8月份歐洲最大經濟體———德國的商業信心出現了連續第二個月下降，給正在強勁增長的德國經濟潑了一瓢冷水，這是加稅、加息和全球經濟放緩將冷卻該國經濟的又一證據。據報道，德國Ifo研究所24日宣布，8月份其編制的Ifo商業信心指數從7月的105.6下滑至105，基本符合此前彭博對43位經濟學家的調查中值104.8。Ifo指數連續3個月下滑一般標志著經濟增長放慢。

　　根據德國氣象部門公布的數據，今年3月德國的平均氣溫只有攝氏1.5度，比正常情況下低2度，推遲了建筑活動的季節性上升，導致4月份天氣轉暖時建筑活動異常活躍，而建筑業的復蘇推動目前德國經濟正處于自2000年以來最快的增長進程中。德國聯邦銀行行長韋伯日前預計，今年德國的經濟增長率將超過2%，大大高于去年的1%。

　　當天早些時候德國聯邦統計局公布的數據顯示，今年第二季度德國建筑投資比第一季度上升了4.6%，是10年來最大的增幅；建筑投資大增推動國內生產總值(GDP)季比增長0.9%，高于第一季度0.7%的增長率，是德國5年來首次超過美國的增長速度。另外，第二季度德國企業設備支出上升了2.5%，第一季度的家庭消費則被向上修正至增長1.1%，為5年來最大增幅。分析家表示，設備支出的上升顯示從去年出口增長中獲益的企業正在增加投資，暗示企業正在創造就業崗位，這比私人消費令人意外的下降更為重要。

　　不過，很多經濟學家擔心，德國從明年1月1日開始實施的提高增值稅計劃，可能使明年的德國經濟停滯不前。在歐洲央行8月初發出將繼續提高借貸成本的明確信號和美國經濟放緩之后，8月份德國投資者的信心已經下降到5年來的最低水平，今年第二季度家庭消費也出人意料地下跌了0.4%。

　　“2007年第一季度增長率將下降”，德意志投資信托公司經濟學家諾曼明確指出，“我們已經看到了(經濟增長的)最高峰”。德國裕寶銀行經濟學家安德里亞·瑞斯則表示，寒冷的天氣刺激建筑活動高峰推遲到第二季度，且建筑領域的基本面還得到改善。不過，這樣的增速不能持續到明年，出口正在變得疲軟，企業用于投資的資金將更少。數據顯示，因今年歐元對美元

匯率升值9%導致德國商品在海外更加昂貴，作為去年德國經濟擴張惟一動力的出口增長已從第一季度的4.9%大幅放緩至第二季度的0.7%。本月德國的投資者信心已經下降到5年來最低水平，主要是因為投資者擔心上漲的能源價格、利率和稅收將削弱明年的增長。

　　仔細分析起來，未來德國經濟前景的確不容樂觀，面臨的主要風險是高利率和高稅收。首先，今年國際

原油價格已經上漲了18%，曾在7月14日創下每桶78.40美元的最高紀錄，最近一直保持在70美元以上的高水平。根據高盛經濟學家的預計，原油價格大幅下降的可能性微乎其微。能源價格居高不下加大了歐洲央行面臨的通脹壓力，只有通過不斷加息來保持物價穩定。事實上，從去年12月份以來，歐洲央行已經連續4次加息，將基準利率由2%提高到了3%。經濟學家預計到今年年底，央行會將利率再提高0.5個百分點。在未來幾個月里，德國企業和消費者將不得不面臨更高的借貸成本，這勢必將打擊消費，對經濟增長產生負面影響。

　　其次，德國政府計劃從明年1月1日起，將增值稅從16%提高到19%，是自

二戰以來最大幅度的加稅，這可能臨時性地促進了今年上半年的家庭開支，因為消費者為避稅將消費行為提前了。但明年的消費支出很可能陷入疲弱不振的局面，這將在很大程度上阻礙經濟增長。

　　惠譽國際評級公司預計，增值稅的提高將使德國通脹在明年上升至2.75%，高于今年預期的1.9%。未來2至4年，德國經濟的年增長率將放緩至1.0%至1.5%，低于今年預期增幅2.1%。考慮到上述風險，惠譽預測也許不無道理。