程實

　　短期制肘因素最多只會放緩歐盟經濟增長勢頭，而并不會讓增長陷入停滯或是衰退

　　在圣經里，循規(guī)蹈矩的約拿一直渴望得到神的差遣。神終被約拿的虔誠感動，于是命令他去宣布赦免原本將被罪行毀滅的尼尼微城。

　　在夢寐以求的崇高使命面前，約拿卻退縮了。理想向現(xiàn)實的驟然跳躍，讓這個善良的基督徒感到了不知所措。

　　心理學家將這種在成功面前的恐懼和茫然稱之為“約拿情結”。在經濟繁榮的前景已觸手可及之時，歐盟的“約拿情結”也悄然附體。

　　葉公好龍

　　在世界杯期間放出的一系列先行指數(shù)為歐洲經濟的一鳴驚人埋下伏筆之后，0.9%的二季度GDP增長數(shù)據(jù)終于如一聲驚雷震攝了整個國際市場。

　　但當這個6年來單季最高增幅公布之時，許多人卻流露出了驚恐和不信任。

　　最新一期的《經濟學人》雜志更是直言不諱地將一篇名為“The euro area‘s economies：A fair but fading wind(歐元區(qū)經濟：衰退中的美妙季風)”的文章擺上了它的封面系列。

　　歐盟經濟中這種“約拿情結”的產生，倒也不是空穴來風。從表面數(shù)字來看，在公布二季度GDP增幅后放出的一些細節(jié)數(shù)字，確實有些令人沮喪。

　　歐元區(qū)6月新增工業(yè)訂單月降2.5%年升5.2%，與預期中的月降0.6%年升7.9%大有差距；德國8月ZEW經濟景氣指數(shù)連續(xù)第7個月下降，從15.1降至-5.6，達到2001年6月以來最低水平，而歐元區(qū)8月ZEW數(shù)據(jù)則從18.1降至1.3，遠遠低于預期的15.0.但數(shù)據(jù)中的瑕疵只是“約拿情結”自我確定的一種潛在方式。在歐盟久久尋覓的強勁經濟復蘇若隱若現(xiàn)之際，市場心理在復蘇路徑上出現(xiàn)的“目的顫抖”，更來自于增長中的三重短期制肘因素。

　　美國衰退難殃池魚

　　美國經濟自二季度以來表露出的明顯疲態(tài)，已成為世界經濟增長預期看淡的主要動力。歐盟作為一個經濟開放度較高、貿易依存度較大的經濟體，似乎更難免被美國需求減弱而殃及池魚。

　　只不過在影響力大小權衡上，市場很可能會犯一個“合成錯誤”，進而高估這種制肘因素。

　　貨幣一體化改革和統(tǒng)一市場建設，在這些年中已悄然改變了歐盟貿易結構。雖然單一國家的貿易依存度依舊居高不下，但歐盟整體對外的貿易依存度卻大幅下降，要素的自由流動促使貿易發(fā)展趨向內部化，歐盟作為一個整體產業(yè)結構互補性、完備性正日益增強。

　　在德國43%的出口流向區(qū)內國家之際，美國經濟放緩對歐盟的“共振”效應并沒有我們想象的那么大。

　　緊縮財政短空長多

　　意大利和德國作為世界杯得主和主辦國，在2006年積攢了足夠的經濟信心。在經濟增長剛剛表現(xiàn)搶眼之時，它們就祭起了改革大旗，通過“開源節(jié)流”的雙向努力，歐盟幾大“赤字超標國”迫不及待地開始了緊縮財政的嘗試。

　　但在許多分析人士看來，在大多數(shù)歐盟國家，特別是德國剛剛從低工資增長、惡劣就業(yè)形勢的長期陰影中走出之時，政府伸向消費者錢袋的鐵手，很可能再次成為消費低迷、內需不振的誘因。

　　但值得安慰的是，有兩條正面動因支持這種稍顯急躁的政策調整：首先，這種調整是必需的。雖然時機選擇有待商榷，但貨幣一體化的穩(wěn)健前行需要《馬約》真正從一紙文書變成嚴厲奉行的內部家規(guī)。“赤超”國盡力平衡財政收支，對于歐盟整體制度改進不無裨益。

　　其次，負面影響并不會太大。經濟5年來的最快增長，讓德國政府今年前7個月的稅收同比增長10%，而稅收增長主要受益于企業(yè)稅收收入。德國2007年1月1日上調增值稅至19%的計劃，在市場繁榮之際對需求的抑制性影響相對而言更趨溫和。

　　貨幣緊縮杞人憂天

　　美聯(lián)儲在8月8日已經暫停了加息，日本央行也在8月11日按兵不動，只有歐洲央行8月3日先行一步進行了加息。

　　這種動向比較很自然讓市場產生了憂慮：如果特里謝仍然忽視經濟增長，繼續(xù)緊縮貨幣，歐盟經濟的復蘇很可能戛然而止。

　　但這種擔憂多少有些杞人憂天的味道。

　　首先，經濟復蘇不只是經濟增長，物價穩(wěn)定的缺失也是不容忽視的破壞因素，面對7月2.4%的通脹數(shù)字，特里謝有所作為也在情理之中。

　　其次，并沒有任何跡象表明，歐洲央行的政策菜單中沒有經濟增長一項。實際上，歐洲的緊縮貨幣的步伐相比美國而言尚屬寬松和緩慢。

　　通過對“約拿情結”的解剖，就能得出了一個附屬結論：短期制肘因素的存在，只會對歐盟經濟復蘇勢頭有所限制，但最多只會放緩增長，而并不會讓增長陷入停滯或是衰退。

　　在約拿故事的最后，尼尼微城人終得赦免；在繁花似錦的春天之后，歐盟經濟的夏天也終將在到來。

　　(作者為