安博凱合伙人龔國權(quán)談次貸風(fēng)暴影響：“銀行給我們的貸款一定會減少”

　　柏亮

　　“次貸風(fēng)暴對我們最大的影響是，銀行給我們的貸款一定會減少，美國銀行已經(jīng)開始減少貸款了。一些大投行告訴我們，以前可以貸到的金額，現(xiàn)在需要再談一下。現(xiàn)在銀根縮緊很快，銀行想停止立刻就要收緊。”龔國權(quán)在接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》采訪時(shí)表示。

　　龔國權(quán)曾經(jīng)以凱雷亞洲合伙人的身份參與了凱雷收購徐工。如今，他已經(jīng)成為安博凱(MBK Partners)的合伙人。“本土化”的安博凱，開始掂量美國次貸風(fēng)暴能否吹到自己身上。

　　“我們內(nèi)部也在討論這個對我們的影響有多大，在美國肯定有影響。我們經(jīng)常在想這個問題，影響有很多的方面。”龔國權(quán)和同行目前最關(guān)注的，是美國市場幾個比較大的PE項(xiàng)目，如果這幾個項(xiàng)目融資順利，次貸風(fēng)暴的影響可能是樂觀，反之負(fù)面影響將會比較大。“現(xiàn)在還言之過早，再過三個月我可能會給一個更準(zhǔn)確的答案。”

　　龔國權(quán)同時(shí)稱，目前亞洲受到的影響尚不明顯，美國銀行次級債比例很高，而亞洲銀行的比例很低。

　　談及次級抵押貸款風(fēng)暴的應(yīng)對，龔國權(quán)表示，PE的對策是，在收購項(xiàng)目時(shí)降低價(jià)格。

　　亞洲本土“獨(dú)立”決策

　　成立新PE最難的是募集資金，凱雷的履歷使安博凱在很短的時(shí)間內(nèi)募集到了15.6億美元。龔國權(quán)介紹，資金主要來自北美，前三大投資人兩家來自北美，一家來自東南亞。

　　安博凱的定位是“東北亞地區(qū)大型獨(dú)立直接投資基金”。安博凱成立之初就“想得很清楚”，主要投資中、日、韓范圍內(nèi)的企業(yè)，因此分設(shè)了中、日、韓辦事處。“PE大環(huán)境一定是和大的經(jīng)濟(jì)體一起走的。像東南亞國家，再怎么做PE也不會做得很大，因?yàn)楣�司�?guī)模不會很大。”龔國權(quán)說。

　　“我們不屬于國際性基金的亞洲分部，自己可以作決定。”龔國權(quán)認(rèn)為，國際大型基金的最終決定權(quán)在歐美總部，雖然其決策制度是科學(xué)的，但是在亞洲本土“獨(dú)立”決策，更有效，更精準(zhǔn)。“我們沒有總部概念，有三個辦事處負(fù)責(zé)各自的市場。我們幾個合伙人有很好的默契。”

　　安博凱投資的第一個項(xiàng)目就是北京博維，這是國內(nèi)最大的機(jī)場設(shè)施維修運(yùn)行的公司。“這家公司是首都機(jī)場唯一的一家服務(wù)公司，現(xiàn)在我們希望這家公司能夠在中國其他機(jī)場做同樣的事情。”安博凱購得北京博維40%的股權(quán)，但是花了多少錢卻是個保密的話題。

　　“我們現(xiàn)在一般只看比較大的項(xiàng)目，凈利潤在一兩億元以上的。”龔國權(quán)說，雖然很多VC(風(fēng)險(xiǎn)投資基金)十個項(xiàng)目做成一個就算成功，但是“我們必須100%成功，一個都失敗不起”。

　　每家PE都在研究A股上市

　　A股市場近兩年激情澎湃地上漲，不僅上市公司估值提高了，未上市公司估值也在提高。“在和公司談判時(shí)，這會成為他們的一個籌碼。”但龔國權(quán)認(rèn)為，即便是在市場低迷的時(shí)候，原股東也會認(rèn)為其公司價(jià)值很高。“反過來講，我現(xiàn)在投資的幾家公司，原來計(jì)劃境外上市或者是轉(zhuǎn)賣第三方，但現(xiàn)在我們想干脆A股上市算了，因?yàn)锳股估值這么高，每家PE都在研究這個。”

　　龔國權(quán)認(rèn)為，在中國內(nèi)地投資企業(yè)，除了資金外，最關(guān)鍵的是雙方長時(shí)間積累的信任度。此外安博凱的收購策略是獲得企業(yè)的控股權(quán)，但在中國內(nèi)地，并不容易。比如其看好的金融服務(wù)業(yè)，就有外資持股比例限制。

　　“有些地方你堅(jiān)持不了，因?yàn)槟阕霾坏骄褪亲霾坏健！钡�是，“如果我們拿不到控股�?quán)，就會在退出條件上有比較高的要求。比如規(guī)定退出時(shí)限，或者要求將來公司回購股權(quán)等。”