美聯儲降息聲明發布后，紐約三大股指全線大幅上揚。新華社圖片 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　專家稱央行加息空間被壓縮

　　0.5個百分點——美國降息的幅度大大超出了人們的預期。美國東部時間9月18日，美國聯邦儲備委員會宣布，將聯邦基金利率即商業銀行隔夜拆借利率由原來的5.25%降為4.75%，這成為美聯儲自2003年6月以來的首次降息。

　　而伴隨持續的通脹壓力，中國卻已進入較明顯的“加息通道”。上周五，中國人民銀行剛宣布加息，而時隔不到一周，美國卻決定降息。中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍表示，在這一升一降之間，中國利率政策的壓力有所加大，中國的宏調智慧也受到考驗。

　　● 美聯儲為再次降息留下伏筆

　　在次級債危機的沖擊下，美聯儲這次終于拿出了利率工具。在當天的聲明中，美聯儲稱，信貸市場的緊縮可能導致房地產市場進一步惡化，并波及宏觀經濟的其他領域，本次降息的目的是防止金融市場危機對總體經濟造成負面影響。

　　美聯儲還為未來可能再次降息留下了伏筆。

　　其聲明稱，將繼續對金融市場和宏觀經濟前景進行評估，并在必要時采取措施。此前，美聯儲一直把通貨膨脹作為最主要的關注目標，從去年8月以來，一直將聯邦基金利率維持在5.25%。在上一次的議息聲明中，美聯儲稱，“美國通脹壓力緩和需要證據證明。”但是，本次聲明沒有出現這一表述，只是表示今年核心通脹壓力有所減輕，但某些通脹風險依然存在。

　　聯邦基金利率是美聯儲調節貨幣市場供求關系的重要工具。該利率的升降將影響商業銀行相互間借款的成本，進而影響銀行向個人與企業的短期借貸利率，并最終影響消費、投資和整體經濟形勢。在降低聯邦基金利率的同時，美聯儲還決定將貼現率也降低0.5個百分點，達到5.25%。

　　在次級債危機的沖擊下，美聯儲這次終于拿出了利率工具。在當天的聲明中，美聯儲稱，信貸市場的緊縮可能導致房地產市場進一步惡化，并波及宏觀經濟的其他領域，本次降息的目的是防止金融市場危機對總體經濟造成負面影響。

　　美聯儲還為未來可能再次降息留下了伏筆。

　　其聲明稱，將繼續對金融市場和宏觀經濟前景進行評估，并在必要時采取措施。此前，美聯儲一直把通貨膨脹作為最主要的關注目標，從去年8月以來，一直將聯邦基金利率維持在5.25%。在上一次的議息聲明中，美聯儲稱，“美國通脹壓力緩和需要證據證明。”但是，本次聲明沒有出現這一表述，只是表示今年核心通脹壓力有所減輕，但某些通脹風險依然存在。

　　聯邦基金利率是美聯儲調節貨幣市場供求關系的重要工具。該利率的升降將影響商業銀行相互間借款的成本，進而影響銀行向個人與企業的短期借貸利率，并最終影響消費、投資和整體經濟形勢。在降低聯邦基金利率的同時，美聯儲還決定將貼現率也降低0.5個百分點，達到5.25%。

　　值得關注的是，美國降息將對中國產生較大的影響。在美國4年來首次降息的一周前，中國剛剛宣布了年內的第5次加息。趙錫軍表示，在這一升一降之間，中國利率政策的壓力有所加大。

　　部分機構則給出了更為激進的判斷。國泰君安證券研究所昨日的研究報告稱，美聯儲降息使中國利率面臨極大的下行壓力，在美國步入降息周期的同時，中國央行的加息也將終結。

　　對中國而言，美聯儲降息的直接效應是縮小中美之間的利差，使中國市場對國際資本更具有吸引力。此前，中國的利率一直低于美國，如果美聯儲持續降息而中國繼續加息，則中美利差將不斷縮小，甚至使中國利率高于美國。在這種預期的刺激下，如果國際資本的流入大量增加，勢必推高中國的外匯儲備，加大

