FN記者 袁蓉君

　　美聯儲前任主席格林斯潘與現任主席伯南克有關美國經濟前景針鋒相對的討論尚未“熄火”，這兩天隨著次級抵押貸款市場壞賬問題“浮出水面”，經濟學家對美國經濟是否惡化甚至衰退的爭論又起。3月14日，美林公司北美首席經濟學家大衛·羅森伯格在寫給投資者的一封信中指出，抵押貸款借貸機構更加嚴格的信貸標準可能會使今年美國的房價再降低10%，并導致經濟陷入衰退。而中國社科院金融研究所銀行研究室副主任曾剛15日在接受記者采訪時則認為，鑒于房地產市場的調整已經基本到位，美國經濟不太可能出現非常低迷甚至衰退的情況，美聯儲降息以刺激經濟的可能性不大。他的這一觀點符合此前彭博對大多數經濟學家的調查結果。

　　美國

房地產市場臨近見底

　　最近美國公布的主要經濟指標尤其是房地產市場數據不佳，尤其是本周二公布的去年第四季度美國優質抵押貸款違約率升至2.57%，次級抵押貸款違約率更高達13.33%，均創下2003年第二季度以來的新高。鑒于房地產市場是推動美國經濟的支柱產業，其持續走軟對經濟的拖累很大。同時，房地產市場放緩不僅影響了經濟，其帶來的金融風險也開始顯現，這兩天媒體廣為報道的次級抵押貸款公司陷入困境就是一個明證。由于客戶無法如期償還貸款，美國第二大次級抵押貸款公司——新世紀金融公司以及其他一些抵押貸款企業可能會倒閉。有數據顯示，自2006年年初以來，美國已有20多家次級抵押貸款公司關門。

　　羅森伯格指出，銀行監管機構正在敦促貸款機構提高信貸標準，這將拖累

房價、建筑活動、消費者支出增長。房價的下降則將影響家居用品等的銷售以及銅價，導致今年年底美國的失業率超過5%，經濟衰退的可能性“非常接近100%”，除非美聯儲將聯邦基金利率調低1個百分點。

　　長期以來，羅森伯格對美國經濟的看法都很悲觀。2005年5月，他曾預計美聯儲將停止加息(當時聯邦基金利率為3.25%)并被迫在2006年年底降息。但事實上，美聯儲直到去年8月份才停止加息，當時利率已經達到了5.25%。去年10月，羅森伯格又預計美聯儲將在今年3月底之前降息50個基點。相比之下，曾剛對美國經濟前景則要樂觀得多。他認為，盡管房地產市場的確在放緩，但總體來說，已不可能再出現劇烈、大幅度調整，因為從去年第三季度開始的本輪調整已經持續了五六個月，泡沫也擠得差不多了，房價可能很快會見底。因此，從今年全年情況來看，美國經濟會比前幾年放緩，但不太可能出現非常低迷甚至衰退的情況，降息的可能性不大。另一方面，經過一段時間的適應，伯南克領導下的美聯儲的政策操作已基本得到了市場的認可。而且，在引導市場或者與市場博弈的過程中，美聯儲基本上能夠掌控局面。因此，“除非出現經濟明顯逆轉的跡象，否則，在未來一兩個月內美聯儲仍將按兵不動的可能性很大”，曾剛說。另外，他還表示，在全球化的大背景下，美國的貨幣政策在一定程度上也會受到其他主要國家政策操作變化的影響。

　　雷曼兄弟的分析家則認為，鑒于單位勞動力成本上漲且消費者通脹居高不下，美聯儲將在今年剩下的時間里繼續維持利率不變。盡管降息并非全無可能，但歷史經驗表明，只有市場或者經濟遭受更加嚴重的災難才能促使美聯儲降息。

　　經合組織建議美歐日暫停加息

　　從2004年6月以來，美聯儲拉開了本輪全球升息大幕，連續加息17次，每次25個基點，直到去年8月。此后，美聯儲一直保持利率不變。而歐洲央行啟動加息周期則晚于美聯儲，到2005年年底才開始。不過，該央行一直在加息路上馬不停蹄，今年3月8日剛宣布了第七次加息，基準利率上調至3.75%；日本央行則于去年7月采取了本輪周期中的首次加息行動，并在今年2月21日再次加息。從歐洲央行和日本央行官員最近的講話來判斷，目前仍面臨著進一步加息的壓力。

　　不過，經濟合作與發展組織13日表示，鑒于通脹率保持平穩，美聯儲、歐洲央行和日本央行不應再進一步提高利率，最好是暫時維持現狀。在當天舉行的記者招待會上，經合組織首席經濟學家科蒂斯介紹了該組織的最新經濟展望報告。報告顯示，目前經合組織主要成員的通貨膨脹率都不高，且基本保持平穩走勢。歐元區和日本的商業信心指數、消費者信心指數依然在較高水平，但美國的情況不理想。

　　曾剛表示，經合組織建議成員國央行不應再加息實際上是在提示經濟風險。一般來講，大多數風險的種子都是在經濟快速增長時期埋下的，而世界經濟和全球

資本市場都已經繁榮好幾年了。有人曾經說過，經濟學家應該成為“烏鴉嘴”，提前提示市場注意風險。當然，經合組織只是提出了不應再加息的建議，各央行的政策取向仍然是自行決定的。