□本報記者 朱賢佳 苗燕

　　西方七國集團(G7)財長和央行行長9日將在德國西部城市埃森舉行為期兩天的會議，與會者將重點討論對沖基金以及匯率問題，此外能源和教育也是會議的議題。借此機會，美德兩國財長就將如何減低對沖基金對市場造成風(fēng)險的措施進行探討，最終達到縮小分歧的目的。

　　利益分歧造成觀點分歧

　　本輪G7會議上，德國財政部長施泰因布呂克與其美國同行保爾森以及其他G7成員都達成共識：需要一個更透明更健康的對沖基金監(jiān)管措施。

　　自2005年以來，對沖基金的監(jiān)管問題一直是德國政界和金融界的熱門話題。施泰因布呂克說，德國希望同包括美國在內(nèi)的其他七國集團成員國加強合作，以共同應(yīng)對對沖基金對全球金融體系造成的沖擊。

　　比起英美財長“以市場為主調(diào)節(jié)”的觀點，德國更強調(diào)對對沖基金“加強監(jiān)管”。上海社科院世界經(jīng)濟研究所副所長徐明棋對記者表示，這背后最主要的還是利益驅(qū)動�！澳壳�，世界上大的對沖基金基本上都是美國的，一旦發(fā)生大的波動，最終獲利的都是這些對沖基金，初步估計這些對沖基金的年收益率都在20%至30%之間。很顯然，有收益就有損失，這種超額的利率都來自市場壟斷和投機�！彼�指出，相比較而言，德國這些注重公平和政府干預(yù)的市場就是受害者。其次，從理念上來講，目前美國的執(zhí)政黨———共和黨采取的是新保守主義政策，他們更信奉減少干預(yù)，讓市場發(fā)揮作用。

　　對于利益問題，施泰因布呂克也看得很清楚，“在大的對沖基金多數(shù)都在英美的情況下，監(jiān)管的難度很大。”徐明棋也表示，雖然G7財長們已經(jīng)在總的看法上達成一致，“但是如何監(jiān)管，監(jiān)管的度其實是很難掌握的”。

　　對沖基金如何危害全球經(jīng)濟

　　在東南亞金融危機之后，全球?qū)�對沖基金的危害十分警惕，然而最大的利益方美國則表示，這種風(fēng)險主要來自于金融市場的不健全，并且否認投機操縱對經(jīng)濟產(chǎn)生不穩(wěn)定的作用。但是發(fā)展到現(xiàn)在，美國也開始意識到這種過度投機對其本身經(jīng)濟也存在潛在危機。

　　銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾認為，在全球流動性過剩，融資極其簡便的現(xiàn)在，對沖基金這種“無孔不入”的姿態(tài)更進一步擴大了這種危機。

　　“對沖基金投資石油、黃金、股市、樓市，導(dǎo)致全球資產(chǎn)價格急速飚升。與此同時，這些用錢推動的價值，必定帶來泡沫�！比绻�全球金融的繁榮建立在過度的泡沫上，危害可想而知。她用了一個非常生動的表述來表現(xiàn)她的擔(dān)憂，“全球都是錢！”流動性過剩讓這些對沖基金更加能找到出路，對沖基金會把所有的機會都變成投機。

　　而徐明棋則表示，對沖基金炒的內(nèi)容越來越多，那么也就意味著，全球市場沒有任何一點能逃過對沖基金，一旦泡沫破裂，就是全盤的破裂。施泰因布呂克稱：“這就好比多米諾骨牌一樣�！�

　　而且本身的一些特點也構(gòu)成對全球經(jīng)濟的危害。比如，對沖基金的證券資產(chǎn)高流動性，使得對沖基金可以利用基金資產(chǎn)方便地進行抵押貸款。資本金只有1億美元的對沖基金，可以通過反復(fù)抵押其證券資產(chǎn)，貸出高達幾十億美元的資金。因此，對沖基金在操作不當(dāng)時往往會面臨超額損失的巨大風(fēng)險。高杠桿是對沖基金擾亂國際金融市場秩序、導(dǎo)致國際金融動蕩的最直接、最重要的因素之一，它與基金動作的神秘性一起構(gòu)成了對沖基金具有市場危害性的基礎(chǔ)。

