中國證監(jiān)會發(fā)布的《境外證券交易所駐華代表機構管理辦法》，將于七月一日起開始施行。在《管理辦法》出臺的同時，越來越多的境外證券交易所來到中國，尋找中國的優(yōu)質企業(yè)到他們那里上市，有人歸結為一種現象，叫“海外交易所搶灘中國市場”。它們當中不乏像紐約、東京、倫敦、法蘭克福等全球數一數二的證券交易所。

　　年逾古稀的東證掌門人展開對中國市場的誠摯推銷

　　最近東京證券交易所的社長西室泰三親自到中國展開了一場旋風式的推銷之旅。

　　今年72歲的西室先生行動不太方便，但5月30日上午8點半，他還是特意來到了北京中關村的一家正準備在東京交易所上市的軟件企業(yè)進行拜訪。而東京交易擁有一個創(chuàng)業(yè)板，非常適合該企業(yè)。

　　記者：“像這樣的企業(yè)是您希望到東交所上市的公司？”

　　東京證券交易所社長 西室泰三：“確實，今天的公司的規(guī)模不是最大，但是我們不是需要資金非常雄厚的公司來我們的東證。如果有很大成長性的公司，到東證來的話，我們也非常歡迎。”

　　記者：“它如果能上市的話是在主板還是在創(chuàng)業(yè)板？

　　東京證券交易所社長 西室泰三 ：“如果是現在的規(guī)模的話，肯定是創(chuàng)業(yè)板塊上市。”

　　在中關村軟件企業(yè)進行的會談，讓西室先生覺得很滿意。接著他又馬不停蹄地趕往北京東面的京城大廈。上午10點，他同中信集團公司總經理常振榮就雙方的合作的進行了一個小時的交談。經過了一上午的奔波交談，記者卻看不出行動吃力，年逾古稀的西室先生有疲憊的神色。老人是想用自己的行動來表明對中國企業(yè)的誠意。

　　記者：“今天一早上就訪問了兩家企業(yè)，覺得累嗎？”

　　東京證券交易所社長 西室泰三：“不覺得累。”

　　記者：“我看你行動也不方便，為什么要親自來中國的兩家公司來拜訪？”

　　東京證券交易所社長 西室泰三：“我想直接對中國的企業(yè)說，表達我們東證的心意。”

　　記者：“這是你的誠意嗎？”

　　東京證券交易所社長 西室泰三：“是的。如果親自做的話，下面的人也會更努力的做好中國業(yè)務，所以我要親自做。”

　　記者：“中國的業(yè)務對您來說真的這么重要嗎？”

　　東京證券交易所社長 西室泰三：“當然，對我來說是非常重要的。東證以前在中國的知名度不是最高，現在的話，我們覺得時間又很少，非常緊急，現在想要提高東證的知名度。”

　　東京證券交易所是日本最大的證券交易所，同時也是世界上最大的證券交易中心之一，其股票交易量占日本全國交易量的80%以上。如果按上市的股票市場價格計算，它已超過倫敦證券交易所，成為僅次于紐約證券交易所的世界第二大證券市場。然而，當中國企業(yè)紛紛登錄納斯達克、倫敦交易所的時候，直到2007年4月26日都沒有一家中國企業(yè)在東交證券交易所上市。在此之前，很多中國企業(yè)都認為到東京證券交易所上市手續(xù)太繁雜，但西室先生在努力讓中國企業(yè)改變這個觀點。

　　東京證券交易所社長　西室泰三：“以前的話就是在東證上市的話非常非常難，可能就是這么厚的那個東西都要交。現在的話就簡單化，手續(xù)各方面都簡單化了。”

　　很長一段時間，東京證券交易所并沒有看重中國的民營中小企業(yè)，而中國的中小企業(yè)也認為東京證券交易所遙不可及。但隨著其他國家的大型證券交易越來越多地把橄欖枝遞給中國的中小企業(yè)的時候，曾任日本東芝株式會社董事長的西室先生也不甘心讓優(yōu)質企業(yè)同自己擦身而過。有些著急的西室先生感到了競爭的壓力。

　　記者：“我們看到紐約證交所，美國的主板，他已經在中國關注一些中小企業(yè)，包括一些民營企業(yè)，那你們有沒有把主管的目光放在中國的民營企業(yè)或者中小企業(yè)？”

　　東京證券交易所社長　西室泰三：“我們東交所也非常關注，但是現在找的那個新型企業(yè)當中，也要根據他那個企業(yè)，每個企業(yè)目標不同，他自己可以選擇市場。但非常遺憾的一件事，就是東交所的知名度好象在中國還不是很大。我覺得是非常遺憾的一件事。當然我比較歡迎一些企業(yè)，就是想要到日本出售自己的產品，或者提供一些新的服務的一些企業(yè)，我希望這類企業(yè)能夠到東京證券交易所來上市，當然我們做的工作還不到位，這點是非常遺憾的。”

