上海報道 見習記者 黃玲雨

　　12月6日，畢馬威中國和香港公司在上海發布了一份針對中國資本市場的研究報告。該報告認為中國在未來將成為全世界最重要的資本輸出地，而上海在這一過程中將扮演重要角色，最終崛起為世界金融中心。

　　同時該報告指出了中國資本市場的不足，比如資本市場產品過于單一且供應量不足，無法滿足公眾的需求;債券市場發展緩慢，企業過度依賴銀行貸款，風險過于集中。

　　記者專訪了該報告撰文者畢馬威中國和香港公司金融服務主管合伙人Simon Gleave先生，進一步了解這位曾帶領團隊操刀建行、華夏銀行IPO中審計服務的“中國通“對中國金融市場及熱點問題的看法。

　　《21世紀》：這份報告希望給受眾提供怎樣的幫助？

　　Simon Gleave：現在A股股價大概是H股溢價的60%，這表明了一個問題：中國資本市場產品供不應求。截至目前中國的外匯儲備高達1.4萬億美元，由于經濟的發展和過量的流動性，我認為公眾對資產需求的增長將是一個長期的過程。在這種情況下，市場應該提供更多可選擇的資產品種，擴大資產的供應。比如鼓勵海外資產投資、將更多的優質資產注入股市、發展債券市場等來滿足公眾的需求，而不是通過緊縮政策抑制公眾的需求。

　　《21世紀》：您提到鼓勵海外資產投資是消化流動性和外匯儲備的一個途徑，但目前個人境外投資唯一的出路是QDII，而港股直通車卻遲遲沒有開通，您認為有哪些因素導致這一計劃推遲？

　　Simon Gleave：我認為港股直通車計劃推遲的一個主要原因是管理層希望QDII計劃能夠更加成功。個人投資者更傾向于投機，QDII產品由機構發行并由專家管理，效率會更高。中國將成為世界上主要的資本輸出國，這就要求中國逐步開放資本市場、人民幣可自由兌換等。我認為港股直通車的開通會比較謹慎，而且放出的資金會比較少。

　　《21世紀》：近期金融機構在海外投資方面的步伐很大，如中國投資公司參股黑石，工商銀行參股南非標準銀行，平安保險參股富通銀行等，這是否意味著國家傾向于通過機構來進行資產向外配置，而不是個人？

　　Simon Gleave：海外投資的可控性和戰略性是中國政府十分關心的問題。工商銀行、平安保險等公司的海外并購體現了中國企業發展成一流跨國企業的雄心，外匯政策向他們的傾斜也顯示了政府支持的立場。中國投資公司的投資則有所不同，更多出于政府分散風險的考慮。中國主要的外匯都用來持有美國國債，這樣風險過于集中。比如美元的貶值就無形中造成了外匯的貶值。而通過中國投資公司則能分散風險，提高收益，同時掌握一些戰略性資產和資源。

　　《21世紀》：滿足怎樣的條件，中國將成為最大資本輸出國，上海成為世界金融中心？這將減少香港市場的吸引力嗎？

　　Simon Gleave：香港作為中國地區唯一一個貨幣可自由兌換的地區，對國內企業將繼續保持吸引力。這主要有兩個原因，一是通過香港市場可以融到外幣，這對于那些希望發展國際業務的企業必不可少，同時又能提高公司的知名度。二是香港市場的上市條件比內地市場更加寬松，對那些在內地能上市的私營企業，轉道香港上市也是個不錯的選擇。而對于那些由國外的VC和PE公司參股的私營企業，其股東希望公司在香港上市以便于他們退出。現在畢馬威中國和香港正在做的76個IPO項目中，只有4個是在A股上市，其他大部分在香港上市，這顯示了香港市場的吸引力。

　　未來的趨勢是，我們很多客戶表示希望在A股上市。第一是價格優勢，國內股價已遠高于國外市場，二是這些企業不需要外幣融資。隨著中國金融市場不斷對外開放，上海的金融中心地位會不斷凸顯。

　　如果中國達到兩個條件，一是人民幣可以自由兌換，二是資本賬戶完全開放，在高經濟增長下中國最終可能成為最大的資本輸出國，而上海將崛起為世界金融中心。