中銀香港昨日發(fā)表研究認(rèn)為，7、8月份，美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)導(dǎo)致金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)，迫使各央行暫停加息，甚至減息，以防止經(jīng)濟(jì)受到影響，但這阻礙了各央行打擊通脹的成效。目前，全球通脹壓力仍在。

　　該行最新一期《中銀經(jīng)濟(jì)月刊》指出，全球通脹再次上升，與各國(guó)央行在本世紀(jì)初多次減息，把利率多年來維持于超低水平，造成流動(dòng)性過剩有關(guān)。本世紀(jì)初，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，各央行最大的擔(dān)憂是通縮，故連續(xù)大幅減息。但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)卻沒有及時(shí)把利率回復(fù)至中性水平，僅循序漸進(jìn)地加息，令投資者預(yù)期低息環(huán)境將會(huì)持續(xù)，加息的影響亦被金融市場(chǎng)升幅更大所抵消，未能達(dá)到流動(dòng)性收縮的效果。

　　研究認(rèn)為，在流動(dòng)性充沛的情況下，金融和資產(chǎn)市場(chǎng)便很容易被推高。經(jīng)濟(jì)基本狀況雖保持理想，但資產(chǎn)價(jià)格的膨脹造成財(cái)富效應(yīng)，增強(qiáng)消費(fèi)意愿，最終會(huì)引發(fā)通脹。若要控制流動(dòng)性，從而壓制通脹增長(zhǎng)過快的問題，各央行加息的速度和決心將起到?jīng)Q定性作用，但目前各央行因次級(jí)抵押貸款危機(jī)等問題而暫停加息，甚至減息，將阻礙其打擊通脹的成效，令全球流動(dòng)性問題持續(xù)。

　　研究亦指出，2004年起全球經(jīng)濟(jì)一直保持較快增長(zhǎng)，中國(guó)、印度等發(fā)展中國(guó)家更成為新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎，人均能源和原材料消耗有增無減。此外，原油供應(yīng)更受到地緣政治等問題的影響，且投資和衍生工具市場(chǎng)發(fā)展蓬勃進(jìn)一步推高