　　在擔任東京證券交易所社長近兩年的時間里，西室泰三三次造訪中國，他最大的愿望就是希望更多的中國企業(yè)能夠了解離北京最近的一個外國交易所——東京證券交易所。

　　東京證券交易所社長　西室泰三：“我們東京交易所離北京的話，坐飛機的話只要三個小時，是非常近的，那在我們這樣一個非常近的市場上，能夠籌集到很大的資金的話，也是我們一個非常有利的條件。”

　　世界第一的紐交所悉心推銷積極培育中國市場

　　作為全球第二大證券交易市場的掌門人――西室泰三，年逾古稀卻親自到中關村去拜訪中國的中小企業(yè)。中國的優(yōu)秀企業(yè)對國際證券交易所的吸引力，可見一斑。實際上，主動找上門來的，還不只東京證交所，世界第一的紐約證券交易所現在也在中國企業(yè)中物色自己的目標。

　　楊戈是紐約證券交易所亞太區(qū)執(zhí)行董事，負責中國內地的企業(yè)去紐約證券交易所上市的業(yè)務。每天楊戈都穿行在各個高檔寫字樓間。用他的話說，自己更像一個“推銷員”。

　　記者：“像你們日常的工作是什么？”

　　紐約證券交易所亞太區(qū)執(zhí)行董事　楊戈：“日常的工作就是拜訪企業(yè)和企業(yè)的管理層進行交流，介紹我們交易所，然后呢也看看他們在上市過程中間呢，需要我們提供什么樣的服務和支持。”

　　5月28日，楊戈特意回訪他的一個客戶——橡果國際。5月3日，在中國處于領先地位，多平臺一體化整合營銷企業(yè)——橡果國際在紐約交易所成功上市，募集資金約1.2億美元。早在2004年，作為橡果國際CEO的胡煜君就已經確定去美國上市了。但當初原本打算是去納斯達克上市。

　　橡果國際CEO　胡煜君：“我們覺得中小型的企業(yè)的話，在我們原來的概念的話，中小企業(yè)，可能更多會選擇納斯達克這樣一個市場。”

　　記者：“沒有考慮過其他的交易所嗎？”

　　橡果國際CEO　胡煜君：“開始的時候沒有。”

　　記者：“是不是對于納斯達克這種，你是習慣性的思維。”

　　橡果國際CEO　胡煜君：“對，沒錯，我覺得的話，對于大部分中國的中小型企業(yè)，不是超大型的國企來說的話，國內的中小型企業(yè)，去選擇美國上市的話，可能習慣性會選擇納斯達克。”

　　去美國上市無非只有納斯達克和紐約證券交易所兩種選擇。但就連橡果國際的財務顧問——易凱資本有限公司執(zhí)行董事金鵬也沒有想象過會去紐約交易所。因為紐約交易所的門檻要比納斯達克高很多，三年的稅前凈利潤加起來要超過一千萬美元，而且中國在那兒上市的都是中國石油、中國移動等大型企業(yè)。

　　凱資本有限公司執(zhí)行董事　金鵬：“在此之前可以看得到，其實除了尚德之外，在紐交所上市的公司，主要是以國內的大型國企為主，真的民營企業(yè)能夠登陸這個紐交所的話，其實當時確實是不多。”

　　就在橡果國際正在準備向美國證監(jiān)會遞交申請書的時候，楊戈卻在為尋找適合在紐交所上市的中國企業(yè)而到處奔波。2005年美國的一部《薩班斯法案》對到美上市企業(yè)提出了更具體要求，中國的國企上市路徑變得更為曲折。紐交所也開始把目光盯在了中國的民營企業(yè)身上。楊戈發(fā)現，中國民營企業(yè)的發(fā)展超過他們的想象。

　　紐約證券交易所亞太區(qū)執(zhí)行董事　楊戈：“以前的這個中國的民營企業(yè)，它沒有達到紐交所的標準，那么現在越來越多的民營企業(yè)，能夠達到紐交所的標準，越來越多的民營企業(yè)能夠在紐交所掛牌了。”

　　之后不久，胡煜君就接到了楊戈的電話，希望橡果國際能夠考慮去紐交所上市。更讓橡果高層沒想到的是，楊戈和他的同事還多次登門拜訪，詳細地介紹紐交所的上市流程和優(yōu)點。但胡煜君當時心里還是有點不放心。

