李正信(華盛頓) 資深媒體人

　　2008年人們開始上班的第一天，全美地產商協會關于舊房銷售利好的話音還沒落地，紐約商品交易所就傳來令人擔憂的消息：國際原油期貨價格美東時間2日中午刷新記錄，首次達到每桶100美元。實際上，經濟層面好壞消息交替出現，尤其是壞消息不時讓人瞠目結舌，將是美國2008年經濟形勢發展的特征。不可否認，美國經濟中的利好因素仍在繼續走強，但次貸困境、房地產市場進一步疲軟、石油價格大幅波動，以及美元疲軟四大因素，將使未來12個月的美國經濟面臨輪番考驗。

　　從相關方面的發展趨勢來看，次貸危機不但難以很快消失，且有可能在未來半年乃至更長的時期內進一步加重。被普遍接受的分析數據表明，到目前為止的次貸壞賬，主要發生在那些房價高漲中投機和已經破產了的購屋者身上，而問題更為嚴重的則可能發生在2008年。原因一是在次貸中有種被稱為“2-28”貸款，即30年貸款前兩年的還款利率被固定在極低的水平上，之后則大幅上升并隨著利率波動而變化。次貸中的這種浮動利率貸款總額在3620億美元上下，其中大多數從2008年始利率將從前兩年的6%上下，大幅度升高到9.5%乃至更高。另外，還有1520億美元的非“2-28”類浮動利率貸款，2008年內也將提升還貸利率。這對購屋者來說普遍是新的還貸壓力，而對其中相當一部分人來說則可能意味著破產。不可否認，美國政府已推出切實措施緩解次貸危機進一步惡化，如要求銀行凍結從2008年1月1日到2010年7月31日間利率將大幅提高的浮動利率貸款。但這些措施只包括那些自住戶和仍按期還貸的房主，不包括投資性購房和已經面臨困難的住戶。為此， 次貸危機未來半年乃至更長的時間內不但難以煙消云散，且會雪上加霜，面臨新的5140億美元高危還貸破產風險。

　　美國房地產市場未來半年乃至更長時期內將繼續疲軟已成為經濟學界的共識。全美地產商協會日前公布的最新數據顯示，舊屋銷售盡管價格仍在下降，但銷售量終于在連續8個月的下滑后止跌回升，2007年11月出現0.4%的升幅。然而，大多數專家認為，美國的房地產市場遠未接近低谷，2008年年底才可能看到整體房地產市場的回暖。的確，次貸危機的不斷蔓延對美國整體經濟最大的直接沖擊，是打壓美國的房地產業。次貸危機中破產的購屋者多了，銀行手上拍賣的房子就多。銀行拍賣最關心的是收回自己的貸款，而非真實的房價，這就勢必導致房價的進一步下跌，使房地產市場形成向下的惡性循環。據美聯儲估算，美國住宅總價值目前在21萬億美元上下。如果住宅價格像人們預料的進一步下降10%，其產生的連帶效應將使未來一兩年內的消費下挫2000億美元，等于美國消費者的收入實際下降了2%。美國經濟的第一大支柱是消費，房地產市場下滑對消費增長可能形成的打擊，才是美國政府內外相關各界最為擔心的問題。

　　石油是美國經濟的血液，對此人們在2008年內將有更深刻的體會。2008年紐約商品交易市場開市的第一天，國際期貨油價就在首次觸摸每桶100美元大關后以99.62美元收市。鑒于伊朗、委內瑞拉等產油大國將繼續敵視美國，石油輸出國組織對增產壓價的消極態度，以及新興經濟大國對原油需求的持續上升，2008年國際能源價格在每桶100美元大關以上徘徊乃至進一步攀升的可能將日益增高。美國消費者就此一項就需多付出上千億美元的代價，而由此誘發的消費者心理恐慌和消極傾向，勢必進一步打壓消費增長。

　　2008年內美元疲軟趨勢的潛在威脅不可低估。連年的外貿巨額赤字及不斷上升的內外債務，已經使美元對歐元等西方貨幣形成大幅貶值。2008年石油價格的進一步上漲及美國政府為應對次貸危機采取的降息等貨幣寬松政策，還將對美元形成進一步的向下壓力，2007年內，美國的通脹率在2.5%上下徘徊。但經濟學界越來越多的專家預計，2008年的通脹率將可能上升到4.5%左右。美元進一步疲軟不但不利于美國政府有效控制通脹，且可能對美元的國際地位形成格局性的深刻影響。這種種趨勢對美國乃至世界資本市場帶來的種種新挑戰，也是人們未來不可掉以輕心的大問題。

　　面對多重經濟困境，美聯儲等政府決策部門將在采取銀根放松政策為主導的前提下，同時警惕通貨膨脹的發生。美聯儲2008年將繼續小幅降低利率，控制現有住房貸款利率進一步攀升對房地產業的打擊，以期在2008年中，使房地產業摸底回升。與此同時，美聯儲還將根據股市走勢等方面的波動，適時向美資本市場注資，以穩定股市，幫助美國金融業應對次貸危機帶來的震蕩。為刺激消費，美財政和國會等部門，也將尋求新的減稅方案。

　　縱觀2008年美國經濟的發展方向，雖不可排除美國經濟面臨低度“滯脹”威脅乃至跌入衰退的可能，但鑒于美國就業率仍比較高，外貿形勢有明顯改善，商業投資繼續旺盛，以及政府仍有多種應對危機的得力政策杠桿等，房地產業到2008年第三季度前后可望摸底回升，次貸危機中的美國經濟實現軟著陸的可能性更大。目前占主流的看法是，在美國政府多種措施的大力刺激下，最根本的經濟因素——消費將持續低速增長，從而推動2008年的美國GDP增速達到1.5%上下。