林純潔

　　最好的局面無非是在50個基點降息之后，金融市場馬上恢復平穩，那么這次降息將成為一次危機緊急應對措施，美聯儲并沒有因此進入降息周期。因為這意味著美聯儲還有足夠的空間來應對通脹問題，不過一旦市場并沒有如預料般平穩，那么局面可能會很糟糕

　　從美聯儲聲明中我們可以看到伯南克試圖掌控經濟的未來走勢，但是這也可能意味著一段危險旅程的開始。

　　伯南克領導的美聯儲在最近的一次貨幣政策會議上將聯邦基金利率下調了50個基點，比市場此前普遍預期的25個基點更加激進，在聲明中，美聯儲希望在事態惡化之前作出應對措施。

　　“伯南克希望對未來作出預期并提前采取行動，就如他之前停止升息時候一樣，對于一個央行行長來說這是需要的品質，直到現在伯南克的表現還令人滿意。”一位分析人士表示，“目前伯南克面臨的是一個兩難的環境，他需要平衡得失。如果伯南克過于自負，同時他的判斷出現失誤，后果將非常嚴重�！�

　　該人士描述的兩難是指美聯儲需要通過降息安撫動蕩的金融市場同時又要努力減少利率下調的負面影響。

　　對于伯南克而言，最好的局面無非是在50個基點降息之后，金融市場馬上恢復平穩，那么這次降息將成為一次危機緊急應對措施，美聯儲并沒有因此進入降息周期。因為這意味著美聯儲還有足夠的空間來應對通脹問題，未來的利率走勢仍可自由掌握。不過一旦市場并沒有如預料般平穩，那么局面可能會很糟糕。歷史的數據就可以說明很多問題。

　　一般來說，美聯儲的利率調整往往是每次25個基點，在過去的20年中，美聯儲只有兩次以下調50個基點開始降息周期，這兩次都是出現在突發性事件之后，比如1989年的股災，2000年高科技股泡沫破裂，而這兩次美國的經濟都陷入了蕭條。

　　這在一定程度上說明，如果第一次調低50個基點沒有起到立竿見影的效果，那么即使連續下調利率也難以避免經濟陷入蕭條，因為利率下調的可以緩解經濟增長壓力卻不能直接解決問題。

　　Mesirow Financial的經濟學家Diane Swonk認為，即使在美聯儲委員內部也存在意見分歧，當然這種分歧并沒有從聲明中看出來�！八麄冞@樣做了(將利率調低50個基點)，希望并不需要再次這樣做(調低利率)�！盨wonk表示。

　　雖然美聯儲本次的舉動較之前預計的更加激進，不過從聲明中可以看出美聯儲希望仍然表現出一種較為中立的姿態，在聲明中美聯儲依舊提到了通脹的風險。蘇格蘭皇家銀行的資深經濟學家Dawn Desjardins在報告中表示美聯儲此舉是并不想讓市場認為這次行動是一系列降息的開始。

　　如果市場相信利率將會持續走低，對于美聯儲來說將會非常不利。目前美聯儲降息的空間并不大，過度降息可能會使通脹失控、長期利率上升、貧富差距擴大……美聯儲抗擊通脹的信譽也會受到影響。另一些分析師則擔憂如果資金再度泛濫，那么泡沫將會越吹越大，如果破裂，將會對經濟造成更大的影響。

　　對于一個中央銀行來說，處理滯脹問題永遠是挑戰。伯南克的行動顯示經濟增長和控制通脹兩個目標他任何一個都不愿放棄，并希望通過提前的行動來掌控，而這往往是困難的。就如他的前任格林斯潘在促銷自己的新書《動蕩的年代：新世界的冒險》時所說的“你處在的位置 (美聯儲主席)，讓你總是會試圖思索各種可能結果。你可以衡量所有因素，并了解你對未來所知有限�！