對沖基金眼中的國家外匯投資公司：封閉池子里的“鯨魚”？

　　張喆

　　紐約的對沖基金經理們這段日子正在四處打探一個龐然大物，試圖弄清即將進入國際金融市場的是條溫和的“藍鯨”還是略顯攻擊性的“虎鯨”，以及它可能采取的戰略。

　　他們關注的是正在籌備中的中國國家外匯投資公司。

　　對美元資產的影響

　　渣打銀行高級經濟師王志浩剛剛結束美國之旅，在美期間他拜訪了一些對沖基金和保險公司。王志浩告訴《第一財經日報》，關于這家公司的各種說法充斥于紐約對沖基金界。

　　有人相信中國會買進1000億美元的大宗商品、600億美元的亞洲

股票和400億美元的債券；有人覺得中國買進亞洲債券更具意義；還有人保守地估計，中國會延續過去的投資策略，繼續買進美元計價資產。

　　“他們(對沖基金經理們)甚至希望能見見樓繼偉。”王志浩說。樓繼偉剛剛獲任這家公司籌備領導小組組長。

　　目前市場盛傳籌建中的這家公司將運作2000億美元的外匯儲備，幾乎6倍于美國最大對沖基金的規模，而且今后會不會進一步增加運作的外匯儲備尚無定論。“即使這筆資金會分散投資到不同領域，其激起的杠桿效應也是不可忽略的。”一位業內人士說。

　　不僅僅是規模問題，國際投資者還關心的是來自這家公司的投資會對美元產生多大的壓力。王志浩在一份報告中稱，一旦市場知道中國正在多元化其外匯儲備，美元拋售的壓力就會蔓延開。因此，他認為，這會限制中國大規模地進行外匯儲備多元化。

　　而如果中國確實要對這部分外匯儲備進行多元化，那么購入何種非美元資產就是業界最關心的問題。在中國社科院金融研究所研究員彭興韻看來，中國周邊國家可買的金融資產無非在日本、韓國等地。

　　北京師范大學金融研究中心主任鐘偉認為，如果中國購入亞洲

證券資產，將在很大程度上推動東亞金融的一體化、人民幣的國際化以及中國企業的海外擴張。但他也指出，這家公司透明化程度不會很高，所以很難評估對東亞經濟產生的影響。

　　投資目標的顯性和隱性

　　國際投資者期待弄清的還有這家公司的投資目標。

　　王志浩以新加坡國家投資公司為例。新加坡國家投資公司沒有披露所運作的外匯儲備規模，市場估計大約在1000億~1500億美元之間，“但投資目標很透明”。當然，新加坡國家投資公司已經運行了很多年，市場也已經對它有所了解。

　　但更多的人卻擔心，如此龐然大物所追蹤的目標如果輕易被外界獲悉，對市場產生的連鎖反應可想而知。王志浩認為，中國面臨的挑戰在于這家公司的投資目標應該會有多大的透明度和清晰性。

　　正因如此，彭興韻和王志浩均估計，這家公司早期可能會購入一些股票等金融資產，而對海外企業控股權則不會輕易涉足。王志浩認為，出于風險方面的考慮，這家公司多元化的動作會非常保守，并且緩慢而悄無聲息地進行。

　　對于這條“鯨魚”，不論是“藍鯨”還是“虎鯨”，王志浩認為：“在一段時間內還是會在一個相對封閉的池子里游泳。”