蘇文

　　盡管美聯儲看起來更像是在向降息通道接近，但是歐元區的數據卻顯示歐元區的利率需要進一步提高

　　隨著歐元區最近一系列數據的出臺，歐元區加息的可能性也越來越大了。昨日公布的歐元區貨幣供應量再次大幅增加，進一步提高了歐洲央行今年至少再加息一次的可能性。

　　數據顯示，歐元區2月份M3貨幣供應量較上年同期增長10.0%，高于1月份修正后9.9%的增幅。1月份初步數據為增長9.8%。2月份10.0%的增幅是17年來的最高水平，也是自歐元推出以來的最高紀錄。

　　去年12月至今年2月M3三個月移動平均值增幅為9.9%，高于去年11月至今年1月的9.7%。歐洲央行制訂的與歐元區物價穩定狀態相對應的M3增幅是4.5%，遠低于上述水平。2月份M3增幅還高于市場預期的9.8%。

　　與其他央行不同，歐洲央行十分看重M3這樣的數據，它是通貨膨脹率的先期指標，盡管美聯儲看起來更像是在向降息通道接近，但是歐元區的數據卻顯示歐元區的利率需要進一步提高。

　　實際上，M3數據在歐洲央行利率決策過程中究竟能起多大的決定性作用并不十分確定，但是可以肯定的是，近來陸續出臺的其他指標都顯示歐元區經濟增長強勁，并且面臨通貨膨脹風險。

　　本周二出臺的3月份Ifo商業景氣指數就是一個有力的佐證。3月份Ifo德國商業景氣指數升至107.7，高于經濟學家們106.5的預期，也高于2月份107的水平。

　　德國經濟部長格羅斯在柏林對媒體稱，他認為該指數的上升是德國經濟繼續保持增長的進一步信號。他同時表示，該數據顯示德國消費者信心前景積極，毫無疑問德國經濟2007年將取得良好的增長。

　　與此同時，歐元區的購房貸款數據仍然增幅過大。1月和2月的購房貸款增幅折合年率都達到9.4%，盡管比去年高峰時的12%有所減小，但是仍然處于高位。

　　Capital Economics駐倫敦的歐洲經濟學家Lucy Hartiss說，Ifo數據暗示德國國內生產總值(GDP)增幅今年僅會溫和放緩至2.3%，2006年增幅為2.7%。這就提出這樣一個問題，即歐洲央行還須加息多少。

　　法國東方匯理銀行資深歐洲經濟學家Stuart Bennett說，該數據應會強化歐洲至少再進行一次加息的可能性。

　　歐洲央行本月將利率維持在3.75%不變，并暗示未來數月增加進一步加息。目前投資者預期歐洲央行將在6月再度加息0.25個百分點。

　　歐洲央行執行理事會成員Lorenzo Bini Smaghi周一也表示，歐洲央行不應該想當然地認為通貨膨脹已受到控制，應及時采取行動消除所有通脹苗頭。

　　盡管漲幅可能有限，但加息預期應會支撐歐元。有數據顯示，德國對今年年初增值稅上調的適應遠遠好于預期，因此市場對歐元前景的看法更加樂觀。此外，德國目前的經濟復蘇更多是受到國內需求而非出口的拉動，因此更不容易受到歐元強勢的沖擊。