決策者意見首現(xiàn)分歧 日央行2月份加息概率大

　　FN記者 袁蓉君

　　　在經(jīng)過兩天的討論后，日本央行1月18日宣布維持基準利率在0.25%不變，避免了與日本政府的正面沖突。在此之前，一些日本政府官員和國會議員曾對央行施加壓力，要求不要上調(diào)利率。他們認為日本消費支出和通脹太疲弱，不足以抵御借貸成本上升的沖擊。受上述消息影響，18日當天，東京匯市日元對美元匯率從前一交易日紐約匯市的120.67比1下降至121.28比1。有分析人士預計，本月日元對美元將貶值至125比1。

　　據(jù)悉，此前日本央行做出的6次維持利率不變的決定都是全票通過的，而本次通過上述決定的票數(shù)則是6票贊成、3票反對。這使市場對2月份加息的預期上升，瑞銀的一位分析家認為，3票反對顯示在2月份貨幣政策會議上可能會有更多的人投票贊成加息。18日下午16時40分，日本5年期國債收益率上升了2.5個基點至1.235%。

　　上述決定與市場預期一致。市場對于央行本次會議結(jié)果的預期經(jīng)歷了一個180度的大轉(zhuǎn)彎。本來市場一直預期央行此次將加息25個基點，但16日具有官方背景的日本媒體報道稱央行可能推遲加息，使17日金融市場掀起一場軒然大波，市場預期突然轉(zhuǎn)變，當天國債價格出現(xiàn)了將近4個月以來的最大漲幅，導致市場預計加息的概率從本周初的80%下降至22%。許多分析師認為，央行在控制政策預期方面的無能使其信譽遭到損害。對此，日本央行行長福井俊彥在當天舉行的新聞發(fā)布會上表示，央行并未提前將利率決定通知政府，貨幣政策委員會的分析完全是根據(jù)經(jīng)濟和價格數(shù)據(jù)而做出的。從央行在會后發(fā)表的聲明來看，即使排除政治因素，多數(shù)決策者依然認為還需要至少1個月時間來對個人消費乃至物價變化給予進一步觀察，原因在于近期的經(jīng)濟增長和通脹都比央行在去年10月公布的半年評估報告中所預期的更緩慢，既沒有強勁到足以證明加息已到刻不容緩的地步，也不能打消政府的擔憂。

　　由于消費者支出出現(xiàn)了10年來的最大降幅，部分抵消了企業(yè)投資和出口的增長，2006年第三季度日本經(jīng)濟增長速度是近兩年來最慢的。不過，日本央行首席經(jīng)濟學家早川英男1月10日曾經(jīng)在一個經(jīng)濟論壇上預計，占據(jù)日本經(jīng)濟半壁江山的消費者支出很可能在去年第四季度大幅攀升。日本大和研究所顧問、日本央行政策委員會前任委員田谷禎三也認為，消費者支出似乎已經(jīng)在四季度出現(xiàn)了相當程度的復蘇，央行可能希望推遲加息直到四季度GDP數(shù)據(jù)公布后，這樣做出的決定可能更令人信服。

　　據(jù)悉，日本政府將在2月中旬公布第四季度的GDP數(shù)據(jù)，央行則將在2月20日至21日召開下一次的政策決策會議。根據(jù)彭博資訊對經(jīng)濟學家的調(diào)查結(jié)果，四季度GDP很可能折合年率增長2.9%，大大高于三季度的0.8%。同時，在加息之前，央行也可能希望再審視更多的通脹數(shù)據(jù)。去年11月份，剔除了新鮮食品的核心消費者價格比1年前上漲了0.2%，高于10月份0.1%的增幅。

　　說到消費者價格，就不能不談到油價的影響。自去年7月創(chuàng)歷史最高紀錄以來，國際

原油價格一路走低，已經(jīng)下降了33%，這可能會拉低日本的通脹指標。摩根士丹利日本

證券公司首席經(jīng)濟學家Takehiro Sato認為，隨著原油價以快于預期的速度下降，日本的核心消費者價格變?yōu)樨撝挡⒉粌H僅是一個風險，而是真實的可能性。對此，福井俊彥在新聞發(fā)布會上則明確表示，即使核心消費者價格還將因油價的下跌而下滑，央行也不必因此降低加息的概率。“根據(jù)經(jīng)濟和物價的變化來逐步調(diào)整利率的政策依然沒有改變”，他說。

　　雖然日本首相安倍晉三1月18日表示，政府和央行一樣，擁有戰(zhàn)勝通縮并使經(jīng)濟強勁增長的共同目標，相信央行會作出“一個恰當?shù)呐袛唷薄５�事實上，對于日本政府來說，其關注的政策焦點與央行相去甚遠。他們希望貨幣政策能夠刺激經(jīng)濟增長并阻止公共債務的擴大，這樣可以保證在7月份舉行的選舉前避免經(jīng)濟放緩。根據(jù)上周日本政府的預計，短期利率上升1個百分點會造成日本GDP減緩0.4個百分點。而根據(jù)日本財務省去年12月份的預測，日本基準的10年期國債收益率每上升1個百分點則會使該國每年支付的債務成本增加1.6萬億日元。

　　正因如此，在央行宣布本次決定之前，日本政府一直對加息持反對態(tài)度，認為本月加息可能為時過早。日本財政經(jīng)濟大臣大田弘子1月16日曾表示，目前日本消費疲軟，無法保證在再次加息之后經(jīng)濟不會再次陷入

通貨緊縮。日本自民黨總干事中川秀直同一天也表示，考慮到目前的經(jīng)濟和消費狀況，加息的理由并不充分。

　　日本Doshisha商學院經(jīng)濟學教授Noriko Hama評論說，不論日本央行如何為本次按兵不動尋找依據(jù)，其在人們心目中留下的屈服于政治壓力的印象已無法抹去。考慮到最近的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，按兵不動并非是一個糟糕的選擇，但對日本央行的形象來說則肯定不是一件好事。