陳茂峰

　　近期的信貸危機一度引起環(huán)球金融市場出現(xiàn)動蕩，同時也打擊了不少歐美公司，重挫了私人資本行業(yè)的雄心壯志。俗語說：有危必有機。此話不假。近年迅速冒起的亞洲企業(yè)，其海外并購活動迄今為止并未受到太大影響。亞洲企業(yè)一直在穩(wěn)步推進在全球各地的收購活動。正當全球各地的賣家被迫降低它們價格預期的時候，不少歐美并購目標從估值角度而言變得更具吸引力。亞洲公司目前的相對地位比信貸危機爆發(fā)前進一步提高了。對能夠支付現(xiàn)金的企業(yè)來說，這會創(chuàng)造收購的機會。他們可以更加大膽地在全球各地尋找收購目標，因為它們獲得銀行融資相對容易，而且本土市場也在快速增長。

　　依靠跨國銀行融資或向國際投資者發(fā)行債券的大型私人資本運營交易，未來的融資條款可能會更加嚴格，或需要更長時間才能完成交易。與國際同行相比，亞洲私人資本相對不容易受到外界影響。亞洲的大部分私人資本交易都是由私人資本運營公司以向某家企業(yè)注入資金、換取少數(shù)股份的方式來完成，其中并不涉及大量舉債的問題。即便在交易中存在債務融資，也往往是由私人資本運營公司向當?shù)劂y行來借債，而亞洲銀行在此次美國次級抵押貸款危機的蔓延中受到的沖擊相對較小。

　　7月30日，韓國公司斗山英維高株式會社表示，將以49億美元收購英格索蘭旗下的Bobcat工程車輛業(yè)務。另外，印度Tata Group旗下的汽車制造子公司Tata Motors Ltd.最近證實，有意收購捷豹(Jaguar)和陸虎(Land Rover)這兩家

福特汽車(Ford Motor Co.)旗下公司。日后可能還將會有更多此類交易出現(xiàn)。

　　自8月1日以來，亞太及日本企業(yè)共達成了77起跨境收購交易，總值為63.9億美元。這已經(jīng)超過了去年同期的70起交易以及62.8億美元。

　　“新興市場”這個投資類別，最早見于1986年。當時，世界銀行的附屬公司—— 國際金融公司(IFC)——開始協(xié)助發(fā)展較落后的國家和地區(qū)發(fā)展其資本市場，IFC的行政人員賦予這些國家和地區(qū)一個較正面的統(tǒng)稱，“新興市場”一詞便應運而生。隨著新興市場逐步建立正式的

證券市場、股本法定架構和交易系統(tǒng)，國際

股票組合不但投資于已發(fā)展市場，也同時涵蓋全球新興市場。這些新興市場出現(xiàn)多項重要的發(fā)展：巴西于上世紀80年代末實施開放政策；韓國亦在上世紀90年代初對外開放；南非結束種族隔離政策；東歐國家(包括俄羅斯)放寬對外資的限制；印度以及中國相繼對外開放，大大提高投資者在全球各地投資的機會。今天，中國這個新興市場的股市市值已經(jīng)超越了日本。

　　回顧歷史，當大環(huán)境出現(xiàn)危機，對于實力雄厚的企業(yè)而言，提供了低價撿便宜貨的機會，為日后更遠增長路打好基礎。不同的是，今天，更多的實力企業(yè)來自新興市場。來自新興市場的力量在環(huán)球舞臺上的影響力日漸高漲，他們開始有足夠的力量到海外主動出擊，兼并壯大。

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