人民幣升值壓力，并使得金融市場原本就存在的流動性過剩問題更為惡化。

　　另一方面，為了對抗通脹壓力和穩定通脹預期，中國央行不得不動用加息的調控手段。趙錫軍表示，在美聯儲降息效應的擠壓下，為了給利率政策的運用爭取空間，央行有必要調整匯率政策。當前流動性過剩的根本原因是國際收支不平衡，而增強

人民幣匯率的彈性有助于緩解這種不平衡，進而緩解流動性過剩。晨報記者 李若愚

　　全球股市獲注“強心針”

　　美聯儲降息的聲明發布后，紐約股市三大股指全線大幅上揚。其中，道瓊斯指數創出近5年來最大的單日漲幅。

　　當天收盤時，道瓊斯30種工業

股票平均價格指數比前一個交易日上漲335.97點，收于13739.39點，漲幅為2.51%。標普500指數上漲43.13點，收于1519.78點，漲幅為2.92%。納斯達克綜合指數上漲70.00點，收于2651.66點，漲幅為2.71%。這是標準普爾以及納斯達克指數自2002年7月29日以來的單日最大漲幅。

　　香港股市也出現井噴行情。昨日早上，恒生指數開盤時高開934.51點，漲幅達到3.80%，收市報25554.64點，漲977.79點，漲幅為3.98%。

　　此外，東京股市在19日早盤高開后也迅速上揚，漲幅一度超過500點。

　　人民幣兌美元急升96個基點

　　在外匯市場，降息的消息使美元匯率失去支撐，使人民幣對美元匯率出現急升。當天，紐約外匯市場美元對絕大多數西方主要貨幣的匯率均下跌。其中，美元對歐元匯率創出歷史新低。

　　昨日中國外匯交易中心人民幣對美元匯率中間價報7.5170比1，較前一交易日大幅走高96個基點，首次突破7.52的關口，并創出歷史新高。

　　國際油價應聲創新高

　　減息刺激了市場對美國經濟前景的信心。美聯儲降息決定公布后，紐約商交所10月份交貨的輕質原油期貨價格應聲上漲至每桶81.9美元的新高，閉市也比前一個交易日上漲94美分，并以81.51美元的最高價收盤。

　　倫敦國際石油交易所11月份交貨的北海布倫特原油期貨價格每桶上漲61美分，收于77.59美元。

　　晨報記者 李若愚

　　學者解讀

　　趙錫軍：

　　更多國際資金可能進入中國

　　記者：在世界經濟緊密相連的情況下，美國這次降息對中國的利率政策走向有何影響？

　　趙錫軍：以往一直是美國利率高于中國利率，但隨著中國的逐步加息，中美間的利差正在縮小，美國這次降息將進一步縮小利差，未來甚至可能出現中國的利率超過美國的情況，這將吸引更多的國際資金進入中國，投資于人民幣資產。大量的國際資金流入后，勢必加大人民幣升值的壓力，并使金融體系流動性過剩的局面進一步加劇。目前，股市和樓市火熱的一大背景正是流動性過剩。在這種情況下，央行運用利率手段調控經濟的空間將被壓縮。

　　記者：為了應對通貨膨脹等問題，利率手段仍然是央行不可缺少的。央行未來將如何化解美國降息帶來的外部壓力？

　　趙錫軍：目前人民幣還沒有實現可自由兌換，依然實行資本項下的管制。即使中國的利率超過了美國，國際資金也不能隨意進入中國。當然，如果它們通過地下錢莊或是混在貿易等經常項目中進入中國，那又另當別論。同時，匯率機制的改革也可以起到減壓作用。所以，我們可以采取的應對措施：一是加強對跨境資本流動的監管，嚴格控制國際投機資金入境；二是推進匯率機制改革，放寬人民幣匯率的波動范圍，從而為利率政策提供調整的空間。晨報記者 李若愚