中國(guó)工商銀行深圳分行 吳春江

　　上周綜述：上周三FED一如預(yù)期般地維持基金利率不變，但之后公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尤其是第三季GDP和核心通膨數(shù)據(jù)意外疲弱提振美國(guó)債市。周五10年期指標(biāo)國(guó)債收益率收?qǐng)?bào)4.68%，較前周五的收益率水平下跌了22個(gè)基點(diǎn)，為三周以來的的最低水準(zhǔn)。除較長(zhǎng)期限美元貨幣市場(chǎng)利率略有所下降外，短期限美元利率保持不變，其中一年期美元LIBOR上周五收?qǐng)?bào)5.37%，較上周下滑3個(gè)基點(diǎn)。

　　FED周三一如預(yù)期連續(xù)第三次宣布維持聯(lián)邦基金利率在5.25%不變，并預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)將溫和成長(zhǎng)，有理由預(yù)期物價(jià)壓力減輕。會(huì)后聲明似乎暗示，F(xiàn)ED決策者感覺房市疲弱引起的經(jīng)濟(jì)放緩基本結(jié)束，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張穩(wěn)固。市場(chǎng)認(rèn)為

美聯(lián)儲(chǔ)將在一段時(shí)間內(nèi)維持利率不變，但對(duì)于FED下一步會(huì)升息還是降息依然存有分歧。

　　美國(guó)公債價(jià)格最近幾周下跌，因一些FED官員警告稱需要抑制通膨。但FED周三發(fā)表的聲明大體上重申了其9月時(shí)的聲明，這促使投資者對(duì)空頭部位進(jìn)行獲利了結(jié)。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)發(fā)表的聲明稱，通膨壓力可能緩解，部分因?yàn)樽罱鼛字?span id="q62sqsuuus" class=yqlink>

能源價(jià)格下跌。市場(chǎng)此前已為更加強(qiáng)硬的聲明作好了準(zhǔn)備，這是隨即出現(xiàn)買盤的原因。

　　周四公布的扣除運(yùn)輸?shù)哪陀闷酚唵卧龇�意外疲弱，加上新屋價(jià)格創(chuàng)1970年來最大單月跌幅，支持FED有關(guān)經(jīng)濟(jì)溫和成長(zhǎng)的看法。分析師指出，數(shù)據(jù)減輕了人們對(duì)通膨的擔(dān)憂，盡管新屋銷售跳升暗示房屋市場(chǎng)可能正趨穩(wěn)，但新屋銷售價(jià)格中值較上年同期大跌了9.7%，表明房市依然疲軟。投資者對(duì)高于預(yù)期的整體耐久財(cái)訂單和新屋銷售數(shù)據(jù)反應(yīng)平淡，債市多頭在數(shù)據(jù)出爐后買入公債。

　　周五公布的美國(guó)第三季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比年率初值僅為成長(zhǎng)1.6%，且核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)降幅也超出預(yù)期，第三季增長(zhǎng)2.3%，低于第二季的2.7%。經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)意外疲弱鞏固有關(guān)FED不再升息、甚至可能在2007年初降息以提振經(jīng)濟(jì)的看法。這推動(dòng)指標(biāo)美債收益率下跌至逾三周最低水準(zhǔn)。短期利率期貨走勢(shì)暗示，市場(chǎng)預(yù)期明年初FED可能會(huì)降息。

　　本周焦點(diǎn)：本周投資者將迎來大量美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中包括通膨、就業(yè)及制造業(yè)數(shù)據(jù)，這些可能提供利率走向及下一次

利率調(diào)整時(shí)機(jī)的指引。其中周五將公布的10月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告可能是主要關(guān)注焦點(diǎn)，市場(chǎng)期待一個(gè)疲弱的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，因?yàn)樽陨现蹻ED公布政策聲明后，投資者轉(zhuǎn)而認(rèn)為央行下一步調(diào)整利率時(shí)或?qū)⒔迪ⅲ瑫r(shí)間可能趕早不趕晚。多數(shù)市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，F(xiàn)ED將在今年剩余時(shí)間內(nèi)維持利率于5.25%不變。投資者亦將關(guān)注歐洲央行(ECB)會(huì)議，以從中尋找2007年的利率線索。市場(chǎng)普遍預(yù)期ECB將在周四維持利率于3.25%不變，并將暗示在12月把利率調(diào)高至3.5%。