□本報記者 朱周良

　　隨著美國次級抵押貸款市場蘊藏的巨大風險陸續釋放，各界對于美國房地產市場乃至總體經濟的前景再度產生憂慮。更有不少業內人士指出，在次級貸款危機的負面效應不斷蔓延至更廣泛金融和經濟領域的背景下，下周將迎來今年第二次貨幣政策例會的美聯儲可能不得不調整其一貫堅持的強硬反通脹立場，甚至出于刺激經濟增長的目的很快轉入降息。

　　不過，鑒于相當多的專業人士及美國政府官員仍堅信美國次級貸款市場風險的“可控性”，多數觀點仍認為，美聯儲在下周的會議上還不會有所動作，而且，在近期內，當局預計還要保持對通脹高度警惕的立場。

　　全球流動性枯竭的前兆？

　　有分析人士認為，美國次級抵押貸款行業之所以會出現目前違約率飆升、放貸機構紛紛瀕臨倒閉的不利局面，很大程度上要“歸咎”于美聯儲在2004年6月以來一系列升息舉措，此舉極大提高了抵押借貸成本。

　　美國穆迪投資服務公司的不動產金融主管約翰·克里茲周三表示，次級抵押貸款的困境可能引發廣泛連鎖反應，進而可能增大美國降息的機率。克里茲警告說，此次的次級貸款危機，“可能預示著全球金融市場流動性充斥的局面行將結束”。

　　美林

　　次貸危機仍在控制之中？

　　不過，相比市場人士和美國國會的憂心忡忡，美聯儲和其他美國政府官員似乎要樂觀得多。美國財政部副部長羅伯特·斯蒂爾表示，美國政府正在密切關注次級貸款行業出現的問題，但相信目前的局勢是“可以控制的”。美國財長保爾森13日也表示，次級抵押貸款市場的影響“已經得到控制”，一至兩個月后能夠更加準確地判斷美國

　　而美聯儲理事、也是今年FOMC投票委員之一的蘇珊·畢爾斯本周也表示，次級房貸僅占美國整體房貸市場7%到8%的比重。據此推論，即使次級房貸違約率上升到20%，也不過將占全美房貸市場1%左右。

　　聯儲或不改反通脹立場

　　下周二(20日)和周三，美聯儲將迎來今年的第二次議息會議。在今年1月31日結束的前一次會議上，美聯儲連續第五次宣布維持利率在5.25%不變。不過，美聯儲在會后聲明中明確表示，如果需要，當局仍會隨時準備恢復加息。美聯儲主席伯南克年初在美國國會作證時也表示，盡管美國通貨膨脹上升的壓力可望得到緩解，但美聯儲仍對通脹風險予以高度關注。

　　研究機構4Cast認為，最近公布的包括零售及次級貸款在內的疲軟美國數據，似乎并不足以動搖美聯儲的緊縮立場。因為2月份數據之所以疲軟，在過去一般被視為季節因素所致。

　　目前，多數專業人士仍預計美聯儲在下周的例會上會保持利率不變，同時在會后聲明中保留對通脹的警惕措辭。在截至今年1月的12個月中，美國的核心CPI上升了2.3%，超過了聯儲設定的2%的適宜區間上限。為了不繼續加重市場對于長期通脹的預期，聯儲顯然還不愿放松對于通脹的控制。

　　本周仍將有兩項重要通脹指標出臺，即周四的PPI和周五的CPI，如果出現意料之外的變化，也不能排除美聯儲會突然采取貨幣政策調整行動。