布拉德·塞特塞爾

　　我想，每個到迪拜的人都會被滿眼的建筑工地嚇得目瞪口呆。實話說，這種景象讓我2005年曾在浦東看到的景象相形失色。

　　如果只依賴肉眼，迪拜的辦公樓面積似乎有超過曼哈頓甚至華爾街之勢，盡管迪拜所吸引的IPO數量遠遜于倫敦金融城和香港。摩根士丹利的首席經濟學家斯蒂芬·羅奇給出了這個數字：2007年迪拜竣工的辦公樓面積將與美國明尼阿波利斯市城區相當，2008年將與舊金山城區相當。

　　根據行業數據，2007年迪拜將有2680萬平方英尺的辦公樓竣工，這是1999年浦東竣工量的六倍多，幾乎與明尼阿波利斯市城區3000萬平方英尺的存量相當。2008年迪拜還將有4200萬平方英尺的新辦公樓竣工。迪拜和浦東還有一個重要的區別，那就是浦東有13億中國人口支撐，而迪拜的人口只有130萬，整個阿聯酋的本國人口也不過400萬左右。這個人口不到中國0.5%的地區，新建辦公樓建筑面積竟然超過了浦東的峰值。

　　住宅建設也同樣令人瞠目結舌。而且令人不解的是，盡管能夠預期將出現大量新住宅，房屋租金和房產價格仍在上漲。

　　因此我完全同意羅奇的核心觀點：關于海灣地區經濟發展停滯的老套觀念已經大大過時了。海灣地區現在資金泛濫，各種活動正匆忙進行。

　　但是我也不會相信所有的關于海灣地區的好消息。關于該地區經濟多元化的宣傳似乎過了頭。海灣地區把經濟從開采石油多樣化為開采石油、精煉石油以及利用本地的天然氣發展

石化行業。這的確是很大的進步，但是經濟的核心沒有變。而且我也不確定把石油美元用于建筑業是不是算真正的多元化，因為如果石油美元枯竭，建筑業也將崩潰。

　　目前還有個普遍的觀點，認為這次海灣地區的繁榮不同于以往，因為這次繁榮并不是通過增加政府開支達到的。這在我看來也有些言過其實。的確，這段時期海灣國家傳統的福利開支并不多，但是政府資助了很多

房地產項目，這為建筑承包商們創造了天堂。愛諷刺的人或許會把這次建筑業繁榮稱為商界精英的福利。其實，政府支出和政府投資之間的差距可能很小很小。

　　另外，迪拜的負利率也大大推動了私人投資的增加。迪拜的名義利率在5%左右，但通脹率卻達到20%。如果金融環境恢復正常，目前的很多投資項目將無法獲得正的經濟利潤。

　　從另一方面說，我也不確定對海灣地區來說，多元化是否非常必要。如果

石油價格從60美元跌回20美元，多元化或許是必要的。但如果油價維持在60美元，海灣一些國家完全有足夠的石油和天然氣讓本國居民生活得很好，當然這個期限不是無限長。

　　(作者為紐約盧比尼環球經濟研究院資深經濟學家，文章有節選，王慧卿 譯）