北京報道 本報記者 方會磊 熊仁宇

　　次按危機正在顛覆一些原則，甚至信仰。

　　來自美聯社消息稱，美國東部時間12月18日，美聯儲將提議一部涉及銀行、貸款中介等機構的新規則條款。盡管這些類似"窗口指導"的措施顯然與自由市場原則格格不入，但是，仍不乏受到市場的歡迎。

　　美聯儲"窗口指導"

　　此次美聯儲提議的措施共有6條，一是"禁止貸方因未按期還款，向低收入的次貸借款方采取處罰措施";二是"貸方要確保借方(特別是次貸借方)留出足夠的錢繳納稅收和保險";三是"限制對未提供收入證明的借款者提供借款";四是"檢查貸方在考察借款者償還房貸款能力時的工作失誤";五是"提高財務透明度，使人們更好地了解他們抵押物的狀況，并在需要的時候提供足夠的信息";六是"制止濫用抵押貸款的廣告行為"。

　　美國住房金融服務協會主席、馬薩諸塞州的議員Rep. Barney Frank指出，上述措施對于防止次貸危機的惡化有一定作用，但出臺時間太晚。而前

美聯儲主席格林斯潘在上周末做客ABC電視節目時表示，"為了穩定美國經濟，美國政府必須要為在次按危機中受害的按揭房主提供包括減稅在內的財政支持政策。"

　　隨著

房地產和貸款市場信心的喪失，援助那些困境中的房貸者已然迫在眉睫。

　　例如，之前美國普遍要求住房抵押貸款者預繳違約罰金，抵押貸款機構認為預繳罰款確保了在貸款不能償付的情況下貸方能取得的最低收益。但這類"準懲罰措施"將在美聯儲提議的新規則中被明確禁止。顯然，上述"準懲罰性措施"會使得按揭貸款房主的現金流更趨惡化。

　　"我們有責任預防欺騙和濫用貸款。"美聯儲主席伯南克今年早些時候曾表示，"與此同時，我們必須謹慎地采取措施，以保證不會抑制可靠貸款、不會影響次貸借款者重新組織(還款)資金的機會"。

　　第四季財報前景黯淡

　　依照各家機構公布的財報發布日期，美國東部時間12月19日至20日，摩根士丹利和貝爾斯登將公布第四季度財報。經紀業務最為龐大的美林將會遲至明年1月才出具四季度財報。截至目前，美林已是此輪次按危機中受害最深的機構。三季度，美林在次級按揭抵押債券業務上約損失80億美元，這也直接導致了美林CEO斯坦利·奧尼爾(Stanley O'Neal)的辭職。

　　此輪次按危機的幸運兒高盛將在美國東部時間12月18日披露四季度財報。在次按危機表現較好的雷曼兄弟則已在上周提前公布了四季度財報，雷曼兄弟第四財政季度收益8.86億美元，合每股1.54美元，而上年同期收益為10億美元，合每股1.72美元。12%的收益下降幅度略好于華爾街的預期。

　　對于密集到來的大行財報，華爾街的分析師們明顯信心不足，并已大幅調低包括摩根士丹利和貝爾斯登在內的諸多公司的四季度盈利預期。其中，摩根士丹利已表示將在四季報中披露總額37億美元的投資損失，而上周，貝爾斯登則稱將在四季報中核銷12億美元的次按損失。

　　雷曼兄弟分析師Roger Freeman稱，投資者仍密切關注上述機構持有的低流動性次按債券。"同三季度一樣，人們會緊盯著這些項目。問題是，這些項目是變得更糟、一樣還是變好一些。"截至目前，各家機構關于次級抵押債券所披露和推算的損失總額為360億美元。同時，作為低信用住房抵押貸款債券的評價基準——ABX指數在11月份繼續下降，這表明次按問題可能比早先所預期的還要進一步下降。

　　但也有分析師樂觀預計，金融機構海外業務的迅速擴張有望在四季度財報中抵消部分次按損失。雷曼兄弟四季報數據顯示，其海外業務占公司總收入的比重達到創紀錄的62%，這部分抵消了次按帶來的業績大幅滑坡的影響。JP摩根大通分析師Kenneth Worthington也認為，"盡管目前抵押與信貸業務仍面臨諸多挑戰，但交易量已經開始反彈。"