機可能會逐漸進入一個平穩階段。通過外部注資或內部裁員等措施，花旗和美林這樣的大型機構將會獲得一定的喘息之機。而像北巖銀行這樣僅僅在政府緊急救助下獲得暫時生存機會的，今年是生是死還是個未知數。

　　更重要的是，即使各國央行注入流動性使資本市場從危機中恢復過來，但在危機中被嚴重打擊的“信用”能否恢復，也還得畫上一個大大的問號。

　　RBS財團收購荷銀 資本意志扼殺百年老牌銀行

　　轟動程度：★★★★★

　　2007年3月，荷蘭銀行股東因面臨經營壓力提出欲分拆荷銀。消息傳出后，巴克萊銀行與荷銀展開談判，擬以換股形式并購荷銀，并成立“新巴克萊銀行”。4月底，荷銀接受了其價值670億歐元的報價。

　　不料半路殺出個程咬金，蘇格蘭皇家銀行(RBS)等組成的財團宣布以711億歐元收購荷銀，其中現金比例高達93%，但收購后荷銀將被肢解并不復存在。該方案遭到了荷銀管理層的一致反對，但其優厚的報價對荷銀股東卻更為有利。這起收購戰在10月8日落下帷幕，荷銀86%的股東接受了RBS財團的報價。

　　荷蘭銀行整個分拆預計三年完成，到2010年，有著183年悠久歷史的荷蘭銀行將永遠在國際金融市場消失�！　�

　　●作業點評：這是歐洲銀行史上規模最大的并購案，同時也是全球第一筆超過1000億美元的并購案。在這起并購案之前，歐洲還沒有任何一家銀行屈從于跨境敵意收購下，沒有任何一家銀行被無情地分割為幾部分。資本意志主導了這部歐洲金融并購大片，而更高的價碼成了蘇格蘭銀行財團制勝的關鍵。

　　●新學年展望：無論是蘇格蘭皇家銀行還是荷銀都在次貸危機中受累頗深，因此RBS與荷銀的整合和恢復將成為新學年最關鍵的問題。

　　新聞集團收購道瓊斯 默多克沖擊西方輿論界

　　轟動程度：★★★★

　　2007年5月2日，傳媒大亨默多克一紙書面收購計劃被送達《華爾街日報》母公司道瓊斯公司董事會，遭到原股東班克羅夫特家族的反對。

　　但持反對票的大多都是班氏家族中年長一代，年輕一代則被默多克高達每股60美元的銀彈攻勢擊破，反對收購者日漸勢單力孤。2007年8月1日，新聞集團老板、76歲的默多克終于以56億美元的代價吞下《華爾街日報》。

　　●作業點評：此前默多克在美國的影響力并不太大，收購道瓊斯后控制《華爾街日報》，則意味著其全球媒體帝國正式奠基，其掌控英語世界主要國家輿論的能力已呈網絡化。

　　●新學年展望：默多克宣布《華爾街日報》網站免費，將摧毀道瓊斯多年的盈利模式。同時報紙為迎合更廣大讀者群而推行多元化策略，將是默多克2008年的巨大挑戰。

　　“兩拓”并購案 鐵礦石談判添重重變數

　　轟動程度：★★★★★

　　這樁全球排名“第一”和“第三”的鐵礦石廠商并購案，始自2007年11月1日。必和必拓致信力拓，建議以3股必和必拓股票換1股力拓股票的方式合并兩家公司。但力拓董事會拒絕了該提議，甚至拒絕展開相關談判，理由是必和必拓出價太低、“嚴重低估力拓價值和力拓的未來前景”。

　　盡管必和必拓持續游說，但力拓在12月中旬要求英國收購委員會下令必和必拓要么提出收購要約，要么放棄收購。該委員會隨后訂下2008年2月6日的最后期限。

　　臨近新年，又傳來必和必拓按照原并購方案，再次向力拓發出并購邀請的消息。其間還有媒體報道稱，中投公司可能牽頭，聯手中國神華、寶鋼、中鋁以及百仕通等公司競購力拓，但中投公司隨后否認了該傳聞。

　　●作業點評：盡管談判尚在膠著狀態，但市場預計“兩拓合并”成功的可能性依然很大。行業內的整合與集中是不變的趨勢，而力拓的反對也僅是估值上的，因此必和必拓可能會付出更大的代價來收購。

　　●新學年展望：如果兩大巨頭最終合并，必將導致全球礦業集中度更高，對價格的掌控能力更強，中國鋼企的鐵礦石談判將更加艱難。

　　大事記

　　2月中旬，美國最大的次級貸機構Countrywide宣布減少放貸，第二大次貸機構新世紀金融公司發布盈利預警。

　　4月4日，新世紀金融宣布破產并申請破產保護。

　　7月10日，標普首次降低次級債評級，引發市場恐慌，全球金融市場出現大震蕩，貝爾斯登成為倒下的第一張多諾米骨牌。

　　9月中旬，受次貸危機影響，英國第五大貸款機構北巖銀行遭遇擠兌風波，一度準備宣告破產，幸為英央行注資所拯救。

　　10月中下旬，美林和花旗分別宣布了數額巨大的第三季度凈虧損，兩家機構負責人先后引咎辭職。