FN記者 袁蓉君

　　根據(jù)23日美聯(lián)儲公布的由前任主席格林斯潘和美聯(lián)儲經(jīng)濟學家詹姆斯·肯尼迪合作撰寫的研究報告，在截至2005年的過去5年中，美國自有住房者每年從出售房屋、房屋凈值貸款、抵押貸款再融資等套現(xiàn)活動中平均提取了近1萬億美元，美國人通過房屋套現(xiàn)對消費者支出的貢獻增加了1倍。分析家表示，報告中公布的一系列數(shù)據(jù)可能有助于經(jīng)濟學家更好地理解房地產(chǎn)下跌如何影響消費者支出這一重要問題，從而正確地判斷房市放緩背景下美國經(jīng)濟的未來走向。消費者支出是推動美國經(jīng)濟增長的主要動力。

　　根據(jù)上述報告，美國房屋套現(xiàn)占到抵押貸款增長的五分之四。如果把非抵押貸款如

信用卡貸款的償付包括在內(nèi)，2001年-2005年期間，房屋套現(xiàn)對消費者支出的貢獻為2.9%，遠遠高于1991年-2000年間的1.1%。報告估計，2001年-2005年，美國人年均套現(xiàn)9974億美元。2005年這一數(shù)據(jù)上升至1.43萬億美元，比2001年的6269億美元翻了一番多。其中，大約三分之二的現(xiàn)金都來自于售房。在美國

房地產(chǎn)市場放緩的大背景下，上述發(fā)現(xiàn)可能具有重大意義。有分析家建議美聯(lián)儲應該降息，因房市低迷會拖累消費者支出進而影響美國經(jīng)濟。

　　自2006年1月份正式退休以后，現(xiàn)年81歲的格林斯潘并未清閑下來頤養(yǎng)天年，而是一直忙于參加各種活動，如出席各種會議、對投資者和工業(yè)團體發(fā)表演講等，并撰寫著作。他的新書《動蕩時代》計劃于今年9月公開出版。作為執(zhí)掌美聯(lián)儲20年的著名中央銀行家，格林斯潘在退休后仍然對金融市場具有舉足輕重的影響。今年2月和3月，因其預測今年美國經(jīng)濟將有“三分之一的可能性”陷入衰退，全球金融市場聞聲下跌并大幅動蕩。上述報告是格林斯潘與肯尼迪2005年開始的一項研究的繼續(xù)，是格林斯潘自1996年以來的首份研究報告。

　　據(jù)悉，格林斯潘和肯尼迪進行該研究的目的是：幫助經(jīng)濟學家理解美國人是如何使用來源于出售房屋所得、房屋凈值貸款和抵押貸款再融資的現(xiàn)金。同時，對于來自

房價上漲的多余現(xiàn)金是否確實增加了美國的消費者支出，格林斯潘的研究并未做出肯定或否定的結論。摩根大通的經(jīng)濟學家對此持否定意見，認為抵押資產(chǎn)凈值并未導致消費者支出的增加，但高盛公司分析家卻持肯定意見，認為抵押資產(chǎn)凈值在統(tǒng)計上、經(jīng)濟學上對消費者支出都產(chǎn)生了重大意義和影響。

　　對于摩根大通“凈值套現(xiàn)并非決定消費者支出的基本因素”的觀點，曾經(jīng)在美聯(lián)儲工作過的摩根大通駐紐約經(jīng)濟學家邁克爾·費羅里表示，“我沒有發(fā)現(xiàn)有任何矛盾的地方”。另一方面，費羅里還確信，“如果你相信它可以起到很大作用，你很可能會說這里的所有東西都是與這個觀點相吻合的。”

　　通過上述研究“凈值套現(xiàn)”現(xiàn)象的報告，人們可以看到，格林斯潘正在試圖避開任何爭論。有的批評家指出，在2001年美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退之后，格林斯潘長時間將利率保持在過低水平，這助長了全國的房地產(chǎn)泡沫，而現(xiàn)在正在破滅的泡沫又威脅到經(jīng)濟增長。格林斯潘的這份報告未對此進行任何評論。

　　報告還分析了房屋凈值套現(xiàn)對個人儲蓄率的影響。根據(jù)報告公布的最新數(shù)據(jù)，1998年-2004年該指標下降，2005年更進一步轉(zhuǎn)為負值。不過，新數(shù)據(jù)暗示，如果經(jīng)消費者支出和非抵押貸款償付調(diào)節(jié)后，1998年到2004年美國的儲蓄率幾乎沒有變化。但2005年和2006年，格林斯潘經(jīng)調(diào)節(jié)后的儲蓄率與官方數(shù)據(jù)都出現(xiàn)下降。