林純潔
美國證券交易委員會(SEC)主席Christopher Cox周一在一次演講中表示，SEC新頒布的監(jiān)管規(guī)則可以使美國上市公司的老總們更好地規(guī)范自己的行為。然而，新規(guī)則只傾向于讓上市公司更透明，對控制日益高漲的高管薪酬并無實(shí)質(zhì)意義。
Cox指的新規(guī)則是去年12月出臺的關(guān)于上市公司高管薪酬公布以及入賬方式的規(guī)定，要求上市公司在年報以及股東簽署的委托書(Proxy Statement)中對高管的收入提供更加清晰全面的數(shù)據(jù)，包括高管的工資、獎金、股票期權(quán)建立、其他激勵性補(bǔ)償以及養(yǎng)老保險金額的改變等所有信息。新規(guī)則從財(cái)政年度為去年12月15日之后的上市公司開始生效。
Cox周一在美國西北大學(xué)的一次演講中表示，投資者需要了解上市公司高管薪酬的所有信息，而這些信息需要以一種投資者可以理解的方式來公布。2005年，美國公司首席執(zhí)行官(CEO)的平均收入是普通工人的369倍，而這個數(shù)字在1976年時還只是36倍。
與股價及業(yè)績特別是短期業(yè)績掛鉤的薪酬體系，可能令美國上市公司變得短視而損害股東的長期利益。商業(yè)圓桌協(xié)會企業(yè)道德分會與特許金融分析師協(xié)會去年在一份聯(lián)合報告中指出，CEO的薪酬方式過度依賴短期評價，呼吁企業(yè)不要提供短期盈利預(yù)期。更令人不滿的是，董事會在讓一個業(yè)績一無是處的CEO離開時也要支付大額補(bǔ)償金。
在Cox看來，美國上市公司在披露高管薪酬信息時有意在防止法律糾紛的基礎(chǔ)上盡可能少地公布信息。他認(rèn)為，新規(guī)則將制約那些高管們“自我放縱”的行為。
其實(shí)，投資者所需要的信息都可以從上市公司年報或股東簽署的委托書中找到，但真正關(guān)鍵的細(xì)節(jié)卻幾乎都出現(xiàn)在不起眼的注腳處。從上市公司更透明的角度而言，新規(guī)則對于投資者來說是個好消息，他們再也不用依靠那些專業(yè)人士去了解自己投資的上市公司的管理人員真正拿了多少錢。
不過，新規(guī)則對于日益高漲的上市公司高管薪酬可能根本不起作用。
新規(guī)則的一些條例似乎想促使上市公司發(fā)給高管合理的薪酬，比如SEC要求上市公司回答諸如“薪酬計(jì)劃的目標(biāo)是什么”之類的問題，但投資者得到的答案可能只是那些不會犯錯的“法律用語”。
更有爭議的是新規(guī)則改變了高管股票期權(quán)的入賬方式。新規(guī)則允許高管期權(quán)激勵支出可以分?jǐn)?shù)年入賬，而此前須當(dāng)年入賬。比如，如果一家上市公司為高管支付了價值1億美元的股票期權(quán)，在高管薪酬表格中看起來可能只有2000萬美元，雖然詳細(xì)資料還是能在薪酬報告中找到的。
美國眾議院金融服務(wù)委員會主席、共和黨議員Barney Frank表示，SEC的改革方向令人失望，美國國會有必要控制高管薪酬的過快增長。Frank此前曾表示，高管薪酬應(yīng)該通過股東投票表決。
