John Higgins/文

　　歐洲央行近期開始發(fā)布歐元區(qū)貨幣金融機構(MFI)聯(lián)合資產負債表上各國經濟所占份額及增長率，這將有助于洞察歐盟各國在促進歐元貨幣供應方面扮演何種角色。

　　首先看總的“歐元區(qū)居民貸款”，該貸款的非周期性調整年增長率為8.8%，其中愛爾蘭(年同比增長29.3%)及德國(年同比增長1.6%)之間的增長率差別十分巨大。

　　2006年9月份，非周期性調整“歐元區(qū)居民貸款”總計98040億歐元，其中89800億歐元為“其他歐元區(qū)居民貸款”(基本為私有部門)，由于其在MFI貸款中的比例非常巨大，因而“其他歐元區(qū)居民貸款”中各個成員國之間的差異與總的“歐元區(qū)居民貸款”非常相似。

　　“其他歐元區(qū)居民貸款”可以細分為四個類別：非金融企業(yè)貸款、家庭貸款、除保險公司及養(yǎng)老基金之外的非金融中介機構貸款、保險公司及養(yǎng)老基金貸款。至今為止，前兩項最為主要，共占“其他歐元區(qū)居民貸款”的90%。

　　再看MFI細分類下的非金融企業(yè)貸款，可以發(fā)現(xiàn)歐盟各成員國之間企業(yè)貸款需求的差異驚人，西班牙該類別貸款的年增長率高達30.7%，而德國僅為3.2%。

　　盡管存在上述區(qū)別，但是很明顯歐洲各成員國企業(yè)貸款需求正普遍增長。

　　歐洲央行11月3日最新發(fā)布的季度性銀行貸款調查顯示出貸款增長的本源，“與經濟活動水平關系更為緊密的融資需求，即存貨投資、營運資本及固定資本投資，已經成為促進銀行凈貸款需求的主要因素。”

　　歐元區(qū)家庭貸款的地域區(qū)別也很明顯。西班牙家庭貸款需求年同比增長22.3%，而德國家庭貸款需求則以0.6%的速度緩慢增長。

　　不同于非金融企業(yè)貸款，目前歐元區(qū)家庭貸款需求整體放緩，步調不一。整體而言，

意大利及西班牙增長最為緩慢。

　　家庭貸款又可以分為三類：消費信貸、購房貸款及其他貸款。其中購房貸款占總家庭貸款的70.6%，消費信貸占13.1%，剩余部分為其他貸款。目前，歐元區(qū)購房貸款年同比增長率為11.0%，其中西班牙及德國仍然位居兩個極端，西班牙的年增長率高達23.9%，而德國僅為1.6%。

　　即便如此，西班牙及意大利的購房貸款增長仍然出現(xiàn)滑坡現(xiàn)象，而德國的該類貸款增速較為穩(wěn)定。

　　2006年10月份銀行貸款調查中，歐洲央行發(fā)現(xiàn)，“家庭的住房貸款凈需求持續(xù)下跌，第三季度出現(xiàn)負需求。”歐洲央行表示：“造成住房貸款負需求的主要原因有：住房市場前景急劇暗淡、銀行貸款稀少、非住房相關的消費開支減少。”受訪銀行認為，這是自該調查結果發(fā)布以來，住房市場前景預期首次未曾對貸款需求起到促進作用。相反，消費者信心及家庭儲蓄從一定程度上增進了貸款需求。

　　實際上，數(shù)據還顯示出，在歐盟實行緊縮政策的背景下，一些成員國因寬松貨幣政策而引發(fā)的

房地產行業(yè)紅火表現(xiàn)正在冷卻。由于建設行業(yè)對促進各國的經濟增長具有重要作用，因而，房地產事業(yè)的冷卻將最終對經濟造成影響。相反，德國房地產暗淡的表現(xiàn)很大程度上是十多年前重新統(tǒng)一期間建設狂潮過后的附加產物。

　　來源：經濟觀察報網