股價大跌縮水，對手財大氣粗，巴克萊收購荷銀計劃陷入兩難境地 資料圖

巴克萊總裁 戴蒙德

　　據英國媒體報道，受困于信貸市場的潛在風險，英國巴克萊銀行的股價最近持續下跌，導致該行對荷蘭銀行的收購報價大幅縮水。相比蘇格蘭皇家銀行財團幾乎全部以現金支付的711億歐元報價，巴克萊的報價實際已低了至少110億歐元。不過，知情人士稱，巴克萊方面尚無意退出競購。當前，巴克萊進退兩難，若收購計劃不能如愿達成，其下一步引資的計劃也有可能成為泡影。

    本報記者 朱周良

　　報價縮水 股價大跌至少相差百億歐元

　　在7月份得到新加坡淡馬錫及中國國家

　　據了解，該股近期持續跳水。30日倫敦早盤，巴克萊股價報598便士，較上月底累計下跌14%以上。按目前的股價水平計算，巴克萊對荷蘭銀行的每股報價約在32歐元。目前的總價比蘇格蘭皇家銀行財團的報價少了至少110億歐元。

　　分析人士表示，巴克萊股價連續跳水，很大程度上是因為投資者擔心其可能受到次級債危機牽連。巴克萊總裁戴蒙德本月早些時候在接受采訪時就說：“那些缺乏長期資金支持，而利用財務杠桿投資次級資產組合的投資者，是目前市場中處境最為困難的人。這不是一場信貸危機，而是流動性和信任危機。”

　　而蘇格蘭皇家銀行牽頭的財團的最新報價則達到711億歐元（約合982億美元）左右，其中現金比例為93%，折合荷蘭銀行每股作價38.40歐元，超過了后者當前約34歐元的股價。蘇格蘭皇家銀行財團的另一個優勢在于，他們已通過在二級市場收購的方式增持了荷蘭銀行的股票，從而使該財團掌握了荷蘭銀行超過3%的股份。

　　業內人士分析，要彌補當前報價上的巨大差距，巴克萊的股價必須回升至今年初創下的794便士的歷史高點，否則該行將不得不再次提高報價，而這種情況發生的可能性似乎不大。

　　風波影響 上億美元資金面臨信貸風險

　　另據《華爾街日報》本月中旬報道稱，巴克萊旗下一支對沖基金“處境艱難”。而有分析機構則指出，由于可能持有涉及次級房貸等高風險資產，同時給對沖基金和私人股權基金的貸款過多，巴克萊銀行面臨盈利下降的“重大風險”。

　　英國《金融時報》28日則報道說，巴克萊旗下的巴克萊資本公司在債務投資領域可能有數億美元暴露在風險中，主要因為其投資銀行部門開發的債務投資工具在最近的信貸危機中出現了問題。

　　報道援引消息人士的話說，由于為一項結構性投資產品提供財務支持，巴克萊資本有大約數億美元資金正暴露在信貸危機的風險中。報道稱，根據協議，巴克萊資金公司將為購買結構性投資產品的客戶提供不超過短期商業票據融資總額25%的信貸支持，客戶可以在這些結構性投資產品出現問題時動用巴克萊資金公司提供的信貸支持。目前，市場十分關注巴克萊資金公司與德國薩克森銀行的關系。大約3個月前，巴克萊資金公司為這家德國銀行開發了一項總額達30億美元的結構性投資產品，主要投資美國優質抵押貸款和次級抵押貸款。8月份，薩克森銀行因為美國次級抵押貸款危機遭受重大損失，無力維持經營，并被其競爭對手收購。

　　不過巴克萊資金公司發言人隨后對《金融時報》的報道予以否認，聲明公司目前并沒有向其為薩克森銀行開發的結構性投資產品提供財務支持。此后又有報道稱，巴克萊資本向其債權投資產品客戶提供的信貸支持都是有資產擔保的，因此該公司因結構性投資產品導致的全部損失可能不會超過7500萬英鎊（約合1.5億美元）。

　　同樣在本月，巴克萊資本的一名高管也成為次貸危機的“犧牲品”，被迫辭職。這位高管名為愛德華·卡希爾，負責巴克萊資本的債務抵押債券部門的運作，主要利用次級抵押貸款以及類似的資產創設復雜的債務投資工具。

