□本報記者 朱周良

　　多方信息顯示，在今天結束的貨幣政策會議上，福井俊彥領導的日本央行很可能宣布維持利率在0.5%的低位不變。不過，業內人士指出，隨著日本與包括歐元區在內的其他發達經濟體息差進一步拉大，并導致歐元等貨幣對日元持續升值，日本在G7中的伙伴可能不再沉默。在本周五舉行的G7財長和央行行長會議上，G7很可能一改以往的容忍態度，公開對日元施壓。

　　日本：7月大選前不加息？

　　日本央行今天將結束為期兩天的議息會議。日本經濟新聞昨天披露，此次央行將會維持現行利率不變。報道稱，多數央行理事認為，今年2月份消費物價增長幅度縮減僅是短暫現象，當局會繼續觀察物價發展。而彭博社對經濟學家所作的調查也顯示，福井俊彥今天將宣布按兵不動，繼續保持在各大工業國中最低的0.5%的利率水平。今年2月，日本央行實施了去年以來的第二次加息。

　　有分析師預計，日本央行可能要等到8月或9月才會再度加息。而日本央行觀察人士則指出，如果物價維持疲軟，日本政府很有可能向央行施壓，要求其至少在7月份的日本國會參議院選舉之前都不加息。

　　日本上周公布的季度短觀工商業信心調查報告顯示，日本一些最大制造類企業上季度信心已從2年來高位下滑。企業擔心美國增長乏力可能傷及日本的轎車、電視和

　　不過，昨天的一項最新調查顯示，日本目前的經濟前景仍比較樂觀。日本昨天發布的3月份“經濟觀察者指數”由前一個月的49.2上升到50.8點，為該指數自2006年10月以來首次高于50。該指標主要針對那些直接與消費者接觸的零售從業人員，最新數據顯示日本民間消費信心指數持續增強，顯示該國內需市場可望持續復蘇。日本國內消費支出占該國國內生產總值的比重超過五成。經過去年的低迷后，日本的內需今年以來已逐步出現復蘇跡象。

　　歐元區：6月前將再度加息

　　與此同時，另一大全球主要經濟體歐元區本周也將迎來政策例會。分析人士預計，繼上個月加息25基點后，本周四歐洲央行很可能宣布暫時維持利率不變，但會進一步表達緊縮傾向。

　　近期的經濟數據顯示，歐元區經濟增長依然穩健，歐洲央行多位官員均指出，貨幣供應增長及通脹是最大擔憂。上周公布的歐元區3月TC/RBS服務業指數也顯示，經濟強勁增長，而且區內產出價格加速上漲。

　　市場普遍預計，歐洲央行本周四將維持利率在3.75%不變，但歐洲央行行長特里謝將重復慣用的措辭，以暗示6月前將再度升息。

　　法國巴黎銀行歐洲利率分析師帕特里克表示，近期數據表明，歐元區經濟增長形勢穩健，預計特里謝在本周的會后將表示，他正非常密切地監控通脹狀況。下個月特里謝還可能會提出“高度警惕”的言論，暗示6月將再度升息。利率期貨目前的走勢顯示，歐元區在6月前升息至4%的機率約為65%，今年下半年升息至4.25%的概率也較高。

　　在上月初的會議上，歐洲央行宣布加息25基點，至3.75%。但同時，歐洲央行也上調了歐元區經濟增長和通脹率預期。歐洲央行預估，今明兩年歐元區的經濟增速有望達到2.5%和2.4%，高于前預估值2.2%和2.3%。而歐元區今年的通脹率預期值也由1.8%提高至2.0%，2008年預期值也由1.9%升至2.0%左右，這是歐洲央行自1999年以來首次上調通脹預期值。

　　G7：對日元不再沉默？

　　一方面，日本難以割舍低利率，另一方面，歐洲利率趨于上升，而美國雖不大可能馬上加息，但降息的可能性卻在不斷下降。受其影響，日元對其他貿易伙伴貨幣的匯價必將持續下跌，從而給他國的出口競爭力帶來嚴峻挑戰。在這種情況下，本周五在美國召開的G7會議也再度成為市場關注的焦點。盡管日本一直否認日元匯率不會成為G7的正式議題，但在日本一再吝于出手的情況下，其G7伙伴恐怕不會一再沉默下去。

　　對日元低估意見最大的是歐洲，在去年，歐元對日元升值了10.3%之多。截至昨天，歐元對日元已升至159上方，再度刷新歷史高點，并直逼160的整數關。在前一次的G7財長會議上，歐元區代表就強烈要求討論日元話題。但在日本的“老大哥”美國的“庇護”下，那次的會議最終只字未提日元。而分析人士指出，美國力挺日本匯率政策的理由本身也是站不住腳的。美國一直在“睜眼說瞎話”，稱日本并未干預匯市，但該國恰恰被很多人認為是干預力度最大的國家之一。

　　本周的會議，飽受歐元升值之苦的歐元區國家自然仍希望施壓日元。即便在其他G7國家甚至是美國自身，要求施壓日本的呼聲也很高。在上周，加拿大財長費海提就透露，日元匯率走貶有可能被列入本次會議的議題。而美國國會議員上月也提出了一項議案，要求美國財政部和日本合作，開始出售日本官方儲備中6440億美元的美債。美國汽車廠商一直指責，通過持有這些外匯儲備，日本人為壓低了日元匯率。

　　對于日本利率正常化進程滯緩不滿的另一個原因，還在于長期低利率所誘發的日元套利交易泛濫，后者加劇了全球金融市場的波動。早在前一次的G7會議上，歐洲央行行長特里謝等人就公開對日元套利交易發出了警告，呼吁“投資者不應單向押注日元貶值”。

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