　　利差交易備受關(guān)注

　　亞洲貨幣兌美元周五普遍陷于窄幅區(qū)間，令市場交投活動受限。

　　本周稍早，歐洲官員曾暗示日元匯率將成為本次會議的議題之一，一度促使投資者買入日元。但由于市場日益懷疑G7國家能否就此問題達成共識，特別是因為美國財長保爾森反復(fù)表示日元走勢符合市場基本面，日元現(xiàn)已扭轉(zhuǎn)升勢再度走軟。而由于人民幣快速升值，G7可能已經(jīng)沒有那么多理由再度批評中國對匯率的控制。美元兌日元微升至121.40日元，距離上周觸及的四年高點122.2不遠。

　　分析人士預(yù)測，G7至少會針對日元利差交易表達一定關(guān)注，因此日元下一步將上揚。“他們不會提及日元匯率，但也許會提到對利差交易的關(guān)切，”渣打銀行北亞貨幣交易主管Gerrard Katz說，“美元兌日元很有可能下跌�！�

　　但也有分析師認為，亞洲貨幣的升勢可能有限，甚至將微幅回撤，因為人民幣已經(jīng)升得太快以至于未來數(shù)周可能受阻。荷蘭銀行的Shahab Jalinoos在客戶報告中寫道：“我們對亞洲地區(qū)性貨幣兌美元的長期走勢仍然看好，但認為未來兩周有可能出現(xiàn)戰(zhàn)術(shù)性喘息或修正�！�

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　　首家對沖基金公司掛牌上市 創(chuàng)美股IPO新紀錄

　　2月8日美國股市再添嶄新一頁！美國私人股本及對沖基金管理公司———城堡投資公司在美國股市IPO，這是歷史上首家在美國本土掛牌的對沖基金公司。

　　據(jù)報道，城堡公司當(dāng)天共發(fā)行3430萬股A類股票，發(fā)行價格為每股18.50美元，此前其預(yù)測的價格區(qū)間為16.50美元至18.50美元。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，城堡公司此次大部分股票都出售給了機構(gòu)投資者，只為散戶投資者留出很小一部分，將在當(dāng)?shù)貢r間9日上午銷售。

　　城堡公司的上市被視為許多對沖基金同業(yè)觀察的風(fēng)向標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，9日將出現(xiàn)散戶投資者爭搶城堡公司股票的局面。這主要是因為在對沖基金上市之前，由于其要求的投資金額門檻較高，散戶投資者往往很難進入該行業(yè)。而一旦對沖基金掛牌上市，投資者就可以購買對沖基金管理公司的股份而非對沖基金份額，使他們能夠在這一快速增長的行業(yè)中分得一塊蛋糕。

　　集團董事長彼得·布里吉與CEO衛(wèi)斯理·伊登斯是最大的股東，各持有17%和18%的股權(quán)，公司股票上市后，他們身價立即暴增10億美元。

　　從城堡投資公司于去年11月9日正式提出上市申請到核準(zhǔn)，僅花了12個星期。這也顯示了華爾街對該公司上市的殷切期望。

　　城堡投資公司成立于1998年，是一支由衛(wèi)斯理·伊登斯和羅伯特·卡夫

　　對沖基金

　　對沖基金的英文名為Hedge Fund，意為“風(fēng)險對沖過的基金”，起源于20世紀50年代初的美國。其操作的宗旨在于利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對相關(guān)聯(lián)的不同股票進行實買空賣、風(fēng)險對沖的操作技巧，在一定程度上可規(guī)避和化解證券投資風(fēng)險。

　　早期的對沖基金是一種基于避險保值的保守投資策略的基金管理形式。但經(jīng)過演變，對沖基金已失去其初始的風(fēng)險對沖的內(nèi)涵，目前已成為一種新的投資模式的代名詞。(逢佳)