四川新聞網(wǎng)-成都日?qǐng)?bào)訊：

　　9月18日，為了應(yīng)對(duì)目前的次貸危機(jī)，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)決定將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率由原來(lái)的5.25%降為4.75%，降低50個(gè)基點(diǎn)，這是美聯(lián)儲(chǔ)自2003年6月以來(lái)首次降息。聞此消息，美國(guó)股市、香港股市等都出現(xiàn)大漲局面。以過(guò)去老經(jīng)驗(yàn)——每當(dāng)香港股市出現(xiàn)上漲，就會(huì)誘發(fā)A股市場(chǎng)的上漲。于是不少人認(rèn)為，A股市場(chǎng)繼續(xù)上漲得以維持，至少不會(huì)出現(xiàn)下跌，特別在現(xiàn)在市場(chǎng)分歧巨大、漲跌敏感時(shí)期。果真如此嗎？

　　其實(shí)，此次美聯(lián)儲(chǔ)降息確實(shí)來(lái)得不是時(shí)候，不但幫不了如今搖搖欲墜的A股市場(chǎng)，反而會(huì)加大了A股市場(chǎng)的調(diào)整壓力。何以見(jiàn)得？

　　從一般金融常識(shí)就知道，加息對(duì)證券市場(chǎng)的上漲都有抑制作用，對(duì)股市的下跌都有助推作用。自然這次美聯(lián)儲(chǔ)降息，直接刺激了美國(guó)股市出現(xiàn)大漲。由于香港采取的與美國(guó)掛鉤的“聯(lián)系

匯率”制度，自然也受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息，股市出現(xiàn)大漲局面。但美聯(lián)儲(chǔ)的降息對(duì)目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，并非是好事。由于現(xiàn)今中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于快速增長(zhǎng)階段，人民幣處于升值周期，而目前中國(guó)外匯制度并沒(méi)有完全放開(kāi)，美聯(lián)儲(chǔ)的降息事實(shí)上給人民幣造成了更大的升值壓力。從7、8月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示：CPI連續(xù)創(chuàng)新高，這使得管理層不斷出臺(tái)越來(lái)越嚴(yán)厲的緊縮政策，如連續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率和利率，發(fā)行2萬(wàn)億元的特別國(guó)債、成立QDII，宣布將開(kāi)通港股直通車(chē)等，來(lái)對(duì)沖流動(dòng)性泛濫。就股市而言，也加快紅籌股的回歸和新股發(fā)行節(jié)奏、鼓勵(lì)發(fā)行公司債等，以對(duì)沖其對(duì)證券市場(chǎng)的沖擊。管理層采取的種種措施，目的就是要控制住流動(dòng)性過(guò)剩、從而達(dá)到降低通脹率。而流動(dòng)性過(guò)剩、通脹等的源頭卻只有一個(gè)——

人民幣升值預(yù)期。如此看來(lái)，如今美聯(lián)儲(chǔ)的降息，給人民幣造成了更大的升值壓力，自然會(huì)招來(lái)更大的調(diào)控措施和政策。這對(duì)A股市場(chǎng)是禍還是福？現(xiàn)階段誰(shuí)又能說(shuō)清楚。

　　今年以來(lái)，凡遇到央行加息或提高準(zhǔn)備金率，無(wú)一例外都導(dǎo)致了A股市場(chǎng)出現(xiàn)上漲局面。因而給不少人造成了這么一個(gè)錯(cuò)覺(jué)：加息成了促使股市上漲的一大利好。事實(shí)上，造成股市逢加息而上漲的原因是加息沒(méi)有到位。只要瞧瞧經(jīng)過(guò)多次加息之后，年

存款利率仍然為3.87%，而8月份的CPI就達(dá)到了6.5%，一目了然，現(xiàn)在實(shí)際利率仍然為負(fù)，自然導(dǎo)致錢(qián)不斷從銀行流出，而源源不斷地流入股市和樓市，造成了目前股市和樓市雙雙居高不下的局面。如今又逢美聯(lián)儲(chǔ)降息，豈不是給目前已顯過(guò)熱的股市和樓市火上加油，促使其進(jìn)一步上漲。但是物極必反，目前管理層已對(duì)過(guò)熱的股市采取了越來(lái)越嚴(yán)厲的調(diào)控措施，比如本周一，股市出現(xiàn)大漲，管理層立刻發(fā)布六份文件的罕見(jiàn)舉措。這也使得目前A股市場(chǎng)的走勢(shì)顯得十分微妙。若是因美聯(lián)儲(chǔ)降息而導(dǎo)致近期A股市場(chǎng)大漲的話，管理層將會(huì)采取什么更加嚴(yán)厲的手段，目前誰(shuí)都沒(méi)有底。再者，若是因美聯(lián)儲(chǔ)降息給人民幣造成的更大升值壓力，從而促使通脹局面進(jìn)一步加劇，管理層采取更加嚴(yán)厲的調(diào)控政策，勢(shì)必會(huì)殃及股市，這也對(duì)股市的上漲造成不良影響。別的不說(shuō)，只要周小川踐諾：實(shí)現(xiàn)實(shí)際利率為正數(shù)，整個(gè)股市的格局都有可能出現(xiàn)重大變化。因此，可以這么說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)降息來(lái)得真不是時(shí)候，恰恰遇見(jiàn)管理層采取嚴(yán)厲措施遏止通脹、給流通性過(guò)剩減壓。而美聯(lián)儲(chǔ)降息的消息，事實(shí)上給A股市場(chǎng)造成了更加嚴(yán)厲的調(diào)控預(yù)期。