鐘美聞

　　4月2日，美國洛杉磯加州大學(xué)安德森管理學(xué)院發(fā)表2007年第一份經(jīng)濟預(yù)測季報。報告堅持安德森管理學(xué)院原來的觀點，認(rèn)為今年美國經(jīng)濟不會進入衰退。但是，報告還表示，房地產(chǎn)市場的狀況令經(jīng)濟學(xué)家們感到越來越不安，它正在削弱經(jīng)濟增長，大大延長經(jīng)濟按照低于正常幅度增長的時間。報告認(rèn)為，房屋價格今年會下跌5%-10%。而要避免衰退，美聯(lián)儲需要3次降息。

　　安德森管理學(xué)院教授、經(jīng)濟預(yù)測報告的撰稿人戴維·舒爾曼說：

　　“我們認(rèn)為，疲軟的增長還會持續(xù)，次級房貸問題加重了

　　安德森的報告認(rèn)為，今年第一季度，美國的經(jīng)濟增幅為2.1%，第二季度為1.7%，第三季度為2.5%，第四季度提升到3.1%。既然今年經(jīng)濟增長在第二季度觸地之后將會逐步回升，為什么還需要美聯(lián)儲降低利率呢？舒爾曼教授做出的解釋是：“我們有6個季度經(jīng)濟增長明顯低于正常增幅，這是其一。其二是，我們現(xiàn)在還看不清經(jīng)濟增長是否能在第三季度有所加快。實際情況如何，可能只有到第三季度結(jié)束時才能知道。在這期間，我們預(yù)測，失業(yè)率可能會在今后3到6個月內(nèi)，很快從現(xiàn)在的4.5%提高到5%。這么長時間經(jīng)濟增長幅度低于正常水平，同時伴隨著失業(yè)率顯著提高，所以，我們認(rèn)為，在今后幾個季度，美聯(lián)儲需要降低利率3次。”

　　美聯(lián)儲主席伯南克日前在國會作證時提醒市場說，在經(jīng)濟疲軟和通脹上漲兩個風(fēng)險中，美聯(lián)儲更加重視通脹上漲的風(fēng)險。

　　專家們認(rèn)為，伯南克的這個態(tài)度暗示，今年對美聯(lián)儲降息的期望可能會落空，因為在消費層面上，通貨膨脹居高不下。許多專家都認(rèn)為，在這種情況下，盡管經(jīng)濟比較疲軟，美聯(lián)儲也不大可能會下調(diào)利率。

　　舒爾曼表示，安德森的經(jīng)濟預(yù)測報告之所以認(rèn)為美聯(lián)儲將會降息3次，有兩個理由：

　　一、近一段時間看，房地產(chǎn)市場萎縮的程度屢次超出原來預(yù)測的底線，顯示市場衰退的程度可能會超出現(xiàn)在的估計；

　　二、通脹壓力雖然有所增加，但峰值已過，降息可能性增加；

　　舒爾曼表示，“我們現(xiàn)在所看到的次級房貸問題爆發(fā)的資料，在3個月前是沒有的，只是到了3月份才出來。但3月以后的情況又怎樣？我們現(xiàn)在感覺到，3個月以后看，情況可能會惡化。3個月，我們估計，新房動工率下降的底線是140萬到150萬棟之間，但現(xiàn)在已經(jīng)下滑到120萬到130萬棟之間。次級房貸問題的擴散將會推動房地產(chǎn)市場再下一個臺階。”

　　報告預(yù)測，今年美國某些地區(qū)的房屋價格，可能會從最近幾年的高點上下跌5%到10%。舒爾曼表示，房屋市場的衰退，對經(jīng)濟增長的影響有一個百分點，這個拖累將會持續(xù)到第四季度。

　　舒爾曼說，目前就業(yè)市場形勢還不錯，但隨著房地產(chǎn)市場衰退的加劇，失業(yè)率將會提高，從現(xiàn)在的4.5%提高到5%。

　　舒爾曼表示，在失業(yè)率這么低的時候，要美聯(lián)儲降息是不大可能的，因為傳統(tǒng)的通脹理論認(rèn)為，低失業(yè)率是通脹上行的前兆。但舒爾曼指出，近幾年的數(shù)據(jù)顯示，這兩者之間的聯(lián)系已經(jīng)不太緊密。美聯(lián)儲認(rèn)識到這一點后，就會著手下調(diào)利率。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評級公司的首席經(jīng)濟師戴維·懷斯對經(jīng)濟的評估，與安德森報告大體接近，但稍微樂觀一些。他表示，經(jīng)濟走軟還要持續(xù)下去，利率下行的可能要大于上行。“我認(rèn)為，房屋市場的下滑正在接近底部，下滑速度會慢慢停下來，房屋銷售該減少的都減少了之后，市場也就穩(wěn)定下來，但市場的回升將會相當(dāng)緩慢，今年的增長幅度大約在2%到2.5%之間。”

　　懷斯認(rèn)為，通貨膨脹之所以在年初有所抬頭，主要來自醫(yī)療費用的上漲，每年1月份都會有。但是他依然樂觀地認(rèn)為，隨著經(jīng)濟減緩的進行，通脹壓力將會有所減弱。美聯(lián)儲可能會在今年夏季下調(diào)利率。這和舒爾曼估計的第二季度末比較接近。(4D1）