為化解次貸危機引發(fā)的經(jīng)濟衰退風(fēng)險，10月31日美聯(lián)儲再度決定降息25個基點，聯(lián)邦基金利率(即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率)由4.75%降至4.50%。

　　這是今年美聯(lián)儲9月18日之后第二次降息動作。通過解讀美聯(lián)儲當(dāng)天發(fā)布的降息聲明，可以發(fā)現(xiàn)本次降息動因與上次相似，但在經(jīng)濟形勢和通脹情況判斷以及未來貨幣政策動向暗示上，本次美聯(lián)儲給出了不同理解。

　　形勢判斷：經(jīng)濟目前穩(wěn)健近期將減速

　　美聯(lián)儲在聲明中用“穩(wěn)健”(so lid)一詞來概括目前美國經(jīng)濟總體形勢，而上次聲明所用的詞是“適中”(m od e ra te)。顯示美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟形勢的判斷較9月份大為改觀。這一看法也得到了美國商務(wù)部10月31日最新發(fā)布的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)印證：第三季度美國GDP增速達3.9%，高于第二季度的3.8%，大大超出市場預(yù)期。

　　不過，與9月相同的是，美聯(lián)儲對美國未來經(jīng)濟形勢有所顧慮，聲明寫到：“美國經(jīng)濟增長近期很可能減緩�！�

　　此外，處于次貸風(fēng)暴中心的金融市場自上次降息以來逐漸好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲認(rèn)為：“總的來說，金融市場的困境有所緩解�！迸c9月相比，如今美聯(lián)儲認(rèn)為金融市場對經(jīng)濟造成危險的可能性減弱。

　　關(guān)于房地產(chǎn)市場，聲明認(rèn)為目前情況與9月相比更為糟糕：“房地產(chǎn)市場調(diào)整加劇�！�

　　政策目標(biāo)：抵消金融市場風(fēng)險

　　本次降息的政策目標(biāo)與9月份相似：“(兩次降息)是為抵消金融市場動蕩可能對整體經(jīng)濟產(chǎn)生的不利影響，實現(xiàn)經(jīng)濟長期適度增長�！�

　　上次降息之后，美國金融市場信心開始恢復(fù)。除次貸債券市場持續(xù)低迷外，銀行間拆借市場、商業(yè)票據(jù)市場等趨于平穩(wěn)。美聯(lián)儲的統(tǒng)計顯示，美國未償商業(yè)票據(jù)市場總額已經(jīng)連續(xù)四周上升，顯示企業(yè)短期融資問題得到緩解。

　　金融市場恢復(fù)信心證明美聯(lián)儲上次降息的政策效應(yīng)已經(jīng)開始顯露。美聯(lián)儲希望通過本次降息繼續(xù)重鑄金融市場信心，改善信貸緊縮狀況，降低商業(yè)融資成本，從而阻止風(fēng)險由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。

　　未來動向：降息步伐或?qū)⑼Ｖ?/p>

　　本次降息聲明與9月份聲明最大的不同在于，美聯(lián)儲對通貨膨脹和未來貨幣政策預(yù)期發(fā)生重大變化。

　　聲明認(rèn)為，目前美國核心通脹率尚處于可接受范圍。但與上次不同的是，本次聲明強調(diào)：“

能源和商品價格上漲將給通貨膨脹帶來新的壓力�！币虼嗣缆�(lián)儲將“密切”關(guān)注通脹發(fā)展情況。這顯示與9月相比，目前美國面臨的通脹壓力有所抬頭。

　　10月31日

國際油價再創(chuàng)新高，接近每桶95美元，而美元貶值引發(fā)的商品價格上漲也愈演愈烈。由一攬子大宗商品價格組成的路透CRB商品指數(shù)今年已累計上漲12%，其中9月份增速尤快。通脹抬頭將掣肘美聯(lián)儲進一步降息。關(guān)于未來動向，美聯(lián)儲在聲明中暗示可能停止降息動作。聲明稱：“本次降息之后，通脹上行風(fēng)險和經(jīng)濟下行風(fēng)險相當(dāng)�！憋@示其未來貨幣政策矛盾心態(tài)加重。(金日文)