本報記者 安士蓮 綜合報道

　　歐洲央行已經擺明姿態，3月份將加息25個基點至3.75%，緊縮政策不會就此打住。

　　除非發生巨大的沖擊，3月份加息已是板上釘釘。有一些政治家批評歐洲央行，“目前的消費物價調和指數(HICP)已經很低了，沒有必要進一步加息”。但是歐洲央行主席特里歇聲稱，“高度警戒”宣言得到央行內部成員的一致贊同。

　　令人震驚的是，極少明示貨幣政策走向的特里歇竟然直言，3月份會議過后，央行仍將維持緊縮政策傾向。但是他并未承諾實行任何具體措施或許諾具體時間進程。

　　2006年第四季度歐元區GDP增長0.9%，遠遠超出預期。歐洲央行通貨膨脹目標區間在1.7%-1.9%之間，而歐元區目前的增長潛能約為2%，因此，既不會刺激又不會打擊經濟活動的“中性”利率區間應為3.75%到4%。歐洲央行預期，在接下來幾個月內，通貨膨脹將定格在2%，而在2007年下半年，通貨膨脹將開始加速，歐洲央行已經為此做足了準備。因此，只要貨幣供應及信貸增長維持目前較高的增長水平或者略有加速，歐洲央行加息至4%只是時間問題。

　　歐洲央行已經接近“中性”利率，走到了利率正常化進程的最后階段。即便如此，特里歇還是沒有對3.75%之后的貨幣政策做出任何承諾。可以確定的是，在暫停加息之前，緊縮政策傾向仍然走不出人們的視線，原因有二：

　　首先，2月份經濟增長勢頭強勁。早在1月份，歐洲央行認為經濟增長風險“下抑”，但是本月，歐洲央行將風險描述為“均衡”；1月份時，貨幣供應及信貸增長被認為是“很有活力”，但是本月對其描述則變為“增長旺盛”。其次，工資增長有可能助升通貨膨脹，因而不能僅看加薪與生產力增長的關系。很顯然，緊縮貨幣政策是主流趨勢。

　　盡管特里歇拒絕對3月以后的貨幣預期作任何評論，但是專家認為歐洲央行將于2007年中期將利率調至4%，不過歐洲央行不急于為加息設定具體的時間日程。這使得央行能更加靈活地評估經濟數據并較為準確地預測經濟及通貨膨脹前景。

　　來源：經濟觀察報網