<作者>=FN記者 陶冶

　　本周三，美國勞工部發布最新報告，顯示美國非農業勞動生產率去年第四季度有所反彈，但全年增長則創下九年來最小增幅。未來數月，美國的勞動生產率是會借著上一季度的反彈有所走強，還是會延續去年全年的疲弱之勢，這成為決定包括美國經濟增長、通脹走勢以及企業利潤等方面在內的總體經濟走勢的一大變數。

　　根據美國勞工部的這份報告，去年第四季度美國非農業勞動生產率按年率計算增長了3%，較前一季度0.1%的反常下降有明顯反彈。與此同時，第四季度單位勞動力成本同比上揚1.7%，大大低于第三季度的3.2%。勞動生產率的反彈表明，工人在工作同樣勞動時間、獲取同樣勞動報酬的情況下可以為企業創造更多利潤，從而使得企業可以在不提高價格的情況下應對日益嚴峻的工資上漲壓力，同時又不會損失利潤。

　　隨著科學技術，特別是信息技術的快速發展，過去十年中美國的勞動生產率增長迅速，成為支撐美國持續高速增長的最大功臣。不過從最近的情況來看，這種勢頭正在顯露出明顯的疲弱之態。勞工部的報告顯示，2006年全年，美國的非農業勞動生產率僅增長2.1%，增幅低于2005年的2.3%，為1997年以來的最小值。不過即使這樣的數字，在經濟學家眼里可能已經是被高估了，預計下個月美國政府可能會進一步下修該數據。事實上，美國勞動生產率自2002年增長4.1%以來便逐年下降，2003年和2004年的增長幅度分別為3.8%和3.1%。與此同時，去年美國非農業部門的單位勞動力成本增加了3.2%，增幅遠高于2005年的2.0%，也是2000年以來的最大年增幅。

　　到目前為止，勞動生產率增長放緩以及勞動力成本上揚還沒有侵蝕到美國企業的利潤，但看上去這樣的“和諧”圖景眼下將難以為繼。據湯姆森金融公司預計，2007年第一季度，美國標準普爾500指數成分公司的整體年收益增長將從去年第四季度的10.6%降至4.8%，預計企業利潤增幅可能在7.2%，還不到去年增幅的一半。

　　有關勞動生產率是會重演上一季度的反彈還是繼續寬幅放緩，目前還不能妄下斷言，但毫無疑問這一變量將是決定未來數月美國整體經濟增長和通脹走勢的重要因素。如果上一季度勞動生產率的走勢確實是一個“美麗的開始”，則企業在不提價的前提下將有更多余地吸收勞動力成本和原材料成本上揚所帶來的影響，既不會損失自己的利潤，也不會加大消費領域的通脹壓力，與此同時

　　但是如果事與愿違，在勞動力市場趨緊正在繼續推高工資水平的背景下，勞動生產率增速的進一步放緩勢必會迫使企業上調商品及服務價格，進而推高通脹指數。費城聯儲主席普羅索在勞工部發表報告當日就表示，美國經濟最近的增長信號表明美聯儲加息的任務可能還沒有終止，稱“在確保價格穩定的道路上，可能需要采取進一步的貨幣政策行動”。