美次貸危機(jī)損失擴(kuò)大 加劇華爾街巨頭債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)

　　記者 袁蓉君

　　隨著分析師上調(diào)華爾街銀行和經(jīng)紀(jì)公司與次級抵押貸款相關(guān)損失的預(yù)測值，這些公司債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)正在加大。經(jīng)紀(jì)商Phoenix Partners集團(tuán)公司剛公布的最新數(shù)據(jù)顯示，11月19日全球最大銀行花旗集團(tuán)(以資產(chǎn)計(jì))的信貸違約掉期(CDS)息差上漲了12個(gè)基點(diǎn)至91個(gè)基點(diǎn)，為本月第六次創(chuàng)新高。而貝爾斯登公司的CDS息差則上升23個(gè)基點(diǎn)至173個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到約6年來的最高水平。兩家金融企業(yè)的CDS息差漲幅都是兩周以來最大的。

　　不僅如此，11月19日，信貸違約掉期的CDX北美投資級別指數(shù)也上升了4.5個(gè)基點(diǎn)至80.75個(gè)基點(diǎn)，歐洲信貸違約掉期iTraxx金融指數(shù)則上升了約3個(gè)基點(diǎn)至56個(gè)基點(diǎn)。自10月15日以來，CDX指數(shù)上升了34個(gè)基點(diǎn)，接近該指數(shù)創(chuàng)立以來的最高水平。在過去1個(gè)月中，歐洲iTraxx金融指數(shù)則漲了1倍多。

　　信貸違約掉期是一種基于公司債券與貸款的衍生產(chǎn)品，其價(jià)格可以用來評判公司違約的可能性。違約保護(hù)的賣方每年支付的基點(diǎn)稱為CDS息差。如果參考主體是一家AAA評級的公司，CDS息差可能只有每年約20個(gè)基點(diǎn)。隨著參考主體的信貸質(zhì)量下滑，CDS息差便會(huì)上漲，意味著投資者對公司信譽(yù)的信心降低，而CDS息差下跌則意味著信用狀況改善。如果參考主體沒有發(fā)生違約，那么保護(hù)的買方需支付5年的CDS息差，而賣方不用支付任何費(fèi)用；如果在5年中發(fā)生違約，那么保護(hù)的買方停止向賣方付款，同時(shí)賣方要向買方支付1000萬美元，換得參考主體發(fā)行的票面價(jià)值為1000萬美元的債券。一般來說，在違約以后，一家公司的債券會(huì)比其票面價(jià)值縮水很多。

　　過去兩個(gè)月華爾街公司的虧損已經(jīng)無法打消投資者對次級抵押貸款證券和擔(dān)保債務(wù)憑證(CDOs)價(jià)格可能進(jìn)一步下降的擔(dān)憂。CDOs是將債務(wù)打包成具有不同信用評級和息票的新型債券。因目前銀行的三季報(bào)已經(jīng)公布，四季報(bào)正在陸續(xù)公布，部分分析家認(rèn)為最糟糕的時(shí)期可能已經(jīng)過去。但信用研究公司Credit Sights分析家11月18日在一份報(bào)告中對此不以為然，認(rèn)為市場對金融機(jī)構(gòu)減計(jì)資產(chǎn)仍不充足焦躁不安。美國信貸衍生品研究公司首席戰(zhàn)略家蒂姆·班克謝爾表示，未來仍然具有很大的不確定性。“我們現(xiàn)在了解了風(fēng)險(xiǎn)，但仍然不知道如何去測度風(fēng)險(xiǎn)。”

　　以花旗為例。該集團(tuán)曾宣布第三季度資產(chǎn)減記和次貸相關(guān)損失達(dá)65億美元，而在其董事長兼首席執(zhí)行官查爾斯·普林斯本月初宣布辭職時(shí)，該集團(tuán)將第四季度減記的CDOs和次級貸款資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大到了80億到110億美元。

　　“花旗很可能將面臨嚴(yán)峻的運(yùn)營環(huán)境，這將對其大多數(shù)業(yè)務(wù)的盈利能力產(chǎn)生壓力。”高盛股票分析師威廉·塔諾納19日在寫給投資者的一份報(bào)告中如是說。他指出，信貸市場危機(jī)不僅使花旗的次級抵押貸款支持債券及CDOs價(jià)格下挫，如果房地產(chǎn)市場繼續(xù)萎縮進(jìn)而影響消費(fèi)者開支，該集團(tuán)的信用卡和零售銀行業(yè)務(wù)也將受到?jīng)_擊。他把對花旗2008年和2009年的每股盈利預(yù)期分別下調(diào)至每股3.8美元和4.6美元，并下調(diào)了對花旗股價(jià)和對整個(gè)投行業(yè)在2009年之前盈利的預(yù)期。他將花旗股票的評級從“中性”調(diào)整為“賣出”。受此消息影響，當(dāng)天花旗集團(tuán)股價(jià)重挫5.9%至每股32美元，是兩周以來最大幅度的下跌。近5周花旗股價(jià)已下跌29%，今年迄今共跌去43%。

　　事實(shí)上，受次貸危機(jī)的影響，華爾街公司的業(yè)績和信用狀況惡化已成為普遍現(xiàn)象，目前已有越來越多的分析師預(yù)計(jì)虧損將繼續(xù)擴(kuò)大。上周，摩根士丹利宣布次貸造成的第四財(cái)季資產(chǎn)減記將高達(dá)60億美元，匯豐銀行也宣布相關(guān)的資產(chǎn)減記再度增加34億美元，美國第五大證券公司貝爾斯登(按市值)表示在11月30日結(jié)束的第四財(cái)季中減記次級抵押貸款資產(chǎn)12億美元，并出現(xiàn)自1985年成為上市公司以來的首次季度虧損。美林證券第三季度的相關(guān)資產(chǎn)減記額已達(dá)90億美元，分析人士預(yù)計(jì)其第四季度將追加100億美元損失。高盛估計(jì)花旗在未來兩個(gè)季度減計(jì)資產(chǎn)的規(guī)模將擴(kuò)大至150億美元，Credit Sights公司分析師則預(yù)計(jì)瑞銀集團(tuán)在CDOs方面的虧損可能已經(jīng)多達(dá)90億美元。德意志銀行公布的最新研究報(bào)告稱，全球銀行業(yè)在次貸危機(jī)中的損失總額將高達(dá)4000億美元。

　　更值得注意的是，華爾街銀行和證券公司的虧損正在引起人們對信用記錄差的

住房貸款借款人違約率上升將拖累整個(gè)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家上周預(yù)計(jì)，全球信貸市場的低迷可能迫使銀行、經(jīng)紀(jì)商和對沖基金減少借貸2萬億美元。根據(jù)一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果，在過去兩個(gè)月里，預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)缀踉黾恿?倍。