印度作為全球第二大快速增長的經濟體，其在打壓通貨膨脹方面真可謂是不遺余力。自從2006年1月以來，印度央行已經6次提高關鍵短期利率，并且自去年12月以來，印度央行已經3次提高銀行現金準備金比率。在2007年3月30日，為了進一步抑制通脹的上升和貸款額的快速增長，印度央行更是超出市場預期，將回購利率提高了25個基點至7.75%，同時也將銀行現金準備金比率提高了50個基點至6.5%。

　　印度央行的不遺余力與其國情密不可分。在過去3年里，印度貸款平均增長速度為30%，這是自1971年印度央行統計相關數據以來貸款額的最快增速。此外，印度政府在3月30日表示，在截至3月17日的3周內，基于批發價格的通貨膨脹率保持在接近2年內的新高6.46%。政府數據還顯示，制造產品的通貨膨脹指數達到自2004年12月以來的新高。

　　“印度央行加息將使

商業銀行的固定存款業務相比

股票和債券，對于投資者更具有吸引力，”有市場人士預計，“銀行現金準備金比率的提高將有助于央行從銀行系統收納流動性，但這將對市場產生一定的負面影響。”在過去的兩周內，短期資金市場的隔夜借貸成本已經升至至少10年來新高，這迫使銀行不得不出售美元用以滿足印度央行的現金準備金比率要求，從而導致盧比

匯率在3月28日升至8年來的新高。在2007年第一個季度，印度基準的10年期政府債券收益率更是上揚39個基點至8%�！坝《妊胄性诖驂和ㄘ浥蛎浄矫孀龅挠悬c過頭了，”摩根大通駐新加坡高級經濟學家馬里克說，“在采取了多步緊縮措施之后，印度央行應當停下加息腳步，觀察一下政策對于通脹的影響。3月30日的舉動將會打擊經濟增長。”

　　目前，印度央行的相關措施已經從銀行系統回收了大約100億美元的流動性。但有專家指出，印度央行不斷加息導致中產階層房貸壓力不斷增大。上周末，占印度零售借貸市場30%的印度工業信貸投資銀行，將包括抵押貸款在內的浮動貸款利率提高了1%至12.75%。事實上，包括印度工業信貸投資銀行在內的不少印度銀行，通過承諾更高的存款利率吸引存款，其反過來又通過提高房貸利率從而使房屋購買者承受重壓。數據顯示，在不到2個月的時間內，印度的房貸利率上升了200個基點。瑞士信貸集團數據顯示，這將轉化為家庭每月償還的房貸額上升20%。

　　但印度央行的相關舉措也將對國內的高通脹和貸款增長過快產生實質性的影響。不少專家預計，印度的通貨膨脹率將會下降。高盛集團4月2日也表示，印度不斷加息將會使印度商業貸款增長放緩，其增幅有可能從現在的30%放緩至20%左右。然而，印度央行的加息之路或許并未終結。“目前，印度央行很明顯沒有讓人認為其已經完成了全部的緊縮政策，”有市場人士表示，“印度央行很可能在4月24日的貨幣政策會議上保持貨幣政策不變，我們可能在2007年還會看到一次加息，雖然目前印度央行很可能已經完成了升息的大部分目標。”