　　記者：“為什么覺得紐交所不適合你們？”

　　橡果國際CEO　胡煜君：“到紐交所掛牌的話，都是跟很多的巨額大公司在一起，我們像這種中小規(guī)模的企業(yè)會被冷落，被投資人冷落，在這樣一個市場里面，實際上我們最主要是這樣的一個想法。”

　　楊戈卻告訴胡煜君，實際上紐交所還是有很多的中小企業(yè)。只要達到了紐交所嚴格的會計審核和資產盈利要求，掛牌上市之后，投資者更看中的是企業(yè)的發(fā)展前景。而紐交所看好的就是橡果的發(fā)展。

　　紐約證券交易所亞太區(qū)執(zhí)行董事　楊戈：“我們知道橡果是中國最大的電視購物的公司，而電視購物這種營銷模式呢，在美國已經是非常非常的成熟和發(fā)達，我們相信在中國這樣一個快速發(fā)展，快速這個增長的這樣一個經濟實體里邊，像橡果這樣的公司的話，它的規(guī)模，它的效益的話，一定也會非常的好。”

　　紐約證券交易所亞太區(qū)執(zhí)行董事楊戈通過一次次登門拜訪和溝通，逐漸打消了胡煜君的顧慮，橡果國際決定到紐約證券交易所上市。然而，此時的納斯達克，并不甘心眼睜睜看著一個優(yōu)質客戶從自己手頭溜走，納斯達克在中國的負責人也親自來到了胡煜君的辦公室，希望最后能夠挽留住橡果國際。

　　在胡煜君的壁櫥上，放著納斯達克代表拜訪橡果國際時送給他的禮物，一個框有納斯達克照片的相框，照片上納斯達克的大屏幕上映著一面五星紅旗。

　　橡果國際CEO胡煜君：“他給我們將了很多中國企業(yè)在納斯達克成功的例子。覺得我們適合納斯達克，希望我們還是在他們那兒上市。但最后我們還是決定去紐交所。”

　　2007年4月18日，在主承銷商美林和德意志銀行的協(xié)助下，橡果國際開始了路演。面對全球投資者挑剔的眼光，橡果開始的IPO并不太順利。

　　凱鵬華盈創(chuàng)投基金執(zhí)行合伙人　周志雄：“投資者開始對橡果的模式不太了解，因為他不是傳統(tǒng)的美國式的電視購物，也不屬于ebay的網上交易。但后來投資者明白這個新的商業(yè)模式是很適合中國，在中國能有很大的發(fā)展。因此開始紛紛認購。”

　　在整個中國經濟高速發(fā)展和巨大消費市場機會下，橡果創(chuàng)新的商業(yè)模式和業(yè)態(tài)被認可和看好，并將發(fā)行價上調至15.5美元。

　　記者：“在紐交所這種消費領域的這種股票多嗎？”

　　軟銀賽富首席合伙人　閻炎：“不多。可能橡果是在紐交所上市的中國第一家做這個零售行業(yè)。”

　　記者：“您覺得橡果像這樣的企業(yè)的話，實際上是具有成長性的。”

　　軟銀賽富首席合伙人　閻炎：“高成長，不光是成長是高成長，比美國的一些公司快太多了。前景非常大。”

　　5月4日，胡煜君帶著橡果高管和紐約證券交易所CEO一起，走進了紐約交易所的大廳，敲響了當天開盤的交易鐘。

　　橡果國際CEO胡煜君：“當我們發(fā)現的話，在紐交所的這個，這個門欄上的話，高高懸掛著中國的國旗，我們橡果LOGO的旗幟，美國的國旗，當時作為一個企業(yè)的管理者，在那一刻我們確實感到非常自豪，非常自豪。”

　　橡果國際上市第一天就交易活躍，開盤價為19.9美元，當日最高股價為22.70美元，報收于21.50美元，漲幅達38.7%。并且之后股價一路上揚，截至5月31日，橡果國際的股價最高漲到32美元左右。對于橡果國際股價的表現，楊戈為自己能找到橡果國際這樣的企業(yè)到紐交所上市而感到高興。

　　紐約證券交易所亞太區(qū)執(zhí)行董事　楊戈：“是就說2007年到目前為止，非美國公司在美國，或者說是在紐交所上市的這些公司里邊，表現最好的。”

　　增長率高達30%，中國企業(yè)在海外上市后表現搶眼

　　從橡果國際上市的經歷，不難發(fā)現，中國企業(yè)如今已經成了國際證交所競相爭奪的資源。據了解，僅今年就有35家中國企業(yè)到美國上市，相當于過去3年的總和。而在倫敦證交所、法蘭克福證交所，中國企業(yè)的身影也都會越來越多。什么國際交易所會不約而同地趕到中國，來爭奪中國的企業(yè)去上市呢？

