FN記者 陶冶

　　2月行將過半，定期召開議息會議的全球各主要央行分別結束了2007年的首次議息會議。在美國和日本的利率走勢仍存較大變數而歐元區和英國央行加息前景相對篤定的同時，東歐各國央行所面臨的加息壓力似乎超過了上述各方。

　　在若干東歐大國即將發布1月份通脹指數之前，市場調查結果顯示，除斯洛文尼亞外的東歐大國可能會同時呈現通脹加速上揚的態勢。其中，匈牙利通脹率可能會升至五年多以來高點，捷克可能出現三年來最大單月價格上揚，波蘭通脹率也有可能創下2005年5月以來的最高水平。市場對于上述各國央行上調利率的預期也因此進一步加大。

　　然而，除卻通脹上揚這一內憂，東歐各國央行更面臨歐元走強的外患。歐洲央行行長特里謝在本月8日議息會議后發表的聲明中暗示，該行可能會進一步上調歐元區基準利率。這一論調對于歐元的繼續走強提供了堅實支撐。與此同時，如果東歐各國不隨之上調各自利率，則各國貨幣與歐元間的利差將出現變化，東歐貨幣對歐元貶值也將成為各國貨幣政策制定者不得不面對的問題。德累斯頓投資銀行的新興市場分析師認為，目前整個東歐地區的通脹壓力都在加劇。在該地區各國央行均采用通脹目標制的情況下，他們也必須要監控

匯率走勢。進入今年以來，在全球貨幣中，捷克克朗和波蘭貨幣茲羅提對歐元的走勢最差，而匈牙利貨幣福林則位列倒數第四。目前這三個國家的通脹狀況也令人擔憂。

　　匈牙利

　　根據經濟學家的預測中間值，1月份匈牙利通脹率可能會從去年12月份的6.5%上升至7.7%，達到2001年9月以來的最高水平。而上個月，匈牙利央行行長雅拉伊曾表示，該國年度通脹率甚至有可能自2001年以來首次超過10%，并擔心這種兩位數的通脹率將在匈牙利持續一個月之久。

　　而就是這樣一個國家，在去年4月份剛剛創下34年以來最低通脹率。在那之后，總理久爾恰尼為削減財政赤字而實施經濟緊縮政策，相繼上調增值稅和水、電、天然氣費用，致使國內通脹率在六個月之內激增了三倍。通脹的加速上揚已經迫使匈牙利央行去年五次上調基準利率，由年初的6%升至8%，成為所有歐盟成員國中利率最高的國家。該行首席經濟學家上月29日再度表示，考慮到因價格調整所造成影響的時間長短，必要時匈牙利央行有可能進一步加息。雷曼兄弟公司經濟學家Silja Sepping認為，由于匈牙利政府在價格調整上的動作幅度過大，導致國內整體經濟都承受明顯的價格上揚壓力。

　　捷克

　　經濟學家預計1月份捷克消費者價格可能同比上揚1.8%，高于去年12月份的1.7%增幅，同時創下四個月以來最快增長。此外，經濟學家預測，受電費、香煙稅、電視使用費等上調影響，捷克1月份單月價格可能上揚1.5%，成為2004年1月以來的最快增長。

　　捷克的基準利率自去年9月以來始終保持在2.5%，較歐洲央行基準利率低1個百分點。捷克央行副行長米洛斯拉夫·辛格上周五表示，目前捷克經濟和利率走勢存在“較大不確定性”。花旗銀行駐布拉格的首席經濟學家Miroslav Plojhar認為，1月份的通脹數據對于捷克央行的決策相當重要，并將因此對市場利率構成影響。

　　波蘭

　　來自彭博新聞社的經濟學家調查中間值顯示，波蘭通脹率可能會從去年12月份的1.4%升至1.7%，為2005年9月以來最高水平，消費者價格則將較上月上揚0.4%。

　　本月1日，波蘭央行預計今年第二季度其國內通脹率可能會上升至2.5%，同時由于經濟擴張將從今年底開始“持久”走高。根據該行發布的季度通脹展望報告，預計從今年第四季度起，波蘭物價將持續上揚，并有可能在2009年下半年突破央行設定的1.5%到3.5%的通脹目標區間。

　　在出口的帶動下，波蘭經濟正在加速增長。與此同時，由于許多勞動力轉移到西歐國家，波蘭國內出現了持續的勞動力短缺，迫使企業提高工資，這一方面增加了居民的可支配收入，另一方面也使得勞動力成本的上升轉移到終端商品及服務價格上來。

　　不過，即便如此，波蘭的利率走勢是幾個國家中變數最大的，而這其中惟一可能對加息構成阻力的因素就是其政策制定者的態度。BPH銀行駐華沙首席經濟學家皮特魯認為，工資上揚和勞動力市場短缺在今年下半年將構成嚴重的通脹威脅。但是，由于波蘭央行行長及該行貨幣政策委員會一向以鴿派立場著稱，因此利率保持不變的可能仍然存在。

　　例外的斯洛伐克

　　在整個東歐地區，惟一一個出現通脹減緩的國家是斯洛伐克，原因是

能源價格下降在一定程度上阻止了消費者價格的上揚。斯洛伐克央行上周五表示，該國1月份的年度通脹率已從去年12月份的4.2%降至3%，創下兩年來最大單月下降。