王蔚祺

　　央行補充金融系統(tǒng)流動性的行動，以及美國資本支出和房屋銷售相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)優(yōu)于先前預(yù)期，使上周金融市場信心有所恢復(fù)。

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期

　　上周五美國發(fā)布7月耐用品訂單環(huán)比增加5.9%，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過先前1.0%的預(yù)期；剔除運輸類的核心耐用品訂單也從前月的下跌0.5%變?yōu)樵黾?.7%，顯示企業(yè)的資本支出仍然強勁。

　　“人們需要記住房屋建設(shè)占經(jīng)濟總量的比例還不到5%，而我們在上個月太過注意房地產(chǎn)市場的問題。” Putnam Investment的經(jīng)濟顧問David Kelly表示，“美國經(jīng)濟在軟著陸以后，一定會再逐漸攀升。”

　　而同一天發(fā)布的7月新建住宅銷售數(shù)據(jù)也令市場感到驚喜，銷售量意外增長到87萬套，高于先前82萬套的預(yù)期。

　　“信貸危機爆發(fā)于8月9日，但上述數(shù)據(jù)所統(tǒng)計交易發(fā)生在6月15日~7月15日。”IDEAglobal的首席美國經(jīng)濟學(xué)家Joseph Brusuelas表示，“因此9月將看到房屋銷售明顯下降。”

　　市場信心復(fù)蘇

　　房屋銷量的意外增加，推動上周五2年期美國國債收益率走高，上漲4個基點至4.290%。資產(chǎn)抵押商業(yè)票據(jù)的收益率也從7年高點下降，信用級別最高的商業(yè)票據(jù)的回購利率下降5個基點至6.04%。而在過去的30天內(nèi)，回購利率提高了78個基點，投資者拋售商業(yè)票據(jù)，轉(zhuǎn)而尋求安全的短期國債。

　　為了滿足市場對短期安全資產(chǎn)的需求，美國

財政部今天將發(fā)行240億美元的3月期國債和190億美元的6月期國債。其中3月期國債創(chuàng)下1990年7月以來最大發(fā)行規(guī)模；6月期國債也創(chuàng)去年3月以來最大發(fā)行規(guī)模。

　　因此上周3月期國債收益率上升47個基點至4.22%，上周一，此類債券收益率一度跌到2.505%，與倫敦銀行間隔夜拆借利率的利差上周五也縮小到1.28%，創(chuàng)8月14日以來最小值。這一利差被看作信貸風(fēng)險的指標(biāo)，在8月20日曾升到1987年美國股市崩盤以來的最大值。

　　上周標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲2.3%至1479.37點，創(chuàng)3月份以來最大單周漲幅；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)也上漲2.3%，報13378.87點；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲2.9%至2576.69點。

　　大幅降息0.50％預(yù)期降溫

　　上周五利率期貨市場顯示，交易員們對9月美聯(lián)儲降息0.50%的預(yù)期有所降溫，從原來60%的可能性下降到42%；但是降息0.25%的預(yù)期從原來的40%提高到58%。

　　“周五發(fā)布的兩項經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟并沒有因信貸市場的影響而下滑，但是現(xiàn)在興奮還為時尚早。更重要的是，當(dāng)9月份流動性恢復(fù)時，市場如何消化更多的即將到期的商業(yè)票據(jù)和杠桿收購相關(guān)債券。”

澳大利亞聯(lián)邦銀行駐倫敦的首席外匯策略師Divyang Shah表示，“屆時貸款標(biāo)準(zhǔn)也可能更加嚴(yán)格，而當(dāng)前脆弱的積極心態(tài)來個180度逆轉(zhuǎn)并不需要很長時間。”

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