　　德意志銀行中國區(qū)主管王仲何明顯感覺到，現在同各大證券交易所代表見面的次數越來越多。各大證券交易所都希望能從他那里得到中國優(yōu)質企業(yè)的信息。而幾年前，完全是另外的一種景象。

　　德意志銀行中國區(qū)主管　王仲何：“最早的就中國企業(yè)對于去海外上市有很大的神秘感，很多的你要去拜訪，比如說去美國，去紐約證券交易所，或者去納斯達克等等，去理解或者去看看是怎么回事，很多企業(yè)認為，能去到那些這樣的一些交易場，交易所吧對他們來說應該一個非常非常值得慶幸，或者感覺非常榮耀的一件事，現在基本上服務就是送貨上門，或者是到門服務，什么意思呢，就是主動拜訪你的企業(yè)了。”

　　當越來越多的證券交易所簡歷擺在案頭的時候，無論是企業(yè)還是專業(yè)的投資顧問，都感覺到選擇越多，對企業(yè)的融資更有利。

　　凱資本有限公司執(zhí)行董事　金鵬：“因為每一個交易所，他有他自己的一些個性，那有些，從不同的行業(yè)上講，或者從不同的這個階段的公司上來講，可能他在不同的交易所，所受到的關注度會有些不太一樣，那從這個角度講的話，那對于企業(yè)，他選擇多了以后的話，他就可以不用等，我可以根據我的實際情況，馬上去選擇一個我覺得還比較適合我的地方。”

　　過去的幾年里，中國的企業(yè)在海外上市后成長非常快，表現搶眼，市值超過10億美元以上的企業(yè)越來越多。各國的證券交易所也在里面嘗到了甜頭。

　　凱鵬華盈創(chuàng)投基金執(zhí)行合伙人　周志雄：“企業(yè)越成長，市場交易越活躍，那么證券公司的收入也大大提高。因此各大證券公司非常希望自己的交易板上有更多成長性的公司在里面。”

　　就在其他歐美國家的企業(yè)平均成長率在10%的時候，中國的企業(yè)卻有高達30%的增長率。中國企業(yè)理所當然的成了各大證券交易所的香餑餑。

　　紐約證券交易所亞太區(qū)執(zhí)行董事　楊戈：“交易所他是一個，就說是舞臺，它的這個成功呢，是建立在這些公司的這個成功的基礎上的，那么越來越多的，越來越好的這些中國的企業(yè)去紐交所上市，那么對我們交易所呢，也是非常非常有好處的。”

　　再好的舞臺，也必須要有好的演員才行。而中國經濟的高速增長，成為了投資者最為關注的熱點。每一個舞臺都希望能夠在中國挑選到更好的演員，從而使自己的舞臺更為活躍。

　　德意志銀行中國區(qū)主管　王仲何：“你是著名的歌劇院，那么可能歌唱家想去那邊唱一下，作為一個很好的歌劇院，維持一個名聲，或者維持這樣一個，就像您說的世界一流的舞臺，也希望不斷地希望有著名的歌唱家來這里來演出，這樣使得大家都覺得你是名副其實。”

　　記者：“現在他們就來中國尋找這樣的歌唱家？”

　　王仲何：“中國有很多這樣的歌唱家，不斷地涌現出來。”

　　半小時觀察：自豪之后還有什么？

　　以前是我們求著別人賣自己，現在是別人追著我們來求購，巨大的變化就發(fā)生在這兩年間。中國經濟強勁發(fā)展，競爭力持續(xù)提高，企業(yè)活力不斷增強，先知先覺的資本市場最先嗅到了。

　　我們的公司成了“主角”，這個變化對于中國的民營企業(yè)來講，是自豪，但自豪之后，還有責任。既然是“角兒”，就得嚴格要求自己，給別人作個榜樣。上市不是一錘子買賣，不是拿到錢就完事的。企業(yè)治理結構、企業(yè)競爭力、企業(yè)社會責任、企業(yè)形象，都得照著國際的標準去完善。讓中國公司在海外交易所成為一個品牌。

　　在國外交易所紛紛搶灘中國市場的時候，反觀我們國內證交所的發(fā)行機制就顯得有些僵化和落后了。如何吸引更優(yōu)秀的公司到上交所和深交所上市，其中恐怕有很多值得思考的問題。

　　主編：張凱華

　　記者：周羿翔

　　攝像：樊金峰

　　文稿編輯：劉瑩(實習)

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