　　新聞分析：收購若敗 巴克萊引資計劃或成泡影

　　本報記者 朱周良

　　眼見報價日漸喪失競爭力，巴克萊的一些股東立場開始松動，建議管理層考慮退出對荷蘭銀行的競購，不過巴克萊的高層似乎仍未改變初衷。業內人士分析說，收購計劃推進至今，巴克萊想要退出也并非易事，況且，其競購對手———蘇格蘭皇家銀行領軍的歐洲財團也同樣面臨諸多不確定性。所以，這一歐洲史上最大銀行并購案的最終結果如何，現在還難下定論。

　　部分股東萌生退意

　　在股價持續下跌、收購報價競爭力一天不如一天的情況下，部分巴克萊銀行的股東開始萌生退意，一些股東本周透露，如果市況遲遲不見好轉，他們也不反對該行撤出這宗有史以來規模最大的銀行并購。

　　“他們（巴克萊管理層）只是在期待奇跡的發生，”一位巴克萊股東本周三對當地媒體說，“如果他們意識到市況已經改變并選擇放棄，我會感到非常高興，犯不著堅守承諾，等待奇跡發生。”

　　不過，到了如今的地步，即便巴克萊方面決定在9月20日的荷蘭銀行股東大會之前選擇退出，也并非這么容易的事。根據當初的約定，如果巴克萊現在宣布退出，將不得不向荷蘭銀行支付高達2億歐元的“分手費”，這樣一筆巨大的開支恐怕是巴克萊的股東難以接受的。

　　巴克萊銀行總裁戴蒙德上周末則公開表示，現在的股價低迷并不重要，重要的是到9月底、10月初交易執行時巴克萊的股價處在什么水平。英國媒體30日也援引消息人士的話報道稱，巴克萊眼下沒有要主動退出競購的考慮。

　　競爭對手也有軟肋

　　不過，蘇格蘭皇家銀行財團目前也同樣面臨受到信貸市場動蕩沖擊的風險，并且該財團的收購要約尚未獲得監管部門批準，而巴克萊銀行的要約本月初已經獲批。歐盟委員會8月6日作出決定，認為巴克萊銀行收購荷蘭銀行不會對歐盟銀行業的競爭構成威脅，從而為巴克萊銀行的這筆交易開了綠燈，巴克萊甚至稱此舉為本次交易最終成功的“重要里程碑”。

　　此外，歐洲財團的并購計劃還存在另一個“軟肋”，那就是荷蘭銀行并不愿意看到自己在被三家銀行收購后遭到“肢解”。據報道，如果收購成功，三家銀行有意對荷蘭銀行進行拆分，荷蘭銀行的業務將分別歸三家銀行所有。荷蘭銀行擔心，拆分將給其現有業務帶來不利影響，最終損害股東利益，并可能導致大量裁員等后果。

　　荷蘭銀行本周宣布，將在下個月20日召開特別股東大會，討論巴克萊銀行及歐洲財團的收購要約。7月30日，荷蘭銀行方面宣布撤銷之前對巴克萊銀行收購報價的推薦，轉而表示將在競購戰中持中立態度。但荷蘭銀行CEO格羅寧克之后又暗示，管理層將繼續支持巴克萊銀行的交易。

　　或影響下一步引資

　　分析人士還表示，考慮到新加坡淡馬錫和中國國開行當初是有條件入股巴克萊銀行的，一旦后者對荷蘭銀行的收購不能如愿達成，淡馬錫和國開行的下一步注資可能成為泡影。

　　根據巴克萊7月23日宣布的方案，國開行和淡馬錫將分兩步向這家英國第三大銀行注資。根據協議，國開行將先期投入30億美元參股巴克萊銀行，支持其正在進行的收購荷蘭銀行的行動；國開行在巴克萊銀行持股比例約為3%，并向巴克萊銀行派出董事。如果巴克萊銀行收購荷蘭銀行成功，國開行將再向巴克萊銀行投入80億美元至105億美元，從而使國開行在巴克萊銀行的持股比例達到5%以上。新加坡的淡馬錫最初將投資14億歐元，如巴克萊成功收購荷蘭銀行控股，則淡馬錫還將投資22億歐元。

　　本月14日，巴克萊宣布，已完成向淡馬錫和國開行的初步增發計劃，該行已按約定向國開行及淡馬錫實施股份增發，發行規模分別為2.014億股和1.354億股。

　　7月25日，巴克萊公告稱，由于針對現有股東的回撥機制啟動，國開行與淡馬錫已縮小了對該公司增發股票的認購規模。如果巴克萊最終收購荷蘭銀行成功，國開行與淡馬錫最高將持有巴克萊集團的股份比例分別將為6.7%和2.5%。

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