歐央行將為10月加息做鋪墊

　　28日歐洲央行公布的數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)過(guò)連續(xù)4次加息之后，7月份歐元區(qū)貨幣供應(yīng)量出現(xiàn)了第二個(gè)月放緩。歐央行偏好的貨幣供應(yīng)量M3增幅從6月的8.5%下降到7.8%，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)中值8.2%，家庭和企業(yè)的信貸增長(zhǎng)達(dá)到了1998年來(lái)的最快增速。鑒于M3增速仍然高于4.5%這一歐央行設(shè)定的會(huì)引發(fā)通脹的臨界線，且油價(jià)上漲也增大了物價(jià)壓力，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，盡管歐洲央行行長(zhǎng)特里謝會(huì)在本月31日舉行的貨幣政策例會(huì)上“按兵不動(dòng)”，但在隨后召開(kāi)的情況通報(bào)會(huì)上很可能發(fā)出進(jìn)一步加息信號(hào)，為10月份加息做好鋪墊。

　　據(jù)悉，在接受彭博調(diào)查的42位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，除1人外所有人均認(rèn)為歐洲央行本周將維持基準(zhǔn)利率在3%不變。另一項(xiàng)調(diào)查則顯示，23位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有20位預(yù)計(jì)歐洲央行將在10月份加息，把基準(zhǔn)利率提高到3.25%。

　　從去年12月以來(lái)，歐洲央行已經(jīng)將基準(zhǔn)利率從2%提高到了3%，部分原因是為了放慢信貸增速，信貸的快速擴(kuò)張導(dǎo)致部分歐元區(qū)國(guó)家出現(xiàn)了

房地產(chǎn)價(jià)格大漲的局面。

　　歐洲央行的最新統(tǒng)計(jì)顯示，7月份消費(fèi)者和企業(yè)信貸上升了11.8%，與今年四五月份的速度差不多，已經(jīng)達(dá)到了1998年以來(lái)的最快速度；今年第二季度消費(fèi)者用于購(gòu)買(mǎi)住房的貸款上升到了至少是9年來(lái)的最高水平。同時(shí)，過(guò)去兩年中油價(jià)暴漲65%也對(duì)通脹率從2005年1月以來(lái)一直高于央行目標(biāo)起到了推波助瀾的作用。油價(jià)上漲正在削弱消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)力，并增大人們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢的關(guān)注。德國(guó)Ifo研究所8月24日公布的商業(yè)信心指數(shù)顯示，8月份經(jīng)理們對(duì)未來(lái)6個(gè)月經(jīng)濟(jì)狀況的預(yù)期下降到去年12月以來(lái)的最低水平。企業(yè)和消費(fèi)者可能都不得不面對(duì)借貸成本上升的局面。Dekabank首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱特表示，考慮到信貸增長(zhǎng)的速度和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的健康程度，預(yù)計(jì)在目前利率水平下M3數(shù)據(jù)不會(huì)連續(xù)下滑，歐洲央行還將加息兩次。

　　現(xiàn)在，從中央銀行家們的言辭中，投資者找不到顯示歐洲央行在加息方面會(huì)“減速慢行”的跡象。奧地利央行行長(zhǎng)Klaus Liebscher本月初曾表示，歐元區(qū)通脹向上的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)進(jìn)一步“惡化”，而包括特里謝和德國(guó)央行行長(zhǎng)韋伯在內(nèi)的歐洲央行理事也曾暗示，未來(lái)幾個(gè)月他們將繼續(xù)加息，力圖將通脹率保持在2%的目標(biāo)值以下。8月3日特里謝指出，貨幣和信貸增長(zhǎng)顯示“物價(jià)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)上升”，“循序漸進(jìn)退出寬松的貨幣政策可能是有正當(dāng)理由的”。同時(shí)，本周公布的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹報(bào)告可能會(huì)給予特里謝更多加息的理由。今年第二季度，建筑和機(jī)器設(shè)備投資推動(dòng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了6年來(lái)最快的增速。而對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的一項(xiàng)調(diào)查顯示，8月份歐元區(qū)制造業(yè)活動(dòng)可能已經(jīng)保持在接近6年來(lái)的最高水平上，德國(guó)失業(yè)率可能連續(xù)第5個(gè)月下降。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別將于8月31日和9月1日公布。分析家認(rèn)為，所有上述因素都支持歐洲央行繼續(xù)加息。另外，鑒于主要經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)者價(jià)格越來(lái)越受到超出中央銀行家控制的因素影響，如發(fā)展中國(guó)家的勞動(dòng)力成本和原材料需求等，特里謝及其同僚們可能有必要在通脹加速時(shí)猛踩“剎車(chē)”。

　　利率期貨交易結(jié)果顯示，投資者預(yù)計(jì)到今年年底歐洲央行將會(huì)把基準(zhǔn)利率提高到3.5%。8月29日，12月到期的3個(gè)月期歐元銀行間拆借利率合約收益率開(kāi)盤(pán)后不久為3.61%。一般來(lái)說(shuō)，歐元銀行間拆借利率比歐洲央行的基準(zhǔn)利率高約16個(gè)基點(diǎn)。

　　盡管如此，有的投資者正在對(duì)全球主要央行將很快控制住消費(fèi)者價(jià)格上漲的趨勢(shì)，使其在明年放緩增速變得樂(lè)觀。8月25日，德國(guó)和日本的10年期國(guó)債收益率已經(jīng)下降到了4個(gè)多月來(lái)的最低水平。最新數(shù)據(jù)顯示，8月份德國(guó)的通脹率已經(jīng)從7月的2.1%下降到1.9%。

澳大利亞央行行長(zhǎng)伊恩·麥克法蘭最近在接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示，世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)很好地吸收了近期油價(jià)上漲的影響，即使進(jìn)一步上漲也不會(huì)損害通脹前景。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹雙雙放緩，歐洲央行會(huì)在今年年底停止加息。