中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康近日在接受媒體采訪時(shí)稱，如果中國(guó)的銀行獲得在美國(guó)經(jīng)營(yíng)的牌照，中國(guó)政府可能會(huì)提高國(guó)際投資者在中資銀行的持股上限。他表示，如果要中國(guó)拓寬市場(chǎng)準(zhǔn)入并擴(kuò)大開放，雙邊合作非常重要，雙邊合作是基本，而且將會(huì)非常有幫助。

　　劉明康主席的表態(tài)，點(diǎn)出了中美銀行業(yè)相互開放過(guò)程中，存在著一定程度的不對(duì)稱性。在錯(cuò)綜復(fù)雜的中美金融博弈之中，銀行業(yè)相互開放的不對(duì)稱性一直是雙邊合作缺乏的“次優(yōu)均衡”。這種不對(duì)稱性主要反映在兩個(gè)方面。

　　其一，開放程度和趨勢(shì)存在不對(duì)稱性。中國(guó)在WTO金融開放5年過(guò)渡期結(jié)束后，大幅降低了外資銀行進(jìn)入中國(guó)的政策門檻，并在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不斷加強(qiáng)中外資銀行合作的深度和廣度。遺憾的是，中資銀行在美國(guó)卻沒有獲得同等的互惠待遇，目前為止僅有中國(guó)銀行和交通銀行兩家中資銀行獲準(zhǔn)在美設(shè)立分行，而且美聯(lián)儲(chǔ)總是以透明度、公司治理以及反洗錢法律架構(gòu)不足為由對(duì)中資銀行的后續(xù)進(jìn)入持有“審慎態(tài)度”。

　　其二，開放壓力存在不對(duì)稱性。華爾街一直對(duì)中國(guó)金融業(yè)開放頗有微辭，伯南克、保爾森和米什金等美國(guó)經(jīng)濟(jì)政要也不斷通過(guò)各種途徑敦促中國(guó)金融市場(chǎng)改革的大幅深入。比較而言，中國(guó)卻沒有對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻過(guò)高施加過(guò)多壓力，而是以克制容忍的姿態(tài)充分表示了對(duì)美國(guó)金融主權(quán)的友善尊重。

　　我們認(rèn)為，中美雙方理應(yīng)在雙邊合作過(guò)程中共同致力于消除這種不對(duì)稱性，特別是美國(guó)貨幣當(dāng)局，應(yīng)當(dāng)在中資銀行進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)方面表現(xiàn)得更加開放和友善，因?yàn)橹匈Y銀行海外發(fā)展對(duì)中美雙方而言都是一種互惠互利的雙贏互動(dòng)。

　　在中國(guó)一方，中資銀行的海外發(fā)展從宏觀上看是

中國(guó)經(jīng)濟(jì)融入全球化過(guò)程中的客觀金融需要，唯有在全球范圍內(nèi)給國(guó)際化的中國(guó)工商企業(yè)提供更加體貼周到的本土跟蹤服務(wù)，中國(guó)金融和中國(guó)經(jīng)濟(jì)在開放中的和諧并進(jìn)才能得到有效保障；從微觀上看，海外發(fā)展也是中資銀行在改制上市后謀求長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)的必然要求，在中國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩、信貸增長(zhǎng)過(guò)快和通貨膨脹較為嚴(yán)峻的金融背景下，中國(guó)

人民銀行不斷收緊銀根的政策趨向給中資銀行帶來(lái)了國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)增長(zhǎng)有限的瓶頸，海外發(fā)展將給中資銀行規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)、謀求增長(zhǎng)空間擴(kuò)大創(chuàng)造條件，而且在中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱傾向出現(xiàn)、中國(guó)

資本市場(chǎng)長(zhǎng)期高位運(yùn)行的當(dāng)下，以海外發(fā)展在多重市場(chǎng)分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也是中資銀行理性擴(kuò)張的必然選擇。

　　在美國(guó)一方，中資銀行的更多進(jìn)入將帶來(lái)三個(gè)方面的利好。一是有助于中美經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步深度融合，中美經(jīng)貿(mào)往來(lái)近年來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)，商業(yè)領(lǐng)域的雙邊項(xiàng)目合作和業(yè)務(wù)滲透日趨深入，中資銀行的進(jìn)入將為兩國(guó)經(jīng)濟(jì)往來(lái)提供更為直接、更為體貼的金融潤(rùn)滑效應(yīng)；二是有助于美國(guó)金融市場(chǎng)在“次級(jí)債風(fēng)波”后的恢復(fù)，在風(fēng)波帶來(lái)信貸緊縮的背景之下，中資銀行的進(jìn)入將在豐富美國(guó)市場(chǎng)多樣性的同時(shí)為銀行間信心的重建提供外來(lái)助力；三是有助于美國(guó)銀行更大程度享受中國(guó)開放的正反饋效應(yīng)，中資銀行的進(jìn)入將在培育融洽合作氣氛的同時(shí)，給美國(guó)銀行在中國(guó)發(fā)展提供反向幫助。

　　雙贏的本質(zhì)意味著中美金融市場(chǎng)的微觀主體都不會(huì)刻意阻止中資銀行的海外發(fā)展。而雙贏之事卻面臨重重阻力的深層原因在于，美聯(lián)儲(chǔ)在中美貨幣政策錯(cuò)配的宏觀背景下，試圖以單邊行動(dòng)保障流動(dòng)性的凈流出，進(jìn)而試圖在以寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，最小化美國(guó)物價(jià)穩(wěn)定的同步受損。美聯(lián)儲(chǔ)9月18日出人意料的50基點(diǎn)大幅度降息形成了美國(guó)貨幣政策風(fēng)向轉(zhuǎn)變的清晰拐點(diǎn)，結(jié)合中國(guó)貨幣當(dāng)局同期的謹(jǐn)慎收緊，雙向變化之中中美利差不斷縮小，國(guó)際資本進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的激勵(lì)有所放大。由于寬松貨幣政策必然導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫的壓力增加，美聯(lián)儲(chǔ)既不愿看到通貨膨脹這一“貨幣現(xiàn)象”，又不愿接受資產(chǎn)泡沫再次吹起的結(jié)果，因此希望通過(guò)敦促中國(guó)金融開放提速來(lái)引導(dǎo)流動(dòng)性東流。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也不愿意看到資本流入給本已隱憂四伏的物價(jià)局勢(shì)帶來(lái)外部沖擊，因此憑借“審批人”的特殊身份給中資銀行的進(jìn)入設(shè)立了較高門檻。

　　我們認(rèn)為，這種潛在的單邊主義將使得個(gè)體理性導(dǎo)致集體非理性，不僅妨礙中美兩國(guó)金融市場(chǎng)在合作中的整體利益提升，也給各個(gè)領(lǐng)域進(jìn)一步的雙邊金融合作帶來(lái)不利影響。美國(guó)貨幣當(dāng)局應(yīng)當(dāng)在雙邊合作中表現(xiàn)出更為積極和主動(dòng)的姿態(tài)，為中資銀行海外發(fā)展雙贏均衡的出現(xiàn)掃除障礙。正如博弈論中著名的“謝林定理”所示，約束自己隨意性和自主性反而會(huì)增強(qiáng)自我主動(dòng)性，美國(guó)在不對(duì)稱性消除中的有所作為，將為美國(guó)銀行業(yè)贏得更多更大的中國(guó)機(jī)遇。

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