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　　基于11月16日之前搜集到的信息，舊金山聯儲銀行撰寫了褐皮書。而此次的褐皮書是為12月11日的公開市場委員會做準備的。

　　“褐皮書”稱，“十二個地方的美聯儲機構報告顯示，從10月到11月中旬整個調查期間國民經濟繼續發展，不過速度較之前開始放緩。其中，7個地區報告稱經濟活動放緩，其余則經濟發展適度或情況復雜。”

　　房地產：住房房地產市場需求非常低迷。由于早期多數地區針對抵押貸款采取的信貸緊縮，空房子的數量可能繼續增加。因此，已出售的新房及現房的價格出現大幅下跌。與此不同的是，“對商業、工業及零售空間房地產的需求仍然很旺盛，大多數地區的商業及工業用房空置率比較低，甚至在一些地區新的商業和工業用房還有所增加。且租金在許多地區呈上漲趨勢。”

　　信貸：“當住房低押貸款繼續下滑時，消費者貸款變化不大。大多數的信貸收緊是針對住房抵押貸款的。少數的報告稱消費者貸款的標準也提高了。

住房貸款不良率在許多地區急劇上升，并且一些地方指出消費者信貸也出現信貸不良狀況。”

　　通脹：“最終產品和服務(不包括食品和

能源)的價格增幅不是很大。能源及與石油有關的原料成本的增加，提高了運輸成本及工業制造品的價格。另外，食品價格繼續呈顯著上漲趨勢，與食品及能源有關的產品的價格上漲漲幅總體來講不算太大，但是其他產品和服務(各種各樣的建筑材料及零售商品)的價格比較穩定或出現下降。”

　　勞動力市場：總體而言，勞動力市場比較緊張。從上次調查開始，工資薪酬并沒有發生變化。達拉斯與舊金山報告稱勞動力市場緊張得到一定的緩解，工資上漲壓力也得到了緩解，但是堪薩斯市稱，工資壓力在加大。那些掌握專業技術的工人的工資增幅依然保持快速增長。

　　此外，各地的信貸可獲得性狀況顯示了經濟情況的惡化。我們認為這將是公開市場委員會會議上的一個重要話題。

　　我們認為不斷緊縮的銀行間同業拆借市場(未在褐皮書中論及)及針對家庭和公司采取的更多限制條件的貸款利率標準將會成為爭論的重頭戲，并可能促生再次降息。

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　　來源：經濟觀察報網