包括巴菲特在內的許多投資人士，很難發自內心地相信，油價可以這么快距離每桶100美元只剩下不到1美元的距離。盡管在此之前，有機構發出了“油價過百”的預言，但在國際原油供應沒有發生實質性的中斷之前，這一天來得似乎太早了一點。

　　巴菲特的操作“失誤”

　　巴菲特今年下半年對中石油（0857.HK）H股的拋售，是一個與油價預測有關的有趣的小故事。

　　今年7月，紐約原油期價再次突破每桶70美元。巴菲特認為這是一個“蘊藏風險”的價格，開始分批減持于2004年低位買入的23.39億股中石油股份。

　　清倉完畢后，巴菲特雖然獲利頗豐（共獲利35.5億美元，約277億港元），但他仍然對媒體表示，“后悔賣早了一點”。后來伴隨著原油期價逼近每桶100美元，中石油H股飆升至20港元附近，如果他繼續持有中石油，其市值將比獲利金額高出約158億港元。

　　當然，再高明的“股神”都不可能在最高點賣出所有股份，巴菲特的操作也許十分高明，但他仍然承認，“對油價的預測顯得保守了一點”。

　　事實上，2007年的原油期價幾乎是一個從每桶51美元向99美元單邊上揚的牛市，巴菲特的減持時間剛好是油價從72美元向99美元的發力起點。造成這波上漲的主要原因是美元的持續貶值，以及動蕩不安的地緣政治、不斷增長的市場需求和石油輸出國組織（OPEC）曖昧的增產政策，這些因素引來了投機資金的推波助瀾，使原油期價創下了99.29美元（2008年1月合約）的歷史紀錄，也將全年均價最終定格在每桶71美元。

　　最好的預測者

　　可能就是操縱者

　　當然，巴菲特的“保守”并不是所有投資機構的寫照，一些長期在商品期貨市場上長袖善舞的炒家們，對油價有一種極度敏銳的直覺。

　　根據公開資料，在9家預測了2007年油價的機構中，高盛、巴克萊和雷曼兄弟的預測最接近真實數據，而其他6家機構則明顯低估了今年的油價。

　　高盛預測2007年原油均價為69美元，僅比真實數據低2美元，這一誤差毫不影響投資者對高盛預測能力的驚嘆。因為，高盛除了較準確預測均價以外，還成功地預言油價將在2007年年底突破每桶95美元。

　　雷曼兄弟的預測與高盛接近，為68.5美元。此外，巴克萊預測原油均價將在70美元以上，這是對均價最為準確的預測。

　　值得注意的是，這三家機構都是紐約原油期貨市場上最活躍的交易商之一。它們在此輪油價上漲中，扮演了重要的角色。

　　而摩根大通、美林、瑞士信貸的預測顯得相對謹慎，預測值分別為64.05、65和62.5美元。

　　與實際走勢預測相反的是摩根士丹利、德意志銀行和渣打，它們都認為2007年油價會下跌，均價會低于2006年的66美元，給出的預測值均不高于60美元。

　　不過，摩根士丹利也是原油期貨市場的積極交易商，他們的預測“失誤”并不表明在今年原油市場投資的操作失誤。有分析師指出，2006年底恰好是原油期價發生回調的時期，當時不排除摩根士丹利扮演了市場空頭，其預測可能是一種戰略行為。

　　經過此輪年終盤點，一些投資者開始愿意接受這樣一個結論：油價最好的預測者可能就是油價的操縱者，那些不愿相信所謂預測的人們，注定要為自己的“剛愎自用”付出代價。

　　次貸危機增添了預測難度

　　比較2006年與2007年的油價預測，會發現2007年的成績整體不如2006年，其中最大的原因是，次貸危機的發生讓不少機構始料未及，在他們去年的預測模型里，普遍沒有將這一突發事件納入其中。

　　即便準確預測今年年底油價突破95美元的高盛，他們的研究報告的主要觀點仍是以地緣政治為主導的原油供需關系的變化，對美元的貶值因素提及較少，對次貸危機更是沒有料到。

　　高盛商品分析師Jeffrey Currie曾表示，2007年原油可能漲到每桶95美元，除非石油輸出國組織意外增產。他主要分析了兩條上漲理由：美國原油庫存持續減少；尼日利亞或伊拉克的供油可能再度中斷，或伊朗遭到軍事攻擊。

　　可以說，此次高盛的預測“成功”頗有點“歪打正著”的味道，他們認為可能導致“油價過百”的地緣政治危機并未真正惡化，而次貸危機帶來的一系列影響，集中反映在美元的加速貶值上，成為油價連續刷新歷史紀錄的主要推動力。

　　對美元與原油為何反向變動的解釋，不少原油分析師喜歡這樣一個簡單的邏輯：美元仍然是原油標價基準貨幣，美元貶值必然帶來原油名義價格的上漲。而從當前OPEC的態度看，這一標價體系可能還要持續一段時間。

　　在今年舉行的第三屆OPEC首腦會議發布的《利雅得宣言》里，并未將美元貶值帶來的石油美元危機寫入宣言。有分析師認為，這可能是OPEC在對美外交戰術上的一種選擇，因為此次OPEC首腦會議有意忽略了美國的原油增產呼聲，但同時作為某種意義上的補償，OPEC也未在公開場合討論原本計劃中的石油美元貶值與國內通脹的問題。

　　當然，高盛與巴克萊、雷曼兄弟等機構并非超然世外的預言家，他們對原油基本面的敏銳洞察，可以第一時間反映在其果斷的投資決策上；大規模資金的殺入成就了今年油價的神奇表現，也給其幾乎“自導自演”的2007預測畫上了一個漂亮的句號。