王斌

　　盡管匯豐控股已深陷美國(guó)次級(jí)房貸的困擾，但是市場(chǎng)的后來(lái)者美林卻顯然并沒(méi)有受其影響，相反卻決定加足馬力追趕市場(chǎng)排名第一的貝爾斯登。

　　從1995年以來(lái)一直增長(zhǎng)迅速的房貸市場(chǎng)，到今天卻遇到了前所未有的窘迫。不過(guò)，美林仍然想從這個(gè)市場(chǎng)中分一杯羹。此前，美林曾經(jīng)給兩家房貸企業(yè)提供過(guò)資金，遭到失敗后，隨即又以13億美元買(mǎi)下First Franklin Financial Corp，而這次收購(gòu)就發(fā)生在匯豐宣布將壞賬撥備增加20%之前。

　　事實(shí)上，美林在抵押債券方面追趕貝爾斯登的計(jì)劃至少追溯到2002年，從那時(shí)起，美林就已經(jīng)增加了抵押部門(mén)的人手。2004年，美林收購(gòu)了一家提供次級(jí)貸款票據(jù)和收款業(yè)務(wù)的公司。此外，2005年美林還買(mǎi)入了一家抵押解決方案公司的股份。在美林總裁2005年11月份的一次演講中，他稱(chēng)“抵押金融和交易”是他最先考慮的事情。

　　而美林并不是貝爾斯登唯一的競(jìng)爭(zhēng)者。在過(guò)去的6個(gè)月中，還有許多投行把寶押在抵押貸款市場(chǎng)的表現(xiàn)會(huì)轉(zhuǎn)好，由此把貸款打包作為債券之后能獲得更多收入，德意志銀行、

　　美洲銀行的分析師Michael Hecht估計(jì)，過(guò)去的5年中，來(lái)自包括抵押貸款、汽車(chē)貸款、飛機(jī)租賃和

　　隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，房屋價(jià)格去年一直在上漲。去年貸款方在次級(jí)抵押市場(chǎng)共提供了6400億美元的貸款，幾乎是2000年的5倍之多。而超過(guò)8500家金融機(jī)構(gòu)在抵押貸款項(xiàng)目上的競(jìng)爭(zhēng)，也使一些以前不符合貸款資格的借款人獲得了貸款。

　　一些分析師指出，現(xiàn)在，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的吸引力較之前下降了許多，出售和發(fā)展次級(jí)抵押的稅前平均利潤(rùn)在2006年上半年只有0.25%，在去年下半年也有可能會(huì)有所下降。而三年前這一水平是1.5%。

　　匯豐在次級(jí)抵押市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手新世紀(jì)金融公司日前稱(chēng)，由于這個(gè)市場(chǎng)的惡化，該公司可能會(huì)公布自2001年以來(lái)出現(xiàn)的首次季度虧損報(bào)告。事實(shí)上，許多抵押貸款公司在過(guò)去的兩個(gè)月里都出現(xiàn)了虧損。