王慧卿

　　格林斯潘1987年8月出任美聯儲主席后，美聯儲第一個向他打招呼的是保安丹尼斯·巴克雷。他稱呼格林斯潘為“主席先生”。格林斯潘不假思索地回答說：“別傻了。每個人都叫我艾倫�！钡つ崴箿睾偷亟忉屨f：對主席直呼其名并不是美聯儲的慣例。

　　格林斯潘在上個月出版的回憶錄《動蕩年代：新世界中的冒險》中寫道：“當時，盡管我在每個工作日都監控經濟狀況的習慣已保持數十年，造訪美聯儲的次數也已有幾十次，但當我被委任為美聯儲主席時，我知道我有很多需要學習的。這一點在我踏入美聯儲大門的那一刻就得到了證實�！�

　　這僅僅是個開始。格林斯潘隨后就獲知，美聯儲的工作人員已經為他準備了一系列講座。“在接下來的10天中，專業工作人員中的高級職員都會齊聚美聯儲四樓的會議室，教我如何工作。”雖然身為主席，但格林斯潘并不擁有獨自作出決定的權力，因為美聯儲對所有事務都采用多數原則來決定，美聯儲主席只擁有聯儲委員會成員7票中的1票；美聯儲主席也并不自然而然地就是公開市場委員會的主席，而且公開市場委員會作決定，同樣依賴多數原則。

　　“我真正感到需要開始做點什么了”

　　然而，“我真正感到需要開始做點什么了，因為我知道美聯儲可能很快就要面臨重大抉擇�！崩锔鶗r期的美國經濟增長就要進入第四個年頭，雖然經濟仍然繁榮，但也顯示出不穩定的跡象。1987年初，道瓊斯工業

股票價格指數首次突破2000點，到8月又上升了40%，華爾街籠罩在投機氣氛中。

　　經濟指標也不太樂觀。里根政府巨大的財政赤字讓公共債務從7000多億美元飆升至1988財年末的2萬億美元。美元在貶值，CPI也上升到3.6%。這些問題并不是美聯儲自身能解決的，但美聯儲絕不能坐視不管�！拔艺J為加息一定要謹慎，但美聯儲已經三年沒有加過息了�！�

　　9月4日，美聯儲將再貼現利率從5.5%升至6%。美聯儲希望金融市場能有所變化，比如股市稍稍降溫、美元開始走強。之后，格林斯潘飛往瑞士參加他的第一次G10央行行長會議。他不斷打電話了解市場反應，一切都未出意料。

　　然而，經濟中令人擔憂的因素還在累積。經濟增長放緩和美元下跌把華爾街推向了崩潰邊緣。10月初，擔心變成了恐慌。10月的第一周，股市下挫6%；第二周下挫12%。10月16日，道瓊斯工業股票價格指數下跌了108個點。

　　“太好了！”

　　“從歷史經驗看，我知道這種‘調整’還沒有到最嚴重的時候�！碑敃r市場非常擔心下周一一開市會發生什么。按計劃，格林斯潘要在那天乘飛機到達拉斯，準備周二在全美銀行家協會年會上演講。

　　“周一早晨我跟聯儲委員會的委員商量，大家同意我應當按計劃出行，不要讓美聯儲看起來已經陷入恐慌�！�10月19日當天，股市低開。“我出發前，市場情況看起來很糟——跌了200多點。飛機上沒有電話，所以我一下飛機，第一件事情就是問接機的人：‘股市最終怎樣？’”

　　回答是“下跌508”。通常這意味著是下跌5.08點�！疤�好了！”格林斯潘說。但接機的官員們沒有任何輕松的表情。實際上，股市大跌了508點，降至1738.74點。22.6%的跌幅，是1929年大蕭條時著名的“黑色星期二”那天的兩倍。

　　很好地睡了5個鐘頭

　　“我直接到賓館去，在那兒我打電話一直打到深夜。美聯儲副主席曼利·約翰遜在我華盛頓的辦公室里成立了危機應對小組，我們通過一系列電話會議制定應急計劃。杰拉爾德·科里根(當時紐約聯儲主席)代替我與華爾街的公司高管和股票交易所的官員進行了會談……”

　　“對于那些和我通電話的高級官員們來說，形勢的緊迫性和嚴重程度是顯而易見的——即使市場不再惡化，也要震蕩好幾周。我們開始討論如何對那些缺乏現金的大型機構提供流動性。”

　　“然而，并非所有年輕人都了解危機的嚴重程度。在我們討論美聯儲應當作出怎樣的公告時，有人建議說：‘或許我們反應過度了。為什么不等幾天看看情況呢？’盡管我剛上任不久，但我學習金融史已久，知道這意味著什么。那一刻是我當晚顯得最嚴厲的時候。‘我們不需要等著看情況怎樣，’我說，‘我們知道將要發生什么�！�”

　　午夜，當一切討論都結束后，格林斯潘懷疑自己能否入睡。他對自己說：“現在我們要看看你是什么構成的�！比缓笏�爬上床，很好地睡了5個鐘頭。第二天一早，白宮打來電話。格林斯潘同意取消演講返回華盛頓。“我之所以讓步、返回，是因為在市場下跌508點的情況下，返回看來是最好的讓銀行家們知道美聯儲非常嚴肅地看待這個問題的方式�！�

　　“七條手臂的裱糊工人”

　　周二的市場還是有些失控。格林斯潘到達華盛頓、驅車去辦公室的途中，約翰遜打電話告訴他說，紐交所打算停市一小時�！叭绻�他們閉市，就會親手制造出一場真正的災難�！备窳炙古嘶卮鹫f。

　　在危機時刻，閉市只能加劇投資者的痛苦。雖然看著自己的財富蒸發讓人恐懼，但只要市場還在交易，投資者們就知道他們還有機會。而閉市后，重新開市也會特別困難，誰都不知道股價應該在什么水平，也沒人想當第一個出價的人。

　　“接下來的36個小時非常緊張。我開玩笑說自己像一個有七條手臂的裱糊工人，打著一個又一個的電話，與股票交易所、芝加哥期貨交易所及各個聯儲的主席談話�！�

　　“美聯儲通過兩條陣線來應付危機。我們的第一個挑戰是華爾街——我們必須說服

證券公司巨頭和投行不要停止業務。當天早些時候，我們的公開聲明暗示聯儲會為銀行提供安全保障，而銀行應當幫助其他金融機構�！�

　　美聯儲發表聲明說：“聯邦儲備委員會，根據其國家中央銀行的責任，今天重申它時刻準備著發揮其流動性來源的作用，以支撐經濟和金融系統。”

　　“周二，我花了一個小時，在

財政部跟剛剛返回的貝克(財長)會談。……下午我們在白宮見到了里根。貝克和我認為，我們得到的最有建設性的反饋是：里根愿意與國會合作來減少赤字，而財政赤字是令華爾街感到不安的長期經濟風險�！北M管赤字最終并沒有減少，但當時的確幫助市場恢復了平靜。

　　大概過了一周，所有的危機才全部過去。當然，有些危機是在公眾視線之外的。比如，在股災后幾天，芝加哥期權市場幾乎崩潰，因為這個市場最大的交易公司缺乏現金。芝加哥聯儲幫助解決了這個問題。漸漸地，所有市場的價格都穩定下來了。到11月初，危機應對小組的成員都回到了各自的工作崗位。

　　1988年第一季度，經濟增長了2%，第二季度更是加速到了5%。1988年初，道指站穩2000點，回到了1987年初的水平�！艾F在看來，這是經濟初步顯示出自身的彈性。在未來幾年中這一點越來越顯著。”格林斯潘在回憶錄中說。

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